含有衍生證券的投資組合問(wèn)題.pdf

1、本文研究的是在證券投資組合中引入衍生證券--期權(quán),利用衍生套期保值的特性來(lái)對(duì)證券的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行必要防范,以使投資者能夠在可承受的風(fēng)險(xiǎn)水平下,收益獲得最大. 首先介紹了VaR風(fēng)險(xiǎn)度量方法的理論,闡述了VaR的產(chǎn)生背景、基本概念、作為風(fēng)險(xiǎn)度量工具的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)以及計(jì)算VaR的主要方法.VaR(Value at Risk)的含義是"處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值",是指在一定的概率水平(置信度)下,某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來(lái)特定的一段時(shí)間內(nèi)的最

2、大可能損失.其主要計(jì)算方法有三種:第一種是一般計(jì)算方法,其中最典型的就是在正態(tài)分布下的VaR,本文所采用的就是這種計(jì)算方法；另外兩種分別是歷史模擬法和Monte Carlo模擬方法. 然后介紹了衍生證券的基本知識(shí):衍生證券的分類、收益率、Black-Scholes定價(jià)公式、套期保值理論.衍生證券是一種金融工具,其價(jià)值依賴于其他更基本的標(biāo)的變量.最常見(jiàn)的衍生產(chǎn)品包括:遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)等多種類型.衍生工具具有套期保值的特性,即利

3、用金融衍生產(chǎn)品的頭寸對(duì)沖現(xiàn)貨頭寸來(lái)避免和減少價(jià)格風(fēng)險(xiǎn).套期保值分為兩種.一種是傳統(tǒng)概念的套期保值,另外一種就是組合投資的套期保值,采用期權(quán)工具,對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的資產(chǎn)進(jìn)行組合投資,目的在于:在既定的風(fēng)險(xiǎn)條件下最大的獲取利潤(rùn)或在既定的預(yù)期收益下把風(fēng)險(xiǎn)降到最低.本文就是運(yùn)用衍生資產(chǎn)套期保值的特性來(lái)對(duì)證券的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行必要防范. 最后在期權(quán)的投資組合保險(xiǎn)理論基礎(chǔ)上進(jìn)行推廣,討論m手股票與n份賣出期權(quán)的組合保險(xiǎn).所謂投資組合保險(xiǎn)