預(yù)制菜行業(yè)深度研究報(bào)告：預(yù)制風(fēng)起

1、rQsPtNwOqPvNpMrNsMoPuN6M8Q9PsQnNpNnMfQpPvNiNqQzRbRnMtMMYmOwPMYmMsQ預(yù)制菜行業(yè)深度研究報(bào)告 預(yù)制菜行業(yè)深度研究報(bào)告 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210 號(hào) 3 目 錄 目 錄 一、生意本質(zhì)：還原正餐，提升效率 一、生意本質(zhì)：還原正餐，提升效率 .............................................

2、........................................ 6 （一）概念界定：屬調(diào)理食品，核心為菜肴 （一）概念界定：屬調(diào)理食品，核心為菜肴 ................................................................. 6 （二）商業(yè)屬性：類餐飲業(yè)態(tài)，規(guī)模性是關(guān)鍵 （二）商業(yè)屬性：類餐飲業(yè)態(tài)，規(guī)模性是關(guān)鍵 ...........................

3、.................................. 7 1、價(jià)值點(diǎn)：B 端節(jié)約成本，C 端節(jié)約時(shí)間 ................................................................ 7 2、差異化：去廚師更徹底，渠道壁壘凸顯 ............................................................... 8 3、規(guī)模性：大單

4、品稀缺，可變成本較高 ................................................................... 9 （三）預(yù)制菜 （三）預(yù)制菜 VS 基礎(chǔ)凍品： 基礎(chǔ)凍品：B 端管理復(fù)雜， 端管理復(fù)雜，C 端更需營銷 端更需營銷 .................................... 10 二、路徑推演：預(yù)制風(fēng)起，紅利共榮 二、路徑推演：預(yù)制風(fēng)起，紅利共榮 ........

5、........................................................................... 11 （一）空間展望：發(fā)展初期滲透快，未來 （一）空間展望：發(fā)展初期滲透快，未來 CAGR 約 15% ........................................ 11 1、規(guī)模初探：規(guī)模 2000 億，當(dāng)下增速約 20% .....................

6、.................................. 11 2、空間預(yù)判：預(yù)制菜 10 年 7 千億，其中速凍菜可近千億 ................................... 13 （二）格局復(fù)盤：效率比拼，贏家通吃 （二）格局復(fù)盤：效率比拼，贏家通吃 ....................................................................... 16 1

7、、海外格局：預(yù)制菜大賽道分散，玩家主含零售和凍品商 ................................. 16 2、終局假想：速凍菜更可集中，洗牌后高效率者勝出 ......................................... 16 （三）趨勢演繹：景氣賽道，變中求進(jìn) （三）趨勢演繹：景氣賽道，變中求進(jìn) ...................................................

8、.................... 19 1、品類演化：從難手工、強(qiáng)口味到高附加值 ......................................................... 19 2、渠道模式：綁定 B 端易上量，成熟后向 C 端外滲 ............................................ 20 3、盈利能力：日本參考性有限，盈利望達(dá) 10%以上 ............

9、................................. 22 三、突圍之道：發(fā)展初期，規(guī)模為王 三、突圍之道：發(fā)展初期，規(guī)模為王 ................................................................................... 23 （一）競爭全圖：群雄畢至，差異競爭 （一）競爭全圖：群雄畢至，差異競爭 ..........................

10、............................................. 23 1、玩家基因：產(chǎn)品 VS 服務(wù)，高渠道杠桿者更優(yōu) .................................................. 24 2、渠道打法：從可開發(fā)性和需求穩(wěn)定選擇渠道 ..................................................... 25 （二）分子板塊：料理包看成

11、本，酒店菜比品質(zhì)， （二）分子板塊：料理包看成本，酒店菜比品質(zhì)，C 端靠品牌營銷 端靠品牌營銷 ....................... 26 1、料理包：小 B 起步，市場化競爭 ......................................................................... 26 2、酒店菜：高壁壘、高盈利賽道 ................................

12、............................................. 27 3、調(diào)理肉制品：大空間易運(yùn)營，農(nóng)企具備優(yōu)勢 ..................................................... 28 4、C 端：需求仍需培養(yǎng)，競爭相對分散 .................................................................. 28 四

13、、投資建議：當(dāng)下賽道溢價(jià)，長看競爭能力，推薦安井，關(guān)注味知香 四、投資建議：當(dāng)下賽道溢價(jià)，長看競爭能力，推薦安井，關(guān)注味知香 ....................... 30 五、風(fēng)險(xiǎn)提示 五、風(fēng)險(xiǎn)提示 ...................................................................................................................

14、........ 31 附錄：企業(yè)之路：不同門派，功力對比 附錄：企業(yè)之路：不同門派，功力對比 ............................................................................... 32 （一）品類優(yōu)先，研發(fā)驅(qū)動(dòng)：聰廚、信良記、王家渡 （一）品類優(yōu)先，研發(fā)驅(qū)動(dòng)：聰廚、信良記、王家渡 .........................................

15、...... 32 （二）錨準(zhǔn)渠道，快速引爆：蒸燴煮、綠進(jìn)、味知香 （二）錨準(zhǔn)渠道，快速引爆：蒸燴煮、綠進(jìn)、味知香 ............................................... 34 （三）零售基因，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新：盒馬、蜀海 （三）零售基因，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新：盒馬、蜀海 ............................................................... 37 預(yù)制菜行

16、業(yè)深度研究報(bào)告 預(yù)制菜行業(yè)深度研究報(bào)告 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210 號(hào) 5 圖表 33 主要預(yù)制菜生產(chǎn)企業(yè)體量規(guī)模 ............................................................................. 24 圖表 34 不同類型門派競爭要素和優(yōu)劣勢比較總結(jié) ..............................

17、........................... 24 圖表 35 不同渠道開發(fā)特點(diǎn)和競爭壁壘總結(jié) ..................................................................... 25 圖表 36 料理包發(fā)展和空間測算 ...........................................................................

18、.............. 27 圖表 37 料理包行業(yè)主要企業(yè)規(guī)模 ..................................................................................... 27 圖表 38 全國酒店數(shù)量和空間測算 ...........................................................................

19、.......... 27 圖表 39 酒店菜主要企業(yè)規(guī)模等 ......................................................................................... 27 圖表 40 調(diào)理肉制品行業(yè)基本屬性 ............................................................................

20、......... 28 圖表 41 農(nóng)企紛紛加大布局 ................................................................................................. 28 圖表 42 早年選擇重資產(chǎn)模式的預(yù)制菜公司 ...................................................................

21、.. 29 圖表 43 C 端預(yù)制菜的爆品研發(fā)及打造 .............................................................................. 29 圖表 44 預(yù)制菜開發(fā) C 端供應(yīng)鏈策略................................................................................. 30 圖表

22、45 安井的盈利預(yù)測簡表 ............................................................................................. 31 圖表 46 味知香的盈利預(yù)測簡表 ......................................................................................... 3

23、1 圖表 47 聰廚預(yù)制菜主要品類 ............................................................................................. 32 圖表 48 聰廚以梅菜扣肉為核心推出多種扣肉產(chǎn)品 ......................................................... 32 圖表 49 信良記集中發(fā)力打造小

24、龍蝦爆品 ......................................................................... 33 圖表 50 信良記早期產(chǎn)品種類較少 ..................................................................................... 33 圖表 51 王家渡主要產(chǎn)品 ...............

25、...................................................................................... 34 圖表 52 王家渡 B 端 C 端全渠道布局 ................................................................................ 34 圖表 53 廣東蒸燴煮銷售規(guī)模 ....

26、......................................................................................... 35 圖表 54 蒸燴煮部分合作伙伴 ............................................................................................. 35 圖表 55 綠進(jìn)食品產(chǎn)品

27、豐富 ................................................................................................. 35 圖表 56 亞明食品三大品牌系列 ......................................................................................... 35 圖表 57

28、 零售渠道為主，加盟店收入占比逐年提升 ......................................................... 36 圖表 58 加盟店數(shù)量不斷增加 ............................................................................................. 36 圖表 59 味知香加盟店單店模型（以上海為例）

29、 ............................................................. 36 圖表 60 盒馬門店加速擴(kuò)張 ................................................................................................. 37 圖表 61 網(wǎng)紅產(chǎn)品 盒馬 x 喜茶青團(tuán) ...............

30、.................................................................... 37 圖表 62 蜀海合作客戶 ......................................................................................................... 38 圖表 63 蜀海全國物流體系 .........