特別國債投向猜想基建為主支持中小銀行與公共衛(wèi)生為輔

1、目錄抗疫特別國債即將發(fā)行，積極財(cái)政助力“六?！惫ぷ?特別國債助力“六保”工作，或主要向商業(yè)銀行等發(fā)行1“抗疫”內(nèi)涵廣泛，投向上預(yù)計(jì)以基 建加碼為主，以支持中小銀行永續(xù)債發(fā)行和公共衛(wèi)生體系建設(shè)為輔2預(yù)計(jì)主要投向：基建再度加碼，擴(kuò)大有效投資3基建仍是逆周期主力軍，老基建為基本盤，新基建為新亮點(diǎn)3特別國債與專項(xiàng)債共同發(fā)力，預(yù) 計(jì)全年基建增速約為14%4預(yù)計(jì)其他投向：支持中小銀行永續(xù)債發(fā)行，并完善公共衛(wèi)生體系5經(jīng)濟(jì)承壓背景下，銀行體系 或面臨考

2、驗(yàn)5支持大型和優(yōu)質(zhì)中型銀行永續(xù)債發(fā)行的思路：推進(jìn)永續(xù)債市場(chǎng)建設(shè)7支持其他中小型銀行永續(xù) 債發(fā)行的思路：以特別國債支持發(fā)行認(rèn)購9完善公共衛(wèi)生體系，凸顯“抗疫特征 11風(fēng)險(xiǎn)因素12持有的合格銀行發(fā)行的永續(xù)債從人民銀行換入央行票據(jù)，從而提升永續(xù)債市場(chǎng)的流動(dòng)性。截止2019年4月，央行CBS已發(fā)行11期，期限多為3個(gè)月，總金額到達(dá)530億元。表7：央行支持銀行永續(xù)債發(fā)行的CBS操作資料來源：Wind, o注：狀態(tài)截止至2020年4月25日代碼

3、名稱 發(fā)行總額（億元） 期限（月） 發(fā)行日期 交易狀態(tài)1901001S.IB 19央票01換 15.0 12 2019-02-20 已到期1901002S.IB 19央票02換 25.0 12 2019-06-27 未到期1901003S.IB 19央票03換 50.0 3 2019-08-09 已到期1901004S.IB 19央票04換 50.0 3 2019-09-11 已到期1901005S.IB 19央票05換 60.0 3

4、2019-10-17 已到期1901006S.IB 19央票06換 60.0 3 2019-11-27 已到期1901007S.IB 19央票07換 60.0 3 2019-12-24 己到期2001001 S.IB 20央票01換 60.0 3 2020-01-20 已到期2001002S.IB 20央票02換 50.0 3 2020-02-28 未到期2001003S.IB 20央票03換 50.0 3 2020-03-25 未到期

5、2001004S.IB 20央票04換 50.0 3 2020-04-21 未到期 支持其他中小型銀行永續(xù)債發(fā)行的思路：以特別國債支持發(fā)行認(rèn)購現(xiàn)行的銀行永續(xù)債發(fā)行條件，并未對(duì)中小銀行構(gòu)成硬性制約。根據(jù)2017年的《中國 銀監(jiān)會(huì)中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施方法》以及2018年的《中國人民銀行公告[2018] 第3號(hào)》，現(xiàn)行的銀行永續(xù)債發(fā)行條件以原那么性規(guī)定為主，如良好的公司治理、符合監(jiān)管 標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)分類結(jié)果真實(shí)、償債能力良好、符合政策導(dǎo)

6、向等。因此，可以認(rèn)為現(xiàn)行的銀行 永續(xù)債發(fā)行條件并未對(duì)中小銀行構(gòu)成硬性制約。表8：現(xiàn)行商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債的條件條件類型來源中資商業(yè)銀行募集次級(jí)定期債務(wù)、 發(fā)行次級(jí)債券、混合資本債、金融債及依法須經(jīng) 銀監(jiān)會(huì)許可的其他債務(wù)、資本補(bǔ)充工具，應(yīng)當(dāng)符合以下條件：（一）具有良好的公司治理結(jié)構(gòu)；（二）主耍審慎監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管耍求；（三）貸款風(fēng)險(xiǎn)分類結(jié)果真實(shí)準(zhǔn)確；（四）撥備覆蓋率達(dá)標(biāo)，貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足;（五）銀監(jiān)會(huì)規(guī)章規(guī)定的其他審慎性條件銀行業(yè)金融

7、機(jī)構(gòu)發(fā)行資本補(bǔ)充債券，應(yīng)滿足以下條件：（一）具有完善的公司治理機(jī)制；（二）償債能力良好，且成立滿三年；（三）經(jīng)營文件，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)符合行業(yè)特征，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向，遵守國家產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策;（四）滿足宏觀審慎管理要求，且主要金融監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管部門的有關(guān)規(guī)定中小銀行發(fā)行永續(xù)債的首要制約，是相對(duì)較差的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量，導(dǎo)致市場(chǎng)認(rèn)購意愿不 足。從資產(chǎn)利潤率、不良貸款率、資本充足率、撥備覆蓋率等常見指標(biāo)來看，國有大型銀 行、股份制銀行、城市商行、