我國保險資金運用于資本市場的法律監(jiān)管問題研究.pdf

1、對保險公司而言，承保業(yè)務(wù)和保險資金投資業(yè)務(wù)是盈利的兩個重要來源，資產(chǎn)增值多寡主要取決于承保利潤率和保險資金投資收益率的高低。受舊觀念的影響，我國保險業(yè)界長期對承保業(yè)務(wù)過分重視而忽略了保險資金的利用，形成了重保險輕投資、重來源輕運用的局面，保險資金大部分存入了銀行，對保險資金的運用尚未完全走上良性發(fā)展軌道。自1996年以來，中國人民銀行8次降息，一方面使保險公司的承保利潤率低近臨界點，另一方面使保險資金存入銀行后收益率低下，給保險公司帶來

2、沉重的償付壓力。只有將保險資金進(jìn)行良好的運用并收益，才能讓大量的保費收入保值增值，確保保險公司的償付能力。 從國際上看，發(fā)達(dá)國家的保險公司對保險資金的運用極為重視，資金運用渠道具有明顯的多元化特點。其資金大量投資于資本市場，呈現(xiàn)渠道廣、投資大、收益多的特點。反觀我國，在1995年《保險法》頒布以后，對保險資金的運用渠道有著嚴(yán)格的限制，保險資金多運用于銀行存款，從源頭上抑制了保險資金的投資收益率。 為了增強保險企業(yè)盈利能力

3、，活躍、發(fā)展資本市場，促進(jìn)金融體制改革，2004年國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，2005中國保監(jiān)會與中國證監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于保險機(jī)構(gòu)投資者股票投資交易有關(guān)問題的通知》等規(guī)范性文件，從而從政策和法規(guī)上許可我國的保險資金直接投資于資本市場，為我國保險資金的運用揭開新篇章。允許保險資金直接進(jìn)入資本市場，拓寬了保險資金的運用渠道，為保險企業(yè)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模、提高盈利能力以及資本市場的穩(wěn)定發(fā)展提供了可能。 然而

4、，由于我國資本市場存在著政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、法律制度不完善等各種高風(fēng)險因素，資本市場自身也有諸多缺陷，保險資金直接進(jìn)入資本市場并非萬事大吉。如何對入市后保險資金的運用進(jìn)行良好的監(jiān)管，以法律的手段保證保險資金運用的安全性、收益性、流動性，從而促進(jìn)保險業(yè)和證券業(yè)的良性發(fā)展，也就成為擺在監(jiān)管當(dāng)局面前一個亟待解決的問題。 基于這樣的背景，本文以理論和實證的方式，通過對保險監(jiān)管的理論基礎(chǔ)、面臨的問題、各國法律監(jiān)管機(jī)制比較、我國法

5、律建構(gòu)等角度的闡述和分析，對我國保險資金入市后的法律監(jiān)管問題進(jìn)行了系統(tǒng)的論述。本文創(chuàng)新性的運用法學(xué)理論和經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典理論對保險監(jiān)管基礎(chǔ)進(jìn)行理論分析，全方位的對保險資金進(jìn)入我國資本市場后面臨的阻卻因素進(jìn)行梳理，構(gòu)建出三層次的資金運用監(jiān)管體系框架，完善了保險保障基金制度及相關(guān)監(jiān)管法律制度。 第一部分，文章從保險資金的范圍入手，分析了保險資金的來源、法定運用方式及法定運用原則。通過對保險資金來源的分析，探討了保險資金的基本特性——負(fù)債性

6、和社會性，由此引發(fā)出保險資金運用三大基本原則：安全性原則、收益性原則和流動性原則。基于對此三項原則的認(rèn)同，我國保險資金運用的法定方式經(jīng)歷了“放開—限制—逐漸放開”的轉(zhuǎn)變。保險資金獲準(zhǔn)直接入市，在宏觀和微觀兩個層面都對經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有良性的意義。盡管如此，保險資金入市并不能直接促進(jìn)保險業(yè)和證券業(yè)的繁榮發(fā)展，該部分接下來分析了入市后保險資金運用所面臨的現(xiàn)實風(fēng)險。 第二部分，文章從經(jīng)濟(jì)學(xué)和法學(xué)兩個不同的角度，分析了保險資金進(jìn)入資本市場后運

7、用監(jiān)管的理論基礎(chǔ)。首先，文章探討了經(jīng)濟(jì)學(xué)監(jiān)管理論的經(jīng)典學(xué)說，即外部效應(yīng)、信息不對稱、壟斷、公共物品。就保險資金進(jìn)入資本市場而言，其負(fù)外部性和信息不對稱，使得保險資金的運用接受監(jiān)管成為必要。另外，保險業(yè)的社會性、經(jīng)營風(fēng)險性、危機(jī)傳染性等特性，也要求對保險資金運用進(jìn)行有力的監(jiān)管。其次，文章論述了保險監(jiān)管的法學(xué)理論基礎(chǔ)，通過對保險監(jiān)管法性質(zhì)的界定、分析，來論證監(jiān)管的必要性。保險監(jiān)管法是社會本位法，具有平衡協(xié)調(diào)的本質(zhì)，同時有公法私法化的趨勢。法

8、通過高度理性化、形式化的法律規(guī)范，能把主體在一定物質(zhì)生活條件下的行為自由、主動性、積極性和遵守一定的紀(jì)律、承擔(dān)一定的責(zé)任，有機(jī)的結(jié)合起來，使社會生活避免單純的偶然性和任意性，從而緩和沖突、化解矛盾。法具有穩(wěn)定性和保守性傾向。保險公司運用保險資金的直接目的是收益，在經(jīng)濟(jì)利益最大化的傾向?qū)⒈ｋU資金運用引向高風(fēng)險高回報的資本市場時，法的保守性傾向和對社會其他利益兼顧的特點，使保險資金運用不會特別激進(jìn)，而甚至有些保守。這也是維護(hù)社會公平、保證保

9、險公司的償付能力、制約金融權(quán)力的必要手段。正因如此，以法制化方式進(jìn)行保險監(jiān)管尤顯重要。 第三部分，文章對世界主要國家和地區(qū)保險資金入市后的法律監(jiān)管機(jī)制進(jìn)行了比較分析。國外發(fā)達(dá)國家和地區(qū)保險資金的運用渠道較廣，保險資金在資本市場對股票、債券的投資也占了較大的比重。針對資本市場的高風(fēng)險性，為了保證保險資金進(jìn)入資本市場后仍能有良好的贏利性、流動性和安全性，發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的金融管理部門都對資金運用進(jìn)行了有效的法律監(jiān)管。文章以保險資金運用

10、于資本市場的法律監(jiān)管機(jī)制為切入點，分析了以美國為代表的嚴(yán)格監(jiān)管型，以英國為代表的寬松自治型，以及日本、臺灣的綜合監(jiān)管型。概括而言，發(fā)達(dá)國家對保險資金入市后的法律監(jiān)管有其一般性特點：比例限制，分類管理；以償付能力監(jiān)管為核心，以保護(hù)被保險人利益為根本任務(wù)；依法監(jiān)管，信息系統(tǒng)完善，透明度高。這些特點也為我國法律監(jiān)管制度的完善提供了借鑒。 第四部分，文章闡述了我國保險資金運用監(jiān)管的歷程及現(xiàn)狀，并針對目前的資本市場特點，分析了保險資金入市

11、后監(jiān)管所面臨的問題。我國從1980年恢復(fù)保險業(yè)以來，保險監(jiān)管經(jīng)歷了從大監(jiān)管到專業(yè)化監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，監(jiān)管的重心也由市場行為逐漸過渡到償付能力。目前，我國保險監(jiān)管部門的目標(biāo)是保護(hù)被保險人的利益，保證保險市場的繁榮、穩(wěn)定，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；監(jiān)管以法制、謹(jǐn)慎、公共利益為原則，業(yè)已形成宏觀、中觀、微觀三個層次的監(jiān)管體系。但是，由于我國保險監(jiān)管專業(yè)化起步較晚，證券市場機(jī)制不健全，導(dǎo)致了保險資金入市后在監(jiān)管方面還存在諸多問題和弊端。文章重點分析了我國保

12、險資金運用監(jiān)管目前存在的問題：監(jiān)管部門職能定位模糊、過度監(jiān)管與監(jiān)管不足、償付能力監(jiān)管尚有欠缺、透明監(jiān)管度亟待提高、法律法規(guī)和政策的限制等，這些問題都制約了對入市后保險資金的有效監(jiān)管。 第五部分，文章立足保險資金入市的新環(huán)境，針對我國保險監(jiān)管的弊端，提出了完善監(jiān)管體系、提高監(jiān)管能力的法律建議。首先，要完善保險資金營運的相關(guān)法律及行政規(guī)章，對保險資金按照不同的性質(zhì)進(jìn)行匹配性立法，定期進(jìn)行法規(guī)和行政規(guī)范性文件的清理工作，通過這些方式來