基于需求動機的金磚國家外匯儲備影響因素研究.pdf

1、新興市場國家在20世紀90年代以來的相當(dāng)長的一段時間里，經(jīng)歷了令世界為之矚目的國際資本涌入浪潮，作為新興市場國家代表的金磚國家也不例外，與此同時伴隨的是金磚國家（除南非以外）外匯儲備規(guī)模的增長，尤其是2000年之后金磚四國外匯儲備急劇增長，已遠遠超過正常需求。然而，外匯儲備是一把“雙刃劍”，而并非多多益善，外匯儲備能帶來一些好處，比如維持國家金融穩(wěn)定、提高投資信心、促進經(jīng)濟發(fā)展等，與此同時，過高的外匯儲備規(guī)模也會給國民經(jīng)濟運行及發(fā)展帶來

2、風(fēng)險和損失，比如通貨膨脹風(fēng)險、匯率及利率風(fēng)險、沖銷成本與機會成本損失以及失去國際組織提供的優(yōu)惠貸款等等。因此，研究金磚國家（除南非以外）外匯儲備快速增長并大規(guī)模囤積的緣由，提高對外匯儲備的管理水平，從而使外匯儲備的增長速度和規(guī)模得到一定的控制，具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。
　　本文首先嘗試從需求動機的角度來梳理相關(guān)的外匯儲備影響因素理論，提出一個基于需求動機的綜合理論框架;然后通過分析金磚四國外匯儲備的規(guī)模特征得出金磚四國外匯儲

3、備超額以及增速很快的結(jié)論并詳盡地分析了高額外匯儲備存在的各種風(fēng)險，并基于這種現(xiàn)狀，立足于金磚四國的經(jīng)濟及金融特點挖掘造成其近年來大規(guī)模囤積外匯儲備共同影響因素;其次，在實證檢驗方面，用相關(guān)性分析證實了金磚四國近年來的外匯儲備規(guī)模確實存在共同的趨勢，基于此，本文從需求動機的視角選取影響其外匯儲備的共同影響因素并運用面板數(shù)據(jù)模型進行實證檢驗，實證結(jié)果表明，攀比動機顯然是促進金磚四國外匯儲備增長的共同的影響因素，但每個國家的最主要的影響因素又