企業(yè)資金集中管理外文翻譯

1、<p><b>　?、?外文翻譯</b></p><p><b>　　外文翻譯之一</b></p><p>　　The focus of working capital management</p><p>　　in UK small firms（節(jié)選）</p><p>　　Author：

2、Carole Howorth，Paul Westhead</p><p>　　Nationality：Nottingham NG8 1BB, UK </p><p>　　Derivation: Management Accounting Research NO.14,2003, PP.94–111</p><p><b>　　Abstract</

3、b></p><p>　　Working capital management routines of a large random sample of small companies in the UK are examined. Considerable variability in the take-up of 11 working capital management routines was de

4、tected. Principal components analysis and cluster analysis confirm the identification of four distinct ‘types’ of companies with regard to patterns of working capital management. The first three ‘types’ of companies focu

5、sed upon cash management, stock or debtors routines respectively, whilst the fourth ‘typ</p><p>　　Conclusions and implications</p><p>　　The aim of this study has been to encourage additional res

6、earch, rather than to provide an exhaustive review of all the factors associated with the take-up of working capital management routines by small companies. Three theories guided the selection of the independent variable

7、s explored in this study. The RBV highlighted that small firms have idiosyncratic bundles of resources associated with the take-up of working capital management routines. Agency theory identified the influence of externa

8、l </p><p>　　The results consistently highlighted, across a variety of statistical tests, that small firms are not a homogenous group with regard to working capital management routines. Considerable variabili

9、ty was detected in the take-up of 11 working capital management routines by a large random sample of small companies in the UK. Evidence from the PCA and the cluster analysis confirmed the identification of four distinct

10、 ‘types’ of companies with regard to the take-up of working capital management routin</p><p>　　Evidence that the majority of small companies focus their efforts on one area of working capital management indi

11、cates that resources for working capital management are limited. However, a striking finding from the regression analysis was the detection that firms which utilize fewer working capital management routines were not nece

12、ssarily smaller companies. We can infer here that resource constraints per se may not be the major barrier to the utilization of working capital management routines by </p><p>　　However, we acknowledge that

13、a cross-sectional study such as this one cannot establish causality and can only provide an indication of associations that warrant further investigation. Additional studies could usefully explore the stimuli leading to

14、the utilisation of working capital management routines and the barriers to their take-up. The dynamics of working capital management are complex and the links with performance are bidirectional and difficult to unravel.

15、Small companies may invest reso</p><p>　　In a similar way, the direction of causality is not clear with regard to the link between the take-up of working capital management routines and the level of financia

16、l skills in a firm. This study employed a simple proxy measure of financial sophistication. Further research is warranted to investigate the direction and the strength of the links between the take-up of working capital

17、management routines and financial management skills and training, education and prior experience. Additional multi</p><p>　　Policy-makers and practitioners seeking to increase the stock of professionally man

18、aged firms, might need to target their assistance towards owners of small firms who face attitudinal, resource and operational barriers to the utilization of working capital management routines. Presented evidence sugges

19、ts that small companies should not be viewed as a homo generous entity with regard to their working capital management routines.Policy-makers and practitioners need to appreciate this diversity and</p><p>　　

20、Policy-makers and practitioners need to appreciate the management time constraint faced by many small firms. Time constraints not only limit the amount of time for working capital management , but also the amount of time

21、 available to assess whether changes to current working capital management policy would be worthwhile. Moreover, we might expect improved skills to lead to more efficient use of time but small firm managers will require

22、powerful evidence to convince them of the benefits of invest</p><p>　　英國小企業(yè)運營資金管理重點（節(jié)選）</p><p>　　作者：Carole Howorth，Paul Westhead</p><p>　　國籍：Nottingham NG8 1BB, UK </p><

23、;p>　　原文出處: Management Accounting Research NO.14,2003,PP.94–111</p><p><b>　　摘要</b></p><p>　　從英國小公司中大量的隨機抽樣，并檢查它們的運營資金管理模式。在運用資金管理模式的11到工作程序中檢測出相當大的變化。通過主成分析和聚類分析確認得到了運營資金管理的四種不同類型模

24、式。前三種類型把關注點分別放在現金管理、股票管理、債務管理上，但是第四種模式很少采取任何行動在運營資金管理上。大多數學者討論資金數量和經營的重點的影響。多種Logistic回歸分析表明，成功獨立的選擇的自變量受到四種模式的歧視。最終結果顯示：小公司只有在把精力投放在運營資金集中管理方面才能獲得他們期望的邊際收益。建立因果關系的困難非常的突出，對學者、政策制定者和從業(yè)人員的影響也被披露出來。</p><p><

25、;b>　　結論與啟示</b></p><p>　　這項研究的目的是鼓勵更多類似的研究，而不僅僅提供與小公司工作程序相關運營資金管理模式的觀點。在本研究中三種理論指導了獨立變量的選擇。資源基礎觀強調，小企業(yè)應采取與特質和資源捆綁式的運營資金管理模式。代理理論確定了小型企業(yè)和大型企業(yè)之間的外部利益影響。交易費用理論表明：如果他們察覺發(fā)現他們能夠提供最高邊際收益，小公司可能把資源投資于特定領域的營運資

26、金管理。</p><p>　　結果一貫強調的是，縱觀各種各樣的統(tǒng)計測試，小企業(yè)不是關于運營資金管理模式的同質群體。從英國小公司抽取大量的隨即樣本，樣本公司實行的11種運營資金管理模式中產生相當大的變化被檢測到。從PCA和聚類分析中得到的證據確認關于四種不同類型管理模式鑒定與公司實行的運營資金管理模式有關。此外，從多種Logistic回歸分析的證據表明：成功獨立的選擇的自變量受到四種模式的歧視。18種假設中的12種

27、提供了支持，然而另外兩個假說也表明了預期關系，但是不是那兩種不同類型公司有意義的鑒別。</p><p>　　有證據表明，大部分小公司努力把工作重心集中在運營資金管理的一方面，側面反映出公司投入資金運營管理的資源有限。然而，從回歸分析中驚奇發(fā)現的是：很少利用運營資金管理模式公司并不一定是規(guī)模較小公司。根據這點陳述，我們可以推斷出，企業(yè)資源限制并一定是阻礙小公司企業(yè)實行運營資金管理模式的主要原因。相反，結果提供的跡象

28、表明，能不能在有限的企業(yè)資金情況獲得最優(yōu)的期望邊際收益是主要影響公司關注并實行運營資金管理模式的關鍵因素。但是我們必須要承認的是像這樣的一個橫截面研究方法無法建立因果關系，只能提供一個值得進一步深入研究的指示。進一步的研究能夠有效促進對運營資金管理模式的認知和加快促使企業(yè)實行資金管理模式。運營資金管理的運動是復雜多變的，與此同時與表現的聯系是雙向并且難以解開。小公司極有可能把企業(yè)的資金投資于流動資金管理然而他們運營較差的特定區(qū)域，因為他

29、們認為從可以控制的領域獲得的收益相對于其他方面較高。如果不能正確的理解因果關系，甚至是糟糕的情況，在這種條件下一個過于的簡單的結論可能會吸引投資者更多的運營資金，這樣導致更惡劣的處境。在企業(yè)管理運營方面，因果關系的復雜性可能使確認企業(yè)在運營資金管理的績</p><p>　　以類似的方式，由于因果關系的方向不明確，就無法在公司內部將實行運營資金原理和公司的財務技能水平緊密聯系一起。本研究采取簡單的金融體系復雜化代理

30、措施。需要深入的實驗探究，用來明確研究方向和加強實行運營資金管理模式與財務管理技能、教育訓練、以前積累的寶貴經驗之間的聯系。額外的多元統(tǒng)計研究也需要大量一個多家的、多種文化和產業(yè)背景去辨別內部因素和外部因素的結合，并且聯系不同大小、就業(yè)情況的私營企業(yè)實行的運營資金管理模式（例如微觀管理，小型、中型和大型）。定性研究和縱向研究將提供新的關于工作過程和資金管理力度，以及復雜因果關系的見解(Scapens, 1990)。</p>

31、<p>　　政策制定者和從業(yè)人員尋求，增加專業(yè)管理公司的股票，可能需要小公司擁有者的幫助，他們要面對消極態(tài)度、操作障礙的運營資金管理模式的幫助。有證據表明，小公司不應該被視為一個和運營資金管理模式的同質慷慨實體。政策制定者和從業(yè)人員需要珍惜這種多樣性，他們應該利用有效證據去幫助各種類型公司的需求，而不是僅僅為所有公司資源和戰(zhàn)略目標提供被子式的支持。</p><p>　　政策制定者和從業(yè)人員需要珍惜有限

32、的管理時間，這個對很多小公司的約束。由于時間緊張，不僅限制了花費在經營資金管理上的時間，還有評估正在運行資金管理模型是否有效或者改變模型的時間。此外，我們可以期望更高的技術水平去提高時間的使用效率，但是小公司的管理者有力的證據去驗證投資在財務管理技能培訓上的資金的利弊。如果在引進適合的運營資金管理模型后確認能夠決定性提高公司的管理行為能力，則需要增加模型（財務技能培訓）的建立?？v向附加，需要定性和多元統(tǒng)計證據來判斷在小公司實行運營資金管

33、理模型是否可以提高公司管理水平達到質一樣的飛躍。從案例研究得到的最佳業(yè)務時間經驗可以利用政策制定者和從業(yè)人員說服小公司擁有者認可怎么樣的運營資金管理模式可以運用到商業(yè)中去，并促進商業(yè)發(fā)展。在我們充分了解運營資金管理模式的變動前，有一個明顯的理由去增加更多的實驗探究。</p><p><b>　　外文翻譯之二</b></p><p>　　Optimal impulse

34、control for a multidimensional</p><p>　　cash management system</p><p>　　with generalized cost functions（節(jié)選）</p><p>　　Auditor： Stefano Baccarin</p><p>　　Nationality：I-

35、10122 Turin, Italy</p><p>　　Derivation：European Journal of Operational Research ，NO.196 ，2009， PP.198–206</p><p><b>　　Abstract</b></p><p>　　We consider the optimal contr

36、ol of a multidimensional cash management system where the cash balances ?uctuate as a homogeneous diffusion process. We formulate the model as an impulse control problem on an unbounded domain with unbounded cost functio

37、ns. Under general assumptions we characterize the value function as a weak solution ofa quasi-variational inequality in a weighted Sobolev space and we show the existence of an optimal policy. Moreover we prove the local

38、 uniform convergence of a ?nite</p><p>　　Introduction</p><p>　　The cash management problem has been considered in the mathematical fnance literature only in dimension one. From the pioneer works

39、 of Baumol (1952), Tobin (1956), Miller and Orr(1966), it originated the main mathematical model used by the theory of the transactions and precautionary demand for money. The decisive improvement in solving the model wa

40、s the use of the optimal control technique of ‘‘impulse control”, introduced by Bensoussan and Lions (1973, 1975). Assuming linear holding/penalty co</p><p>　　Conclusions</p><p>　　In this paper

41、we have presented a general method to solve a multidimensional cash management problem. Our solution allows the transaction costs and the holding/penalty costs to be nonlinear functions. Furthermore the cash stocks dynam

42、ics may be correlated and they may have drift and diffusion coef?cients which can depend upon the state of the system. These general assumptions are very important to deal with realistic applications. Using the functiona

43、l analysis techniques of Bensoussan and Lions </p><p>　　多層面現金管理系統(tǒng)的最優(yōu)脈沖控制與廣義費用函數(節(jié)選)</p><p>　　作者： Stefano Baccarin</p><p>　　國籍： I-10122 Turin, Italy</p><p>　　原文出處：Eu

44、ropean Journal of Operational Research ，NO.196 ，2009， P.198–206</p><p><b>　　摘要</b></p><p>　　我們認為，一個多層面的現金管理系統(tǒng)的最優(yōu)控制在于其中現金余額波動均勻并且平衡擴散的狀態(tài)。我們制定的成本函數是用來解決無界域脈沖控制問題的模型。在一般假設情況下，我們認為作為一個弱解

45、OFA的準變分不等式的加權索伯列夫空間的價值功能與我們展示的最優(yōu)策略是一個很大的特點。此外，我們證明了有限元方法計算數值的價值功能理論與成本的最佳局部一致收斂。我們還計算了在兩線性尺寸和距離成本函數模型的解，顯示了在這兩個簡單的情況下，最優(yōu)政策的表現形態(tài)形狀。最后，我們的第三個數值試驗計算制定出實際案例解決方案其中包括了中的兩個銀行賬戶的現金國庫集中濃度。</p><p><b>　　導言</b&

46、gt;</p><p>　　在本文中，我們提出了一個通用的方法用來解決多層面的現金管理問題。我們的解決方案是使交易成本和持有/懲罰陳本為線性函數。此外，該現貨庫存動態(tài)可能是相關的，他們可以在依賴系統(tǒng)的狀態(tài)下漂移和擴散。這些一般的假設在實際應用處理中非常重要。利用Bensoussan and Lions的功能分析技術，我們已經發(fā)現，始終存在對于我們現金管理系統(tǒng)的多維最優(yōu)策略。此外，為了計算出解決方案，至今我們已經證

47、明了一個數值格式的收斂性，它有一個準變分不等式及脈沖控制理論的堅實基礎。雖然我們已經解決一些二維例子的問題，而且計算方法適用于更大的尺度，但是當然需要越來越多的計算成本。利用我們的變分方法，我們可以向另外幾個方向進一步的研究。更多的人像利用OFA的一般過程描述動態(tài)力學和跳躍擴散過程。控件的設置可以被認為是連續(xù)控制或者推出時間滯后的執(zhí)行決定。如果我們在有限時間范圍內考慮同一個模型，可以得到一個進步問題，同時我們必須要研究和尋找變分不等式的

48、解決。</p><p><b>　　結論</b></p><p>　　現金管理問題一直被認是數學文獻里財務均衡的一部分。從對鮑莫爾，托賓，米勒和奧爾的工作中可以得出，它起源于主要的數學模型所使用的理論的交易和預防性貨幣需求。對解決模型起決定性作用的是使用改善“脈沖控制的” 最優(yōu)控制技術，這些理論都是由Bensoussan和lions（1973，1975）介紹的。假設線

49、性持有/懲罰成本，再加上固定比例的成本控制和現金股票是由廣義布朗運動描述的動態(tài)，Constantinides 和 Richard (1978)首次指出一個簡單的最優(yōu)脈沖帶型政策的存在。Harrison et al(1983)證明了一個類似的結果其假設是一個非負約束的現金余額。這意味著，最低的障礙是零，同時他們也給了一個簡單的數學計算程序用來計算其余三個障礙。非負的現金余額最低水平的假設經常出現在一些論文中（如Frenkel and Jo