過額配售-證券商業(yè)同業(yè)公會(huì)

1、近期承銷相關(guān)規(guī)定修正說明,中華民國證券商業(yè)同業(yè)公會(huì)100年4月1日,大 綱,背景說明IPO承銷制度修正重點(diǎn)初次發(fā)行TDR承銷制度修正重點(diǎn)IPO與初次發(fā)行TDR承銷制度比較IPO穩(wěn)定價(jià)格操作機(jī)制,2,壹、背景說明,壹、背景說明,99年第4季因外界就部分初次上市(櫃)個(gè)案其承銷作業(yè)，多有中籤率較低、配售不具合理性、承銷價(jià)與興櫃市價(jià)差距過大及推薦證券商報(bào)價(jià)是否合理等疑慮。爰金管會(huì)於99年12月22日邀集專家學(xué)者、證券交易所、櫃買中

2、心、投保中心、投信投顧公會(huì)、各證券商公司及本公會(huì)等單位，召開研商「 初次上市（櫃）承銷制度及興櫃交易制度改進(jìn)方案」公聽會(huì)。本公會(huì)依據(jù)公聽會(huì)決議修正多項(xiàng)IPO承銷作業(yè)，並自100年度開始實(shí)施。,4,貳、IPO承銷制度修正重點(diǎn),貳、IPO承銷制度修正重點(diǎn),加強(qiáng)掛牌前業(yè)績發(fā)表會(huì)之辦理修正預(yù)詢機(jī)制提高公開申購配售額度加強(qiáng)承銷價(jià)格訂定規(guī)範(fàn)加強(qiáng)詢價(jià)圈購配售對(duì)象合理性調(diào)降單一圈購人認(rèn)購數(shù)量上限加強(qiáng)事後查核,6,貳、IPO承銷制度修正重點(diǎn)

3、,加強(qiáng)掛牌前業(yè)績發(fā)表會(huì)辦理檢具發(fā)行公司出具之聲明書申報(bào)辦理前段詢?nèi)︳呱曩徸鳂I(yè)應(yīng)檢附詢?nèi)︳呱曩徆?、詢?nèi)︳呱曩徏s定書、承銷作業(yè)時(shí)程表暨發(fā)行公司出具業(yè)依證交所或櫃買中心規(guī)定召開業(yè)績發(fā)表會(huì)之聲明書暫緩承銷機(jī)制未依規(guī)定出具聲明書或經(jīng)證交所或櫃買中心通知本公會(huì)發(fā)行公司未依規(guī)定召開業(yè)績發(fā)表會(huì)者應(yīng)暫緩辦理詢價(jià)圈購暨公開申購作業(yè)?！?00年3月1日起實(shí)施】,7,貳、IPO承銷制度修正重點(diǎn),修正預(yù)詢機(jī)制取消強(qiáng)制預(yù)詢機(jī)制，由承銷商自行

4、選擇是否於正式詢?nèi)η稗k理預(yù)詢。辦理預(yù)詢者，應(yīng)依規(guī)留存紀(jì)錄備查書面方式保留一年暨電子媒體方式保留三年【100年2月14日起實(shí)施】,8,貳、IPO承銷制度修正重點(diǎn),提高公開申購配售額度調(diào)降申購倍數(shù)以10倍為級(jí)距提高公開申購配售額度上限為60%【100年6月1日起申報(bào)詢?nèi)︳呱曩彴讣m用】,9,貳、IPO承銷制度修正重點(diǎn),加強(qiáng)承銷價(jià)格訂定規(guī)範(fàn)?wèi)?yīng)參考詢價(jià)圈購狀況、一個(gè)月內(nèi)之興櫃市場(chǎng)價(jià)格及主、協(xié)辦承銷商之研究報(bào)告充分

5、考量最新財(cái)務(wù)狀況於每年三月份、四月份申報(bào)辦理承銷案件者，應(yīng)參考前一年度經(jīng)會(huì)計(jì)師查核簽證之財(cái)務(wù)報(bào)告?！?9年5月12日起實(shí)施】不得低於申報(bào)詢?nèi)s定書前興櫃有成交之10個(gè)營業(yè)日其成交均價(jià)簡單算術(shù)平均數(shù)之7成詢?nèi)r(jià)格範(fàn)圍之下限不得低於基準(zhǔn)價(jià)之7成【100年2月14日起實(shí)施】與訂價(jià)日前一營業(yè)日興櫃價(jià)格差距達(dá)50%，應(yīng)具體說明訂價(jià)理由。取消詢?nèi)r(jià)格區(qū)間下限不得低於上限之75%之限制【100年2月14日起實(shí)施】,10,,,,貳、IP

6、O承銷制度修正重點(diǎn),加強(qiáng)詢價(jià)圈購配售對(duì)象合理性與證券商有一定往來客戶，係指辦理詢?nèi)η芭c證券商業(yè)務(wù)往來達(dá)六個(gè)月(含)以上者，證券商應(yīng)就交易金額、交易次數(shù)或貢獻(xiàn)度等訂定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，並於配售原則中說明。應(yīng)訂定獲配售圈購人放棄認(rèn)購配售處理原則。【100年度向證交所或櫃買中心申請(qǐng)上市(櫃)案件適用】,增訂,11,貳、IPO承銷制度修正重點(diǎn),調(diào)降單一圈購人認(rèn)購數(shù)量上限【100年度向證交所或櫃買中心申請(qǐng)上市(

7、櫃)案件適用】,12,貳、IPO承銷制度修正重點(diǎn),加強(qiáng)事後查核掛牌日起第七個(gè)營業(yè)日承銷商應(yīng)應(yīng)取具圈購人簽署同意「將圈購資料(包括匯款銀行及帳戶)提供予證交所建檔，除證交所、櫃買中心及證券主管機(jī)關(guān)監(jiān)管及查核使用外將不對(duì)外公開」之聲明書。【100年度向證交所或櫃買中心申請(qǐng)上市(櫃)案件適用】,13,貳、IPO承銷制度修正重點(diǎn),取消強(qiáng)制預(yù)詢,應(yīng)取具圈購人同意圈購資料交予證交所建檔之聲明,承銷價(jià)與興櫃價(jià)格連結(jié),1.未辦業(yè)績發(fā)表會(huì)暫

8、緩承銷2.取消詢?nèi)r(jià)格區(qū)間上下限3.詢?nèi)?fàn)圍下限不得低於興櫃基準(zhǔn)價(jià)之7成,提高公開申購比例,1.調(diào)降認(rèn)購數(shù)量上限2.加強(qiáng)配售對(duì)象合理性,承銷商得辦理預(yù)詢,申報(bào)辦理詢?nèi)︳呱曩?承銷價(jià)格訂定,完成配售名單,掛牌交易,,,,,掛牌後第7日,,1.申報(bào)分類化配售對(duì)象2.上傳配售對(duì)象至證交所,應(yīng)出具發(fā)行公司業(yè)依規(guī)定辦理業(yè)績發(fā)表會(huì)聲明書,14,貳、IPO承銷制度修正重點(diǎn),各項(xiàng)

9、新制承銷適用案件,15,參、初次發(fā)行TDR 承銷制度修正重點(diǎn),參、初次發(fā)行TDR承銷制度修正重點(diǎn),承銷商市場(chǎng)供求調(diào)節(jié)機(jī)制加強(qiáng)溢價(jià)發(fā)行之資訊揭露原上市地國股價(jià)異常暫緩承銷機(jī)制提高公開申購配售額度,17,參、初次發(fā)行TDR承銷制度修正重點(diǎn),承銷商市場(chǎng)供求調(diào)節(jié)機(jī)制調(diào)節(jié)標(biāo)準(zhǔn): 主辦承銷商於掛牌日起第13個(gè)營業(yè)日向公會(huì)申報(bào)執(zhí)行情形。 【99年2月3日起實(shí)施】,掛牌日起首二交易日,TDR價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)漲停者，

10、主辦承銷商應(yīng)使每交易日之成交量至少達(dá)五十張,掛牌日起十個(gè)交易日(內(nèi)),主辦及協(xié)辦承銷商應(yīng)視TDR價(jià)格漲幅，各自出售自有部位(含自行認(rèn)購及餘額包銷),,,18,參、初次發(fā)行TDR承銷制度修正重點(diǎn),加強(qiáng)溢價(jià)發(fā)行之資訊揭露檢核時(shí)點(diǎn):於向金管會(huì)申報(bào)案件本公會(huì)辦理詢?nèi)ι陥?bào)公告及承銷契約揭露事項(xiàng):發(fā)行價(jià)格溢價(jià)高於參考價(jià)格10%以上者，承銷商應(yīng)【99年7月14日起實(shí)施】,評(píng)估訂價(jià)合理性及產(chǎn)生溢價(jià)之原因,揭露於詢?nèi)妗⒊袖N公告及

11、公開說明書,,19,參、初次發(fā)行TDR承銷制度修正重點(diǎn),原上市地國股價(jià)異常暫緩承銷機(jī)制申報(bào)原上市地國股價(jià)變化評(píng)估辦理詢?nèi)︳呱曩徆鏁r(shí)，向本公會(huì)申報(bào) TDR所表彰之股票申報(bào)日前三個(gè)月股價(jià)變化之評(píng)估 如有異常者則暫緩辦理圈購及申購作業(yè)。訂價(jià)日當(dāng)日中午12時(shí)以前，向證交所、櫃買中心及本公會(huì)申報(bào)並副知證期局 TDR所表彰之股票自向證交所、櫃買中心送件申請(qǐng)至承銷訂價(jià)日前一日為止股價(jià)變化之評(píng)估。【99年12月3日起實(shí)施】

12、,20,參、初次發(fā)行TDR承銷制度修正重點(diǎn),提高公開申購配售額度增訂倍數(shù)級(jí)距提高公開申購配售額度上限為50%【100年6月1日起申報(bào)詢?nèi)︳呱曩彴讣m用】,21,肆、IPO與初次發(fā)行TDR承銷制度比較,肆、IPO與初次發(fā)行TDR承銷制度比較,23,肆、IPO與初次發(fā)行TDR承銷制度比較,24,肆、IPO與初次發(fā)行TDR承銷制度比較,25,伍、IPO穩(wěn)定價(jià)格操作機(jī)制,伍、IPO穩(wěn)定價(jià)格操作機(jī)制,過額配售應(yīng)要求發(fā)行公司

13、協(xié)調(diào)其股東，委託承銷商辦理公開銷售股數(shù)之15%額度辦理過額配售。主辦承銷商得依市場(chǎng)需求決定過配額度。過額配售所得價(jià)款-保留於代收承銷款專戶實(shí)際過額配售數(shù)量-實(shí)際繳款數(shù)量高於配售數(shù)量中屬證交所或櫃買中心規(guī)定應(yīng)公開承銷股數(shù)部分之差額。未繳款部份承銷商不得自行認(rèn)購。,27,伍、IPO穩(wěn)定價(jià)格操作機(jī)制,自願(yuàn)集保對(duì)象:董事、監(jiān)察人、持股達(dá)10%之股東等之配偶及其二親等親屬。經(jīng)理人本人及其配偶及其二親等親屬及其他股東。申請(qǐng)上市上櫃時(shí)

14、持有申請(qǐng)公司已發(fā)行股份總額1%(含)以上股份之股東。申請(qǐng)上市上櫃時(shí)持股前50大之股東。申請(qǐng)上市上櫃時(shí)持有五萬股（含）以上之申請(qǐng)公司在職員工。其他基於穩(wěn)定價(jià)格考量認(rèn)為有必要者。期間:不得少於三個(gè)月長於六個(gè)月。,28,伍、IPO穩(wěn)定價(jià)格操作機(jī)制,穩(wěn)定承銷價(jià)格掛牌日起五個(gè)交易日內(nèi),29,伍、IPO穩(wěn)定價(jià)格操作機(jī)制,缺失記點(diǎn),30,一個(gè)月:3/21掛牌，期間為3/21~4/20平均收盤價(jià):各營業(yè)日收盤價(jià)合計(jì)數(shù)/該期間營業(yè)日總天數(shù)之簡