開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟理論

1、第十章 開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟理論,本章主要內(nèi)容：可貸資金市場與外匯市場的供給與需求開放經(jīng)濟的均衡政策和事件如何影響開放經(jīng)濟,開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟理論,開放經(jīng)濟開放經(jīng)濟是一個與世界其他經(jīng)濟體進行自由交易的經(jīng)濟體,開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟理論,開放經(jīng)濟中關(guān)鍵的宏觀經(jīng)濟變量一個開放經(jīng)濟中重要的宏觀經(jīng)濟變量包括:凈出口 國外凈投資名義匯率實際匯率,開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟理論,開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟模型的基本假設(shè)模型把GDP作為既定

2、的。模型把經(jīng)濟的物價水平作為既定的。,可貸資金市場與外匯市場的供給與需求,可貸資金市場S = I + NCO在均衡利率時，人們想儲蓄的量正好與合意的國內(nèi)投資和資本凈流出量平衡。,可貸資金市場,可貸資金的供給來源于國民儲蓄（S）。 對可貸資金的需求來源于國內(nèi)投資（I）與資本凈流出（NCO）。,可貸資金市場,可貸資金的供給和需求取決于實際利率。 更高的實際利率鼓勵人們儲蓄，提高可貸資金的供給量。利率調(diào)整直至可貸資金供求平衡。,圖

3、1. 可貸資金市場,可貸資金量,,可貸資金市場,在均衡利率時，人們想儲蓄的量正好與合意的國內(nèi)投資和國外凈投資量平衡。,外匯市場,NCO和NX代表外匯市場的雙方NCO 代表資本資產(chǎn)購買與出售之間的不平衡NX 代表物品與勞務(wù)出口和進口之間的不平衡,外匯市場,在外匯市場上，美元和其他貨幣進行交易。從經(jīng)濟總體上看， NCO 和 NX 必然平衡，即NCO = NX,The Market for Foreign-Currency Excha

4、nge外匯市場,The price that balances the supply and demand for foreign-currency is the real exchange rate.實際匯率——使外匯市場供需平衡的價格。,外匯市場,需求曲線是下傾的，這是因為較高的匯率使國內(nèi)生產(chǎn)的物品更昂貴。供給曲線是垂直的，這是因為資本凈流出的美元供給量并不取決于實際匯率。,圖2. 外匯市場,,外匯市場,實際匯率的調(diào)整使美元的

5、供求平衡。在均衡的實際匯率時，購買凈出口的美元需求正好與為購買國外資產(chǎn)而交換外國通貨的美元供給相平衡。,開放經(jīng)濟的均衡,在可貸資金市場上，供給來自國民儲蓄，需求來自國內(nèi)投資和資本凈流出。在外匯市場上，供給來自資本凈流出，需求來自凈出口。,開放經(jīng)濟的均衡,資本凈流出把可貸資金市場與匯率市場聯(lián)系起來。資本凈流出的關(guān)鍵決定因素是實際利率。,圖3. 資本凈流出如何取決于利率,,,,,0,資本凈流出,實際利率,資本凈流出為正,資本凈流出為負

6、,兩個市場的同時均衡,可貸資金市場和外匯市場價格同時調(diào)整，使這兩個市場的供求平衡。當這兩個價格調(diào)整時，就決定了國民儲蓄、國內(nèi)投資、國外凈投資和凈出口這些宏觀經(jīng)濟變量。,,,(a) 可貸資金市場,(b) 資本凈流出,(c) 外匯市場,可貸資金量,需求,,供給,,美元量,需求,,,供給,,資本凈流出,資本凈流出,,實際匯率,實際利率,實際利率,圖4. 開放經(jīng)濟的實際均衡,政策和事件如何影響開放經(jīng)濟,重要的宏觀經(jīng)濟變量的大小及其變動取決

7、于：政府預(yù)算赤字貿(mào)易政策政治與經(jīng)濟的穩(wěn)定性,政府預(yù)算赤字,在一個開放經(jīng)濟中，政府預(yù)算赤字. . . 減少了可貸資金的供給,使利率上升,擠出了國內(nèi)投資,導(dǎo)致國內(nèi)投資下降。,,(a) 可貸資金市場,(b) 資本凈流出,(c) 外匯市場,需求,,S1,,美元量,需求,,,,S1,S2,,,NCO,,實際匯率,實際利率,實際利率,,圖5. 政府預(yù)算赤字的影響,政府預(yù)算赤字,預(yù)算赤字對可貸資金市場的影響政府預(yù)算赤字減少了國民儲

8、蓄，這. . .使可貸資金供給曲線向左移動, 這 . . .提高了利率。,政府預(yù)算赤字,預(yù)算赤字對資本凈流出的影響更高的利率減少了資本凈流出。 對外匯市場的影響國外凈投資（資本凈流出）的下降減少了換成其他通貨的美元的供給量。這導(dǎo)致實際匯率升值。,貿(mào)易政策,貿(mào)易政策——直接影響一國進口或出口物品與勞務(wù)的政府政策。 關(guān)稅——對進口物品征收的稅。進口限額—— 對在國外生產(chǎn)而在國內(nèi)銷售的物品的限制量。,貿(mào)易政策,因為貿(mào)易政策并不

9、改變國民儲蓄或國內(nèi)投資，所以它們并不影響貿(mào)易余額。給定國民儲蓄和國內(nèi)投資水平，實際匯率調(diào)整使貿(mào)易余額保持不變。貿(mào)易政策對微觀經(jīng)濟的影響大于對宏觀經(jīng)濟的影響。,貿(mào)易政策,進口限額的影響因為外國人需要美元來購買美國的凈出口，所以在外匯市場上美元的需求增加了。這導(dǎo)致實際匯率升值。,貿(mào)易政策,進口限額的影響因為可貸資金市場沒有發(fā)生任何變動，所以利率也沒有變化。凈出口沒有任何變動。 即使進口限額減少了進口量，但國外凈投資沒有變化。,

10、貿(mào)易政策,進口限額的影響外匯市場上美元升值鼓勵進口，抑制出口。這種變動的作用抵消了由于進口限額最初增加的凈出口。,,(a) 可貸資金市場,(b) 資本凈流出,(c) 外匯市場,需求,,S1,,美元量,需求,,,供給,,,NCO,,實際匯率,實際利率,實際利率,圖6. 進口限額的影響,,3. 但凈出口仍然不變,貿(mào)易政策,進口限額的影響 貿(mào)易政策并不影響貿(mào)易余額。,Political Instability and Capita

11、l Flight政治不穩(wěn)定與資本外逃,Capital flight is a large and sudden reduction in the demand for assets located in a country.資本外逃——經(jīng)常由于政治不穩(wěn)定帶來的資金大量而突然地從一國流出。,政治不穩(wěn)定與資本外逃,資本外逃對資本流出國影響最大，但它也影響其他國家。如果投資者變得關(guān)心他們的投資安全 ，資本就會迅速地逃離一個經(jīng)濟體。導(dǎo)致

12、利率上升，國內(nèi)貨幣貶值。,政治不穩(wěn)定與資本外逃,當全球的投資者觀察到1994年的墨西哥的政治問題時，他們賣掉手中的墨西哥資產(chǎn)，利用這些資金購買其他國家的資產(chǎn)。這增加了墨西哥的資本凈流出在可貸資金市場上，對可貸資金的需求增加，導(dǎo)致利率上升。在外匯市場上，導(dǎo)致比索的供給增加。,,,(a) 墨西哥的可貸資金市場,(b) 墨西哥的資本凈流出,(c) 外匯市場,可貸資金量,D1,,S1,,比索量,需求,,,S1,,資本凈流出,NCO1,,實

13、際匯率,實際利率,實際利率,圖7.資本外逃的影響,,為了分析開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟學，兩個市場——可貸資金市場和外匯市場——是中心。在可貸資金市場上，利率的調(diào)整使可貸資金的供給（來自國民儲蓄）與可貸資金的需求（來自國內(nèi)投資和資本凈流出）平衡。,,在外匯市場上，實際匯率的調(diào)整使美元供給（用于資本凈流出）和美元的需求（用于凈出口）平衡。資本凈流出是聯(lián)系兩個市場的變量。,,減少國民儲蓄的政策，例如政府預(yù)算赤字，減少了可貸資金的供給，并使利