chap026開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策浮動匯率

1、開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策：浮動匯率制,Copyright © 2010 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.,McGraw-Hill/Irwin,Chapter 26,學(xué)習(xí)目標(biāo),掌握在浮動匯率制度下財政政策對收入、貿(mào)易和匯率的影響。掌握在浮動匯率制度下貨幣政策對收入、貿(mào)易和匯率的影響。理解在浮動匯率制度下外部經(jīng)濟(jì)波動是如何作用于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的。,導(dǎo)言,貨

2、幣和財政政策在浮動匯率機(jī)制下對國民收入的影響與固定匯率機(jī)制下存在很大的差別。是否浮動匯率制度使得國家更有能力面對外部沖擊？,浮動匯率制度下的財政和貨幣政策效果,在浮動匯率制下，不在BP曲線上的國民收入和利率的組合將會導(dǎo)致外匯市場的非均衡，從而自動產(chǎn)生調(diào)整。這會導(dǎo)致BP曲線發(fā)生移動。,貨幣貶值對BP曲線的影響,Y,i,BP0,貶值擴(kuò)大出口，抑制進(jìn)口。對于給定水平的Y，需要降低利率i來保持國際收支平衡。,BP1,貨幣升值對BP曲線的影

3、響,Y,i,BP0,升值抑制出口，促進(jìn)進(jìn)口。對于給定水平的Y，需要提高利率i來保持國際收支平衡。,BP1,浮動匯率制度下的財政政策,在資本完全受限的情況下，任何財政擴(kuò)張將增加Y和i。Y的增加將擴(kuò)大進(jìn)口，而i的增加將導(dǎo)致資本流入，但在資本流動受限的情況下，資本無法流入。這將產(chǎn)生國際收支赤字，導(dǎo)致本幣貶值和BP曲線的右移。本幣貶值增加出口，降低進(jìn)口，使得IS曲線更進(jìn)一步向右移動。這種過程一直持續(xù)到IS，LM和BP曲線相交于同一點(diǎn)。,浮

4、動匯率制度下的財政政策,income,i,BP0,IS,LM,i0,Y0,IS',資本完全不流動,BP1,IS '',i3,Y2,浮動匯率制度下的財政政策,在資本完全流動的情況下，任何財政擴(kuò)張將增加Y和i。這將導(dǎo)致國際收支盈余，導(dǎo)致本幣升值。升值減少出口，增加進(jìn)口，引起IS曲線向左移動。,浮動匯率制度下的財政政策,income,i,BP,IS,LM,iE,Y0,IS',資本完全流動,浮動匯率制度下的財

5、政政策,結(jié)論: 當(dāng)資本流動是相對受限的情況下，財政政策在擴(kuò)大國民收入方面更有效。當(dāng)資本流動是相對自由的情況下，財政政策在擴(kuò)大國民收入方面效果比較小。在資本完全流動的情形下，財政政策完全失效。在這兩種極端情況之間，財政政策的效果依賴于LM和BP曲線的相對斜率。BP曲線比LM曲線陡峭 : 本幣貶值LM曲線比BP曲線陡峭 : 本幣升值,浮動匯率制度下的貨幣政策,在資本完全不流動的情況下，任何貨幣擴(kuò)張將增加Y，進(jìn)口的增加將導(dǎo)致國際收支

6、赤字的產(chǎn)生。由此導(dǎo)致貨幣貶值，BP曲線向右移動。貶值同樣會使得IS曲線向右移動。,浮動匯率制度下的貨幣政策,income,i,BP,IS,LM,,E,i0,Y0,LM',資本完全不流動,BP',IS',i2,Y2,浮動匯率制度下的貨幣政策,在資本完全流動的情況下，任何貨幣擴(kuò)張將增加Y，由此導(dǎo)致進(jìn)口增加。但貨幣的擴(kuò)張降低利率，在資本完全流動的情況下，將產(chǎn)生大量的資本外流，由此導(dǎo)致貨幣貶值。貶值導(dǎo)致IS曲線向

7、右移動。,浮動匯率制度下的貨幣政策,income,i,BP,IS,LM,iE,Y0,LM',資本完全流動,IS',Y2,浮動匯率制度下的貨幣政策,結(jié)論: 當(dāng)資本流動是相對受限的，貨幣政策在增加國民收入方面是有效的。當(dāng)資本流動是相對自由的，貨幣政策在增加國民收入方面更加有效。,浮動匯率制度下的政策協(xié)調(diào),財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)可以實現(xiàn)除國民收入以外的其他目標(biāo)。例如可以實現(xiàn)利率和匯率的目標(biāo)。以實現(xiàn)國民收入Y*和i*為

8、例。,浮動匯率制度下的政策協(xié)調(diào),如果單獨(dú)使用財政政策來實現(xiàn)Y*，但利率水平將會超過目標(biāo)利率水平i*。此外，財政政策產(chǎn)生國際收支盈余，導(dǎo)致本幣升值，使得BP曲線向左移動。升值同樣使得IS曲線向左移動。最后，沒有任何目標(biāo)實現(xiàn)。,政策協(xié)調(diào): 單獨(dú)使用財政政策,LM,BP0,IS,Y0,i0,ISFP,Y*,i*,iY*,BPFP,IS'FP,YFP,iFP,浮動匯率制度下的政策協(xié)調(diào),如果單獨(dú)使用貨幣政策來實現(xiàn)Y*，這會導(dǎo)致本幣的

9、貶值，BP曲線將會向右移動。此外，貨幣政策也使得IS曲線向右移動。最后，任何目標(biāo)都沒有實現(xiàn)。,政策協(xié)調(diào): 單獨(dú)使用貨幣政策,LM,BP',IS,Y0,Y*,BP,IS',Y',LM',i',i,Y,i0,i*,浮動匯率制度下的政策協(xié)調(diào),如果貨幣政策和財政政策同時使用，那么i*和 Y*都可以實現(xiàn)。同時使用貨幣政策和財政政策實現(xiàn)了上述目標(biāo)，并且經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張到Y(jié)*并沒有造成任何的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)。,政策協(xié)

10、調(diào): 同時使用貨幣政策和財政政策,LM,IS,Y0,Y*,BP,IS',LM',i0,i,Y,i*,資本不完全流動情形下 IS/LM/BP模型中外部沖擊效應(yīng),到目前為止，在保持如下因素不變的情況下，我們檢驗了財政政策和貨幣政策的效果國內(nèi)價格和國外價格,國外利率水平, 和預(yù)期匯率變化.那么上述因素的變化（“沖擊”）將如何影響實體經(jīng)濟(jì)？,沖擊效應(yīng): 國外價格沖擊,如果外國價格水平上升，那么出口增加和進(jìn)口下降將導(dǎo)致本國

11、經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長。（IS曲線向右移動）由于支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)，BP曲線同樣向右移動。所有這些效應(yīng)都會導(dǎo)致i上升，并且本國貨幣升值。這些使得IS和BP曲線向后移動到它們的初始位置。,外國價格沖擊,LM,IS,Y0,BP,IS',i0,i,Y,BP',外國價格沖擊,LM,IS,Y0,BP,IS',i0,i,Y,BP',外國價格沖擊,LM,IS,Y0,BP,i0,i,Y,沖擊效應(yīng): 國內(nèi)價格沖擊,如果國內(nèi)價格水平上

12、升，那么實際貨幣供給下降，使得LM曲線向左移動。出口將下降而進(jìn)口增加，因此IS曲線向左移動。BP曲線也向左移動，這樣可以使得國際收支重新回到均衡。,國內(nèi)價格沖擊,LM,IS,Y0,BP,i0,i,Y,LM',IS',BP',i1,Y1,沖擊效應(yīng): 外國利率沖擊,如果外國利率水平上升，本國將會經(jīng)歷短期資本外流；BP曲線向左移動。本國貨幣貶值。這些將使得 IS曲線向右移動，BP向右移回。,外國利率沖擊,L

13、M,IS,Y0,BP,i0,i,Y,IS',BP',外國利率沖擊,LM,IS,Y0,BP,i0,i,Y,IS',BP',BP'',Y1,i1,思考題,詳解:一、人民幣升值的可能性 從影響人民幣匯率的基本因素看，人民幣升值具有堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。 這些基本因素是: 1、國際收支持續(xù)順差; 2、外匯儲備充足; 3、外資大量涌入和外債狀況良好;