開放經濟下貨幣政策沖擊，國際傳導與宏觀經濟波動.pdf

1、貨幣政策的傳導機制是宏觀經濟學中一個重要問題。本文從理論和實證兩方面研究了開放經濟下貨幣政策沖擊的識別方法、國內傳導機制與跨國傳導機制。我們借助經濟理論模型與時間序列分析方法，較為科學的界定了貨幣政策沖擊，刻畫了經濟變量對貨幣沖擊的動態(tài)響應，并由此揭示了宏觀經濟的波動規(guī)律。本文重點探討了美國貨幣沖擊通過進出口部門向我國的傳播，以及由國際儲備膨脹引發(fā)的貨幣沖擊通過信貸渠道和利率渠道向經濟傳導的方式。 本文在前人研究的基礎上，主要做

2、出了三點貢獻。 第一，本文擴展了Bemanke and Blinder(1988)的“LM-CC模型”，將其拓展到開放經濟情形和動態(tài)經濟模型，考察了外生的國際儲備沖擊通過信貸渠道和利率渠道作用于經濟活動的方式，從模型中揭示了債券利率、貸款利率、信貸規(guī)模和產出的駝峰形波動規(guī)律。 第二，本文受King et al．(1991)方法論的啟發(fā)，補充了利用協(xié)整關系識別結構型向量自回歸系統(tǒng)的計量方法。我們通過經濟數(shù)據決定協(xié)整向量的個

3、數(shù)和形式，借助協(xié)整約束構造結構型沖擊的長期效應乘子的候選值，并施加若干經濟約束，識別出持久沖擊的長期效應乘子。最后利用簡化型模型和結構型模型的對應關系，復原出持久沖擊的脈沖響應函數(shù)。我們對上述算法編程，實證檢驗了美國貨幣沖擊對我國進出口部門和國際儲備的影響。 第三，本文創(chuàng)造性的運用Christiano et al．(1998)關于結構型向量自回歸系統(tǒng)的部分識別方法，在“遞歸假設”下實證考察了當前我國國際儲備膨脹對宏觀經濟的效應。