貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的非線性效應(yīng)研究.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已取得世界矚目的成就，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值持續(xù)高速增長(zhǎng)，這種利好現(xiàn)象的出現(xiàn)是諸多因素共同作用的結(jié)果，其中貨幣政策就扮演著重要角色，不過(guò)關(guān)于貨幣政策有效性問(wèn)題一直都未形成統(tǒng)一意見(jiàn)，爭(zhēng)論尚在持續(xù)，在此大環(huán)境下厘清我國(guó)貨幣政策問(wèn)題有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文在內(nèi)生增長(zhǎng)理論框架下構(gòu)建一個(gè)包含貨幣的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，從而實(shí)現(xiàn)從理論上論證貨幣屬性的目的，也就是考察貨幣供給對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響問(wèn)題，數(shù)值模擬表明在穩(wěn)定狀態(tài)下貨幣供給與

2、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間呈現(xiàn)倒U型關(guān)系。為了驗(yàn)證理論分析結(jié)果在實(shí)際經(jīng)濟(jì)中的適應(yīng)性，我們以中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為例，運(yùn)用分位數(shù)回歸模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，實(shí)證結(jié)果不僅證明了理論分析與經(jīng)濟(jì)實(shí)際的一致性，也證明了貨幣政策效應(yīng)的穩(wěn)健性。也就是說(shuō)，我國(guó)貨幣政策效應(yīng)并非表現(xiàn)為中性或超中性，而表現(xiàn)為更復(fù)雜的倒U型，這就為社會(huì)計(jì)劃者制定實(shí)施貨幣政策提供了約束準(zhǔn)繩，應(yīng)避免過(guò)猶不及現(xiàn)象的出現(xiàn)。
　　隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化程度的不斷加深，如果對(duì)貨幣政策的研究仍局限于國(guó)內(nèi)范圍的話，研

3、究成果必將飽受質(zhì)疑，于是研究不同國(guó)家市場(chǎng)之間相互依賴和影響的性質(zhì)問(wèn)題逐漸演變成學(xué)術(shù)界一大熱點(diǎn)，這其中就涉及貨幣政策的波動(dòng)效應(yīng)研究。為了能夠得到更具針對(duì)性的研究結(jié)論，本文將美國(guó)貨幣政策細(xì)化為傳統(tǒng)貨幣政策和量化寬松貨幣政策，分別從波動(dòng)效應(yīng)的存在性檢驗(yàn)和強(qiáng)度測(cè)算兩個(gè)方面予以分析，運(yùn)用虛擬變量刻畫(huà)量化寬松貨幣政策的實(shí)施情況，并構(gòu)造F統(tǒng)計(jì)量檢測(cè)傳統(tǒng)貨幣政策對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)影響的存在問(wèn)題，同時(shí)引進(jìn)Gumbel Copula上尾相依系數(shù)來(lái)檢測(cè)量化寬松貨

4、幣政策沖擊效應(yīng)的存在問(wèn)題。實(shí)證結(jié)果在證實(shí)理論分析合理性的同時(shí)進(jìn)一步證明了我國(guó)貨幣政策效應(yīng)的穩(wěn)健性。
　　研究表明:我國(guó)貨幣政策是有效的，美國(guó)貨幣政策對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)的波動(dòng)效應(yīng)，鑒于此，為了實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，當(dāng)前社會(huì)計(jì)劃者應(yīng)重點(diǎn)做好以下三方面工作:繼續(xù)推動(dòng)內(nèi)需經(jīng)濟(jì)，加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的抗沖擊能力;繼續(xù)推行區(qū)間貨幣政策，保持政策實(shí)施連續(xù)性，以提振市場(chǎng)信心;繼續(xù)推進(jìn)正向市場(chǎng)操作，沖銷(xiāo)量化寬松后遺癥，以穩(wěn)定市