企業(yè)最佳的融資結(jié)構(gòu)的研究【外文翻譯】

1、0本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻(xiàn)譯文外文文獻(xiàn)譯文標(biāo)題：企業(yè)最佳的融資結(jié)構(gòu)的研究標(biāo)題：企業(yè)最佳的融資結(jié)構(gòu)的研究資料來源:英國諾丁漢大學(xué)作者：AlessraGuariglia摘要摘要:基于對傳統(tǒng)金融和行為金融的不同的研究體系，這篇論文講述了關(guān)于企業(yè)融資的相關(guān)理論，特此調(diào)查探究了最佳的融資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的問題。同時(shí)，這篇論文也取得了一些的進(jìn)步，這也是我在行為金融和市場異常領(lǐng)域所希望看到到得進(jìn)步。關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞:融資結(jié)構(gòu)最佳融資結(jié)構(gòu)行

2、為金融1介紹介紹由于貨幣概念的出現(xiàn)伴隨著融資問題的形成.所以毫無問題地說沒有財(cái)政支持的經(jīng)濟(jì)體的可持續(xù)發(fā)展是沒有權(quán)威性的也說明一個(gè)原因，為什么融資的決策者被認(rèn)為是金融中兩個(gè)研究主題的其中之一。就目前的看來，融資決策者所取得的成就在三個(gè)方面：⑴不成熟的企業(yè)。金融理論，比如說純收入理論，純操作收入理論和傳統(tǒng)理論，強(qiáng)調(diào)了資本花費(fèi)作為一個(gè)影響金融決策者的排除在外的因素，并且得出結(jié)論最佳的融資結(jié)構(gòu)存在活躍的條件。⑵現(xiàn)代企業(yè)的融資機(jī)構(gòu)理論，包括MM理

3、論，平衡理論，米勒案例等等，這都說明了稅收和不完整的資本市場對于金融決策者的影響并且說明企業(yè)的價(jià)值與財(cái)政權(quán)比例和股息分紅資金比例沒有關(guān)系。⑶新的資本結(jié)構(gòu)理論，代理成本理論，融資順位理論，控制權(quán)力理論等等，這尤其強(qiáng)調(diào)了企業(yè)的內(nèi)在結(jié)構(gòu)或體制預(yù)定為了調(diào)查融資計(jì)劃的影響因素。2最佳融資結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)觀點(diǎn)最佳融資結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)觀點(diǎn)在1952年，大為.Durant爭辯是否融資成本是被考慮的唯一因素，資本的綜合成本往往會發(fā)揮債券融資比例的增加或是股權(quán)融資比例

4、的降低的重要性，這是由于債權(quán)融資比股權(quán)融資的成本要低；就債券融資這一項(xiàng)使企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)理想化，然后同時(shí)也使企業(yè)的價(jià)值最大化。然而，隨著債券融資比例的增加，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)將會改變并且投資者將會改變預(yù)期回報(bào)，這也就預(yù)示著對于解2的行為金融的研究事實(shí)上是產(chǎn)生了一個(gè)新的話題。4回顧和總結(jié)回顧和總結(jié)不過，對于這個(gè)問題的研究有必要結(jié)合傳統(tǒng)金融和行為金融的特點(diǎn)。它表明傳統(tǒng)金融理論和行為金融理論在分析的方法，相關(guān)的領(lǐng)域，研究的角度等等應(yīng)有很多的差異性與

5、兼容性；然而，主要的區(qū)別在于行為金融研究通過把精力關(guān)注點(diǎn)集中于人身上，表明這是個(gè)有時(shí)間限度的壽命性的研究，然而傳統(tǒng)金融研究顯示了機(jī)械力學(xué)的方法（LiXindan2005）。這決定了傳統(tǒng)的金融理論的分析方法是平衡的非套利的分析；這個(gè)研究目的為了發(fā)現(xiàn)平衡點(diǎn)，意思是債務(wù)權(quán)益比例的最優(yōu)化。基于有限的套利和人們的心理偏好，行為金融理論的研究目的在于表明平衡是否存在。所以哪一種理論更加適合，主要在于研究對象本身在過程中的價(jià)值或是結(jié)果中顯示的價(jià)值的特

6、點(diǎn)。當(dāng)企業(yè)籌集基金拋向貨幣市場的時(shí)候，直接對象就是融資決策行為，而間接對象則是貨幣市場。在考慮對于企業(yè)本身的影響中，如果股權(quán)融資正在被使用，那么原來的股票持有者的權(quán)利將被縮小。因?yàn)閭鶛?quán)人沒有權(quán)利在企業(yè)中說話，保證債權(quán)人的權(quán)利不會被縮小就是監(jiān)視股東們。同時(shí)為了確保完善合法的體制，對于債權(quán)人可行的監(jiān)視方法就是通過協(xié)商規(guī)定債務(wù)權(quán)益比例。然而，企業(yè)欠債越多，流動成本和再融資成本就越高，這會影響企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，為了避免或是減弱這樣的不良影響，企

7、業(yè)可以利用備料。因此，在市場變化下企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)可能會被約束，于是成為了一種在資本市場上歷史積淀的自由裁量行為。因此，首先，如果融資結(jié)構(gòu)能夠被描述為一種在資本市場上歷史積淀的自由裁量行為，那么制定對于歷史數(shù)據(jù)的逆行分析也許能獲得企業(yè)融資決策追蹤并且跟蹤形式的個(gè)人資料反映市場的變化。第二，如果最佳融資結(jié)構(gòu)不存在，那么經(jīng)理就沒有必要擔(dān)心融資決策，因?yàn)槭袌霰旧砭湍軌蜃龀鰶Q定。當(dāng)然，前提是市場是有效的。然而市場的本性是無效的，也就是說經(jīng)理必須要