股權(quán)眾籌的運營模式

1、股權(quán)眾籌及操作辦法一、股權(quán)眾籌概述1.定義眾籌（CrowdFunding）作為網(wǎng)絡商業(yè)的一種新模式，來源于“眾包（CrowdSourcing）”，但與“眾包”的廣泛性不同，眾籌主要側(cè)重于資金方面的幫助。具體而言，眾籌是指項目發(fā)起者通過利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS（SocialwkingServices）傳播的特性，發(fā)動眾人的力量，集中大家的資金、能力和渠道，為小企業(yè)、藝術(shù)家或個人進行某項活動或某個項目或創(chuàng)辦企業(yè)提供必要的資金援助的一種融資方式。股

2、權(quán)眾籌是指，公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者則通過投資入股公司，以獲得未來收益。這種基于基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進行融資的模式被稱作股權(quán)眾籌?？陀^地說，股權(quán)眾籌與投資者在新股IPO時申購股票本質(zhì)上并無太大區(qū)別，但在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，股權(quán)眾籌主要指向較早期的私募股權(quán)投資，是天使和VC的有力補充。2.分類從投資者的角度，以股權(quán)眾籌是否提供擔保為依據(jù)，可將股權(quán)眾籌分為無擔保的股權(quán)眾籌和有擔保的股權(quán)眾籌兩大類。前者是指投資人在進行眾籌投資的

3、過程中沒有第三方的公司提供相關(guān)權(quán)益問題的擔保責任，目前國內(nèi)基本上都是無擔保股權(quán)眾籌；后者是指股權(quán)眾籌項目在進行眾籌的同時，有第三方公司提供相關(guān)權(quán)益的擔保，這種擔保是固定期限的擔保責任。這種模式國內(nèi)目前只有貸幫的眾籌項目提供擔保服務，尚未被多數(shù)平臺接受。3.參與主體股權(quán)眾籌運營當中，主要參與主體包括籌資人、出資人和眾籌平臺三個組成部分，部分平臺還專門指定有托管人。（1）籌資人?；I資人又稱發(fā)起人，通常是指融資過程中需要資金的創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項目，

4、他們通過眾籌平臺發(fā)布企業(yè)或項目融資信息以及可出讓的股權(quán)比例。（2）出資人。出資人往往是數(shù)量龐大的互聯(lián)網(wǎng)用戶，他們利用在線支付等方式對自己覺得有投資價值的創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項目進行小額投資。待籌資成功后，出資人獲得創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項目一定比例的股權(quán)。（3）眾籌平臺。眾籌平臺是指連接籌資人和出資人的媒介，其主要職責是利用網(wǎng)絡技術(shù)支持，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，將項目發(fā)起人的創(chuàng)意和融資需求信息發(fā)布在虛擬空間里，供投資人選擇，并在籌資成功后負有一定的監(jiān)督義務。（4）

5、托管人。為保證各出資人的資金安全，以及出資人資金切實用于創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項目和籌資不成功的及時返回，眾籌平臺一般都會制定專門銀行擔任托管人，履行資金托管職責。需要說明的是，國內(nèi)目前還沒有專門做憑證式眾籌的平臺，上述兩個案例在籌資過程當中，都不同程度被相關(guān)部門叫停。2.會籍式眾籌會籍式眾籌主要是指在互聯(lián)網(wǎng)上通過熟人介紹，出資人付出資金，直接成為被投資企業(yè)的股東。國內(nèi)最著名的例子當屬3W咖啡。2012年，3W咖啡通過微博招募原始股東，每個人10股

6、，每股6000元，相當于一個人6萬元。很多人并不是特別在意6萬元錢，花點小錢成為一個咖啡館的股東，可以結(jié)交更多人脈，進行業(yè)務交流。很快3W咖啡匯集了一大幫知名投資人、創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)高管等如沈南鵬、徐小平數(shù)百位知名人士，股東陣容堪稱華麗。3W咖啡引爆了中國眾籌式創(chuàng)業(yè)咖啡在2012年的流行。沒過多久，幾乎每個規(guī)模城市都出現(xiàn)了眾籌式的咖啡廳。應當說，3W咖啡是我國股權(quán)眾籌軟著陸的成功典范，具有一定的借鑒意義。但也應該看到，這種會籍式的咖啡廳，很

7、少有出資人是奔著財務盈利的目的去的，更多股東在意的是其提供的人脈價值、投資機會和交流價值等。3.天使式眾籌與憑證式、會籍式眾籌不同，天使式眾籌更接近天使投資或VC的模式，出資人通過互聯(lián)網(wǎng)尋找投資企業(yè)或項目，付出資金或直接或間接地成為該公司的股東，同時出資人往往伴有明確的財務回報要求。以大家投網(wǎng)站為例：假設某個創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要融資100萬元，出讓20%股份，在網(wǎng)站上發(fā)布相關(guān)信息后，A做領(lǐng)投人，出資5萬元，B、C、D、E、F做跟投人，分別出資2

8、0、10、3、50、12萬元。湊滿融資額度后，所有出資人就按照各自出資比例占有創(chuàng)業(yè)公司20%股份，然后再轉(zhuǎn)入線下辦理有限合伙企業(yè)成立、投資協(xié)議簽訂、工商變更等手續(xù)，該項目融資計劃就算勝利完成。確切地說，天使式眾籌應該是股權(quán)眾籌模式的典型代表，它與現(xiàn)實生活中的天使投資、VC除了募資環(huán)節(jié)通過互聯(lián)網(wǎng)完成外，基本沒多大區(qū)別。但是互聯(lián)網(wǎng)給諸多潛在的出資人提供了投資機會，再加上對出資人幾乎不設門檻，所以這種模式又有“全民天使”之稱。下文的法律風險及