開展企業(yè)社會責任評價 工作匯報

1、城投及園區(qū)類企業(yè)評級方法,第一章：城投類企業(yè)主體評級要素 有別于普通企業(yè)評級的政府因素？第二章：園區(qū)類企業(yè)的特點分析 有別于城投企業(yè)的特點？第三章：重點文件分析 對城投類企業(yè)債券發(fā)行產(chǎn)生重大影響的文件分析第四章：重點案例分析,城投類企業(yè)評級要素,城投企業(yè)自身實力評價,城投企業(yè)違約的可能性及損失程度,管理素質(zhì)分析,,,,,,,,財

2、務能力分析,政府信用水平評價,宏觀經(jīng)濟運行狀況,政府支持可能性分析,區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境,政府行政地位,基建投融體制,方式及持續(xù)性,合法及有效性,城投企業(yè)主體信用等級,政府財政實力,經(jīng)營模式分析,城投類企業(yè)自身實力評價要素,管理素質(zhì)分析經(jīng)營模式分析財務能力分析,企業(yè)治理結(jié)構(gòu) 重點觀察企業(yè)主要決策人員構(gòu)成及其與相關(guān)政府部門之間的關(guān)系，進而對企業(yè)經(jīng)

3、營業(yè)務帶來的實質(zhì)性影響企業(yè)管理水平 投資管理 融資管理 項目管理 資金管理,企業(yè)自身實力評價—管理要素,企業(yè)自身實力評價—經(jīng)營模式,經(jīng)營業(yè)務類型 非經(jīng)營性業(yè)務政府財政投資建設(shè)并向社會提供公共產(chǎn)品或準公共產(chǎn)品的非經(jīng)營性公共基礎(chǔ)設(shè)施，無收費機制、無資金流入的業(yè)務，如：城市道路、城市綠化、水利設(shè)施等項目，是城投企業(yè)標志性業(yè)務類型經(jīng)營性業(yè)務有足夠資金流入和完善的收費機制，可通過市場實現(xiàn)盈利或平衡

4、的業(yè)務，如：房屋租賃、土地一級開發(fā)、收費高速公路、收費橋梁等項目準經(jīng)營性業(yè)務有收費機制和資金流入，具有潛在的利潤，但因市場、其政策及收費價格等因素，無法收回成本的業(yè)務，該類業(yè)務附帶部分公益性，具有不夠明顯的經(jīng)濟效益，如：煤氣、自來水、熱力、地鐵等項目。,企業(yè)自身實力評價—經(jīng)營模式,經(jīng)營分析重點項目投資情況項目投建模式、項目規(guī)劃及資金需求、政府資金投入安排項目經(jīng)營情況企業(yè)以往投建項目和當前投建項目完成情況，在可預期的未來在建和

5、擬建項目的投資資金需求及資金缺口，其他資金來源，對于債務資金具體的償還安排經(jīng)營性業(yè)務及準經(jīng)營性業(yè)務注意分析業(yè)務運營規(guī)模及行業(yè)壟斷優(yōu)勢,企業(yè)自身實力評價—財務能力,,,企業(yè)財務能力財務信息質(zhì)量審計結(jié)論資產(chǎn)質(zhì)量特殊資產(chǎn)的財務處理和對資產(chǎn)質(zhì)量的影響資本結(jié)構(gòu)企業(yè)自身債務和政府性債務占比情況，企業(yè)所有者權(quán)益中政府注資的形式,企業(yè)自身實力評價—財務能力,,盈利能力補貼情況及相關(guān)支持文件，未來趨勢判斷現(xiàn)金流狀況經(jīng)營性現(xiàn)金流主要表現(xiàn)

6、為政府各項資金的撥付，主要分析收到及支出的其他經(jīng)營現(xiàn)金流，要與資產(chǎn)負債科目相對應，是財務分析的難點所在償債能力依據(jù)對企業(yè)運作項目的經(jīng)濟效益分析的結(jié)論，結(jié)合企業(yè)債務的償還時間安排，重點考慮政府支持力度未來持續(xù)，進而估算企業(yè)未來經(jīng)營性現(xiàn)金流對資本支出和債務的保障程度判斷償債能力,企業(yè)財務能力,政府信用水平分析,宏觀經(jīng)營運行狀況區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境區(qū)域政府行政地位政府財政實力,政府信用水平分析—經(jīng)濟環(huán)境,宏觀經(jīng)濟運行狀態(tài)當前世界經(jīng)濟及整個

7、國家經(jīng)濟運行狀態(tài)，財政政策方面的情況，政府對城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)的支持力度，產(chǎn)業(yè)政策方面的情況，如：08年經(jīng)濟危機對政府經(jīng)濟增長狀況影響，目前世界經(jīng)濟的復雜程度區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境區(qū)域經(jīng)濟基礎(chǔ)實力，GDP及其增長情況、人均GDP及人均收入情況、 區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃相關(guān)業(yè)務需求量，注意引用數(shù)據(jù)要為后文經(jīng)營狀況做鋪墊,政府信用水平分析—區(qū)域政府行政地位,區(qū)域政府行政地位,當?shù)卣姓墑e是判斷其支持評級的主要考慮因素不同地區(qū)的財政分配體

8、制可以判斷該地區(qū)財政可控財力的深度上級政府或同級政府對本級政府提供凈轉(zhuǎn)移支付的情況及未來獲得轉(zhuǎn)移支付的可 能性，注意轉(zhuǎn)移支付是否具有指定用途,政府財政實力財政收入情況地方政府預算內(nèi)收入、預算外收入、基金收入（土地出讓收入，注意波動性）、轉(zhuǎn)移支付（上級政府撥款）金額及歷年增長情況地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對稅收的影響地方政府通過稅收方案調(diào)節(jié)經(jīng)濟狀況的靈活性財政支出情況地方政府能否通過改變支出預案來調(diào)控經(jīng)濟狀況政府可自由支配的

9、財力地方政府在扣除剛性支出和需要當年償還的政府性債務后，可以自由支配的財力情況，未來趨勢,政府信用水平分析—政府財政實力,政府支持可能性分析,企業(yè)投融資體制政府支持方式及持續(xù)性政府支持的合法性及有效性,政府支持可能性—投融資體質(zhì),企業(yè)投融資體制投融資體制改革尚未完成，政企不分的企業(yè)，由于政府對資源支配權(quán)的高度集中，其對企業(yè)具有高度的控制能力，重點關(guān)注該類企業(yè)的制度風險和未來政企分開的趨勢投融資體制改革已完成，政企分開的企業(yè)，由

10、于政府職能得以轉(zhuǎn)變，其所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，企業(yè)投資主體地位和投資決策權(quán)得以落實,政府支持方式與持續(xù)性資本金注入資產(chǎn)劃撥（注意土地劃撥方式及未來收益方式）補貼政府還款承諾或制度性安排代建回購安排,政府支持可能性—政府支持方式與持續(xù)性,園區(qū)經(jīng)濟環(huán)境分析政府財政實力分析園區(qū)行政地位分析,園區(qū)類企業(yè)特點分析,園區(qū)經(jīng)濟環(huán)境分析園區(qū)規(guī)模及產(chǎn)業(yè)集群狀況需要重點考察園區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展及聚集情況園區(qū)企業(yè)的資歷及持續(xù)性重點考察園區(qū)引進企業(yè)行

11、業(yè)知名度、產(chǎn)品科技含量、未來可持續(xù)性發(fā)展?jié)摿Φ鹊葓@區(qū)對企業(yè)的優(yōu)惠政策需要關(guān)注園區(qū)對所屬企業(yè)稅收及相關(guān)政策扶持，如：企業(yè)所得稅減免政策、固定資產(chǎn)投資抵稅政策、高級管理人員個人所得稅優(yōu)惠政策、高新技術(shù)企業(yè)認定政策等等園區(qū)與周邊園區(qū)及非園區(qū)比較的其它競爭優(yōu)勢重點分析園區(qū)相對于其他園區(qū)的競爭優(yōu)勢，如：各種同類型園區(qū)排名情況，在一定區(qū)域內(nèi)園區(qū)排名地位等情況,園區(qū)類企業(yè)特點—園區(qū)經(jīng)濟環(huán)境分析,財政支出情況分析預算內(nèi)各項支出狀況預算內(nèi)各項

12、支出的種類和規(guī)模，如：用于公共衛(wèi)生、公共教育和公共交通方面的支出，一般而言園區(qū)剛性成本支出較小，與一般城投企業(yè)的區(qū)別所在園區(qū)政府預算外財政支出狀況園區(qū)政府預算外財政支出的主要構(gòu)成部分，一般而言主要為園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資園區(qū)政府調(diào)控支出預案能力重點關(guān)注園區(qū)政府能否通過改變支出預案來調(diào)控經(jīng)濟狀況,園區(qū)類企業(yè)特點—政府財政支出情況,園區(qū)行政地位分析園區(qū)行政級別狀況 目前國內(nèi)工業(yè)園區(qū)及開發(fā)區(qū)主要分為：國家級園區(qū)和

13、省級園區(qū)。不同級別的園區(qū)進而決定園區(qū)政府的行政級別及與園區(qū)所在地方政府之間的緊密關(guān)系，是判斷其支持評級的主要考慮因素園區(qū)特殊優(yōu)惠政策 園區(qū)行政級別的不同從而決定園區(qū)可以享受的經(jīng)濟優(yōu)惠政策也有所不同，要關(guān)注政策變動風險，隨著國家經(jīng)濟發(fā)展優(yōu)惠政策向中西部地區(qū)傾斜，未來各園區(qū)可能獲得的優(yōu)惠政策有趨同的趨勢，若當前園區(qū)主要依靠特殊的優(yōu)惠政策吸引企業(yè)入園，需要特別注意政策變動對園區(qū)企業(yè)投資擴產(chǎn)的影響園區(qū)財政分配體制

14、 通過分析不同園區(qū)的財政分配體制可以判斷該地區(qū)財政可控財力的深度，如同等級別的工業(yè)園區(qū)及開發(fā)區(qū)，財政收入若是實行完全封閉式運作，在財政預算、決算、專項資金補助、資金調(diào)度、債務管理、項目投資審批等方面具有較強的獨立性，該園區(qū)政府對區(qū)域內(nèi)的企業(yè)支持的能力相對較強,園區(qū)類企業(yè)特點—園區(qū)行政地位,國發(fā)（2010）19號文發(fā)改辦財金（2010）2881號文,重點文件分析,在2008年金融危機影響下，中國政府出臺4萬億投資刺激政策

15、，地方政府融資平臺公司通過舉債融資、籌集資金，在加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及應對國際金融危機沖擊中發(fā)揮了積極作用。但與此同時，也出現(xiàn)了一些亟須高度關(guān)注的問題，主要是融資平臺公司舉債融資規(guī)模迅速膨脹，運作不夠規(guī)范；地方政府違規(guī)或變相提供擔保，償債風險日益加大；部分銀行業(yè)金融機構(gòu)風險意識薄弱，對融資平臺公司信貸管理缺失等。,重點文件分析—文件出臺背景,清理、核實并妥善處理融資平臺公司債務 債務經(jīng)清理核實后按以下原則分類：（1）融資平臺公司因承

16、擔公益性項目建設(shè)舉借、主要依靠財政性資金償還的債務；（2）融資平臺公司因承擔公益性項目建設(shè)舉借、項目本身有穩(wěn)定經(jīng)營性收入并主要依靠自身收益償還的債務；（3）融資平臺公司因承擔非公益性項目建設(shè)舉借的債務。對還款來源主要依靠財政性資金的公益性在建項目及（1）類債務，除法律和國務院另有規(guī)定外，不得再繼續(xù)通過融資平臺公司融資，應通過財政預算等渠道，或采取市場化方式引導社會資金解決建設(shè)資金問題。對融資平臺公司進行清理規(guī)范 對只承擔（1

17、）類債務的融資平臺公司，今后不得再承擔融資任務，相關(guān)地方政府要在明確還債責任，落實還款措施后，對公司做出妥善處理；對承擔（1）類項目融資任務，同時還承擔公益性項目建設(shè)、運營任務的融資平臺公司，要在落實償債責任和措施后剝離融資業(yè)務，不再保留融資平臺職能；對承擔有穩(wěn)定經(jīng)營性收入的公益性項目融資任務并主要依靠自身收益償還債務的融資平臺公司，以及承擔非公益性項目融資任務的融資平臺公司，要按照《中華人民共和國公司法》等有關(guān)規(guī)定，充實公司資本金，公

18、益性資產(chǎn)不得作為資本注入融資平臺公司。,重點文件—19號文內(nèi)容分析（1）,加強對融資平臺公司的融資管理和銀行業(yè)金融機構(gòu)等的信貸管理融資平臺公司融資和擔保要嚴格執(zhí)行相關(guān)規(guī)定。經(jīng)清理整合后保留的融資平臺公司，其融資行為必須規(guī)范，向銀行業(yè)金融機構(gòu)申請貸款須落實到項目，以項目法人公司作為承貸主體，并符合有關(guān)貸款條件的規(guī)定。銀行業(yè)金融機構(gòu)等要嚴格規(guī)范信貸管理，加強風險識別和風險管理。要落實借款人準入條件，按商業(yè)化原則履行審批程序，審慎評估借款

19、人財務能力和還款來源。凡沒有穩(wěn)定現(xiàn)金流作為還款來源的，不得發(fā)放貸款。適當提高融資平臺公司貸款的風險權(quán)重，按照不同情況嚴格進行貸款質(zhì)量分類。堅決制止地方政府違規(guī)擔保承諾行為地方政府在出資范圍內(nèi)對融資平臺公司承擔有限責任，實現(xiàn)融資平臺公司債務風險內(nèi)部化。要嚴格執(zhí)行《中華人民共和國擔保法》等有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，除法律和國務院另有規(guī)定外，地方各級政府及其所屬部門、機構(gòu)和主要依靠財政撥款的經(jīng)費補助事業(yè)單位，均不得以財政性收入、行政事業(yè)等單位的國

20、有資產(chǎn)，或其他任何直接、間接形式為融資平臺公司融資行為提供擔保。,重點文件—19號文內(nèi)容分析（2）,繼續(xù)支持符合條件的投融資平臺公司通過債券市場直接融資地方政府投融資平臺公司，是指由地方政府及其部門和機構(gòu)等通過財政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，從事政府指定或委托的公益性或準公益性項目的融資、投資、建設(shè)和運營，擁有獨立法人資格的經(jīng)濟實體。繼續(xù)支持符合《國務院關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》（國發(fā)[2010]19號）文

21、件規(guī)定、符合企業(yè)債券發(fā)行條件的投融資平臺公司發(fā)行企業(yè)債券，提高直接融資的比重。防范投融資平臺公司債券融資風險凡是申請發(fā)行企業(yè)債券的投融資平臺公司，其償債資金來源70％以上（含70％）必須來自公司自身收益，且公司資產(chǎn)構(gòu)成等必須符合國發(fā)[2010]19號文件的要求。經(jīng)營收入主要來自承擔政府公益性或準公益性項目建設(shè)，且占企業(yè)收入比重超過30％的投融資平臺公司發(fā)行企業(yè)債券，除滿足現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)定的企業(yè)債券發(fā)行條件外，還必須向債券發(fā)行核準機

22、構(gòu)提供本級政府債務余額和綜合財力的完整信息（政府債務余額和綜合財力的統(tǒng)計口徑見案例），如果該類投融資平臺公司所在地政府負債水平超過100％，其發(fā)行企業(yè)債券的申請將不予受理。,重點文件—2881號文內(nèi)容分析（1）,規(guī)范融資擔保行為有效隔離投融資平臺公司債務與地方政府債務風險的關(guān)系，除法律法規(guī)和國務院另有規(guī)定外，各級政府及其所屬部門、機構(gòu)和主要依靠財政撥款的經(jīng)費補助事業(yè)單位，均不得以財政性資金、行政事業(yè)單位等的國有資產(chǎn)，或其他任何直接、間

23、接方式，為投融資平臺公司發(fā)行債券提供擔?；蛟鲂?。以資產(chǎn)抵（質(zhì)）押方式為投融資平臺公司發(fā)債提供增信的，其抵（質(zhì)）押資產(chǎn)必須是可依法合規(guī)變現(xiàn)的非公益性有效資產(chǎn)。確保公司資產(chǎn)真實有效申請發(fā)行企業(yè)債券的投融資平臺公司，必須依法嚴格確保公司資產(chǎn)的真實有效，必須具備真實足額的資本金注入，不得將公立學校、公立醫(yī)院、公園、事業(yè)單位資產(chǎn)等公益性資產(chǎn)作為資本注入投融資平臺公司?！肮嫘再Y產(chǎn)”是指主要為社會公共利益服務，且依據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)不得或不

24、宜變現(xiàn)的資產(chǎn)。對于已將上述資產(chǎn)注入投融資平臺公司的，在計算發(fā)債規(guī)模時，必須從凈資產(chǎn)規(guī)模中予以扣除。,重點文件—2881號文內(nèi)容分析（2）,強化募集資金用途監(jiān)管投融資平臺公司發(fā)行企業(yè)債券所募資金，應主要用于對經(jīng)濟社會發(fā)展和改善人民群眾生活具有重要作用的基礎(chǔ)設(shè)施和市政公用事業(yè)領(lǐng)域。所投項目必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀調(diào)控要求，對于發(fā)債資金主要用于節(jié)能減排、生態(tài)環(huán)保、保障性住房、城市軌道交通、新疆和藏區(qū)發(fā)展、重大自然災害災區(qū)重建，以及其他國家

25、產(chǎn)業(yè)政策鼓勵發(fā)展領(lǐng)域項目建設(shè)的，可在同等條件下優(yōu)先獲得核準。完善還本付息監(jiān)督與管理債券發(fā)行人應加強內(nèi)部管理，制定償債資金計劃，并在銀行建立“償債資金專戶”，在債券存續(xù)期過半后各年度，提前安排必要的還本資金，保證按時還本付息。債券承銷機構(gòu)對于所承銷債券，應該在債券存續(xù)期內(nèi)督促債券發(fā)行人按時還本付息，以及債券回售安排的履約。地方政府及有關(guān)部門應切實履行出資人職責，加強對投融資平臺公司還本付息工作的指導和協(xié)調(diào)。任職履行中介結(jié)構(gòu)職責信用