金融風(fēng)暴的本質(zhì)與中國的應(yīng)對策略

1、金融風(fēng)暴的本質(zhì)與中國的應(yīng)對策略盧麒元中國將面臨自1949年以來最嚴(yán)重的通貨膨脹。同時，中國也將面臨即將到來的全球經(jīng)濟衰退。以越南金融危機為起點的亞洲金融風(fēng)暴正在醞釀之中。來勢兇猛的通貨膨脹，迅速地蠶食了中國宏觀經(jīng)濟調(diào)整的戰(zhàn)略空間。同時，步步逼近的全球經(jīng)濟衰退，已經(jīng)耗盡了中國宏觀經(jīng)濟調(diào)整的寶貴時間。對中國而言，已經(jīng)不是未雨綢繆了，而是要隨時啟動應(yīng)對金融危機的預(yù)案了。筆者在過去兩年的文章中反復(fù)強調(diào)，美元貶值的本質(zhì)，是全球資產(chǎn)和商品價格重置過

2、程。這個重置的過程，將不可避免出現(xiàn)劇烈的經(jīng)濟波動。劇烈的經(jīng)濟波動，將必然表達(dá)為通貨膨脹。能否有效的處理通貨膨脹，考驗著全球各主要經(jīng)濟體的管理水平。管理得不好，意味著金融危機，甚至嚴(yán)重的經(jīng)濟危機。筆者一再強調(diào)，美元貶值的過程，是以美元計價的資產(chǎn)和商品價格回歸的過程。這也是高估值美元的歷史性的價值回歸過程。全球資產(chǎn)和商品價格的上漲，技術(shù)上具有強烈的投機色彩，但在戰(zhàn)略上卻具有歷史的必然性。這不僅僅是技術(shù)性炒作，這不單純是周期性過熱——通貨膨脹

3、——經(jīng)濟衰退。回到微觀經(jīng)濟理解經(jīng)濟危機會比較清晰：增加負(fù)債——利潤減少——資不抵債。中國面對全球資產(chǎn)和商品的價值回歸過程，采取了被動防守的消極策略。一方面，中國沒有有效管理國際資本進(jìn)入的速度和規(guī)模，高估值外幣（主要是美元）迅速蠶食中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以及資產(chǎn)回報；另一方面，中國過度管制商品價格，實施對全球消費者的價格補貼，形成國民福利迅速流失。這在本質(zhì)上，形成了大規(guī)模的國民財富轉(zhuǎn)移過程。我們必須清醒地認(rèn)識以下兩點：第一、金融風(fēng)暴，本質(zhì)是用高估值

4、外幣掩蓋的，對資產(chǎn)和商品進(jìn)行價值劫掠的行為。高估值外幣的投資和購買行為，如同用高估值的10元錢（真實價值1元錢）購買10元錢資產(chǎn)和商品。當(dāng)高估值貨幣重置還原的時候，9元錢被合法騙去。被投資和購買者所得真實收入只有1元錢，當(dāng)出賣者的10元錢收入變成1元錢的時候，根本無法支付已經(jīng)付出的成本，形成時間上后置的巨額虧損，根本無法繼續(xù)未來的再生產(chǎn)。將面臨嚴(yán)重的支付危機。第二、金融風(fēng)暴，本質(zhì)是用高估值外幣掩蓋的高利貸行為。用高估值的10元錢（真實價