天然橡膠的商業(yè)周期---5年輪回

1、挨過(guò)了4月的橡膠業(yè)正迎來(lái)一場(chǎng)勝負(fù)可見(jiàn)的“殺局”?！跋鹉z圈每5年一個(gè)輪回，大部分的貿(mào)易商會(huì)倒在輪回里。”山東青島保稅區(qū)北京路上的一幢寫(xiě)字樓里，橡膠貿(mào)易商孫一東（化名）面對(duì)記者顯得頗為悲壯。眼下，他所說(shuō)的輪回正在來(lái)臨。4月26日，青島保稅區(qū)的橡膠總庫(kù)存正式超過(guò)37萬(wàn)噸，這是一個(gè)新的峰值，也是一個(gè)讓春節(jié)前大批囤膠豪賭的現(xiàn)貨貿(mào)易商倍感心痛的數(shù)字。這其中有一半以上是融資膠，或者叫死貨，因?yàn)樗鼈円褞缀鯚o(wú)法流動(dòng)。而比顯性庫(kù)存更可怕的是隱性庫(kù)存，如果算

2、上上期所的交割庫(kù)、壓港的現(xiàn)貨、在途的船貨、國(guó)內(nèi)膠水的開(kāi)割和積壓在東南亞產(chǎn)膠國(guó)的成品，整個(gè)橡膠行業(yè)的總庫(kù)存可高達(dá)百萬(wàn)噸以上。高庫(kù)存伴隨著價(jià)格的雪崩。去年，橡膠花了半年時(shí)間才漲了700美元，卻在今年春節(jié)過(guò)后的2個(gè)月內(nèi)就跌去900美元，其間沒(méi)有發(fā)生過(guò)一次像樣的反彈。貿(mào)易商們最怕見(jiàn)到的一幕發(fā)生了：“每個(gè)人都在失血。幾乎大部分貿(mào)易商的結(jié)款周期都出現(xiàn)不同程度的延遲，還有一部分公司干脆選擇了違約?！薄霸谇鄭u的一些銀行，現(xiàn)貨已經(jīng)不能融資了。銀行就是這樣

3、，在橡膠的泡沫越吹越大時(shí)，它反倒會(huì)拼命幫你放大資信，可一旦泡沫開(kāi)始擠壓，你真正缺血瀕死的時(shí)候，它卻會(huì)第一個(gè)站出來(lái)抽貸?！睂O一東說(shuō)。畸高的庫(kù)存在云集著數(shù)十家物流倉(cāng)儲(chǔ)公司的保稅區(qū)內(nèi)很少看到貨車，這是一件奇怪的事。一家倉(cāng)儲(chǔ)公司的負(fù)責(zé)人對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者解釋說(shuō)，沒(méi)車是因?yàn)楸６悈^(qū)的橡膠現(xiàn)在根本不動(dòng)。舊橡膠發(fā)霉長(zhǎng)毛了也沒(méi)人買，新橡膠則根本沒(méi)地方入庫(kù)，“大客戶們出點(diǎn)貨也會(huì)要求給繼續(xù)留著地方，因?yàn)楹筮咇R上還會(huì)有貨進(jìn)來(lái)?！比缃裨诒６悈^(qū)的物流園走上一圈，會(huì)

4、發(fā)現(xiàn)家家倉(cāng)庫(kù)的外面都露天堆放著小山一樣的橡膠。因?yàn)閭}(cāng)庫(kù)內(nèi)寸土難求，那些不能入庫(kù)的新膠只能滯留在港上，有時(shí)半個(gè)月才能?？啃敦?，一度發(fā)生船貨“堵港”的現(xiàn)象。堵港造成了一連串的連鎖反應(yīng)因輪船返航時(shí)間延誤，發(fā)貨方馬來(lái)西亞和泰國(guó)的橡膠也被積壓至滿庫(kù)，無(wú)奈之下只能調(diào)整開(kāi)工率，連發(fā)往中國(guó)的發(fā)船周期也從1周一班延長(zhǎng)到3周一班?！?006年的時(shí)候，保稅區(qū)有個(gè)幾萬(wàn)噸庫(kù)存，大家就覺(jué)得不得了了。可現(xiàn)在，高庫(kù)存已然成了常態(tài)?！鼻鄭u國(guó)際橡膠市場(chǎng)總經(jīng)理張浩稱。在青島

5、保稅區(qū)，最早做橡膠貿(mào)易的公司只有幾十家，如今增至三四百家。今年3月開(kāi)橡膠年會(huì)，會(huì)場(chǎng)內(nèi)1000人、會(huì)場(chǎng)外1500人，連越南代表都有二十幾個(gè)。詩(shī)董橡膠總經(jīng)理李世強(qiáng)感慨地說(shuō)：“不是橡膠過(guò)剩，是我們自己過(guò)剩了。”橡膠上演著庫(kù)存悲劇，處于產(chǎn)業(yè)鏈終端的輪胎廠商卻暗自竊喜。從2012年開(kāi)始，山所謂死貨，是指那些被高價(jià)套牢，再也無(wú)法動(dòng)彈的庫(kù)存。有業(yè)內(nèi)人士透露，現(xiàn)在保稅區(qū)的死庫(kù)存中，最高還有5700美元時(shí)入的貨。而這些貨的貨主正是銀行，如今他們要面對(duì)這些

6、貨品估值腰斬的痛苦現(xiàn)實(shí)。銀行是如何變成橡膠的貨主的呢？其終極原理和融資銅類似，就是橡膠貿(mào)易商們通常會(huì)以20%左右的保證金從銀行開(kāi)到90天的信用證，然后迅速買入橡膠船貨，這時(shí)只要價(jià)格不是虧得太離譜，貿(mào)易商通常會(huì)選擇迅速賣出，以套取資金，刨去船貨在途的路程，貿(mào)易商至少可獲得80天以上的資金支配權(quán)。這時(shí)橡膠貿(mào)易商通常會(huì)有兩種選擇，一是把套出的錢繼續(xù)用于囤膠豪賭。二是干脆拿來(lái)放貸吃利差，這樣除掉融資成本，他們?nèi)阅塬@得高額的利息收益?！皟煞N用途中

7、，后面一種更受福建、江浙這些南方橡膠貿(mào)易公司的歡迎?！辈贿^(guò)，還有一種可能，就是沒(méi)等貨到，膠價(jià)就發(fā)生大跌。這時(shí)，如果在90天的大限內(nèi)，一些貿(mào)易商們對(duì)于抬價(jià)回天乏術(shù)，最終就會(huì)下決心棄單跑路，把貨扔給銀行，寧可損失一點(diǎn)保證金。這種情況下，銀行就不得已成了貨主。如此一來(lái)，融資膠成了貿(mào)易商穩(wěn)賺的買賣，膠價(jià)漲時(shí)可以大賺，價(jià)格一般時(shí)也能賺個(gè)放貸利差，最壞的情況發(fā)生也不過(guò)是虧個(gè)保證金，反正最后會(huì)有銀行來(lái)買單。2011年，橡膠圈發(fā)生了多起這樣的棄單事故，

8、引發(fā)部分風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng)的銀行暫停了橡膠貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。其實(shí)，在各種大宗商品中，橡膠融資因?yàn)樨浿档汀⒉▌?dòng)大，且沒(méi)有升貼水交易模式，起先并不是最獲資金青睞的品種。然而近一兩年來(lái)，很多做融資銅、鋼材和棉花的人，因?yàn)閲L過(guò)甜頭而大批轉(zhuǎn)入膠市做融資，連昆明一些大地產(chǎn)商的閑置資金也進(jìn)入橡膠市場(chǎng)。孫一東稱：“這部分人攪翻了整個(gè)市場(chǎng)。融資膠讓船貨價(jià)格和保稅區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格倒掛了100美元，大家仍熱衷于買船貨?！备鶕?jù)青島一家銀行的客戶經(jīng)理估算，保稅區(qū)目前至少有三分

9、之一的貿(mào)易商在銀行有貿(mào)易融資授信。而銀行對(duì)橡膠，特別是美元膠的融資放開(kāi)是2008年金融危機(jī)之后開(kāi)始的。保稅區(qū)的貿(mào)易商們感受最深的是，同樣的公司，2008年以后的授信額度最多可以翻一倍?！爱?dāng)時(shí)只要是對(duì)橡膠貿(mào)易商進(jìn)行授信的，基本都可以做現(xiàn)貨融資?！鄙綎|銘鼎橡膠經(jīng)理閆利增告訴記者。孫一東回憶稱，那時(shí)候青島的銀行針對(duì)大宗商品融資的各種金融創(chuàng)新層出不窮，他經(jīng)常會(huì)接到各類銀行開(kāi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)推介會(huì)的邀請(qǐng)。去了一看，參會(huì)的清一色全是同行。“做貨押找建行”、

10、“深發(fā)展：打造保稅物資綜合金融服務(wù)”、“中信銀行(601998股吧)電子金融：大宗商品交易的“支付寶“”……在這些口號(hào)的帶動(dòng)下，2011年山東省銀行貿(mào)易融資余額由2010年一季度的187.58億美元激增至440.52億美元，增幅達(dá)135%?！皻W債危機(jī)爆發(fā)后膠價(jià)大跌，青島很多國(guó)有股份銀行開(kāi)始意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)橡膠貿(mào)易收緊。可此時(shí)，一些股份制中小銀行反而把這當(dāng)成了拼搶業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，加大對(duì)橡膠貿(mào)易公司的授信，篩選客戶的條件極其寬松，很多時(shí)候?qū)Q(mào)易背