宏觀經濟形勢

1、供給側結構性改革背景下的宏觀經濟形勢,周邦華 副教授,介紹幾方面內容,一、供給側結構性改革怎么理解？二、2017年世界經濟環(huán)境怎么樣？三、2016年中國經濟形勢怎么看？四、2017年中國宏觀經濟怎么走？五、2017年宏觀經濟政策怎么辦？,（一）供給學派起源供給經濟學的鼻祖是古典經濟學家薩伊，最經典的是薩伊定律，即供給創(chuàng)造需求。供給學派是適應西方經濟滯脹的背景而產生的。核心主張是減稅，放松管制。代表人物：芒德爾、拉弗、萬尼斯

2、基等。（二）國外典型代表一是里根經濟學：大幅減稅、減少政府開支、控制貨幣供應量，放松管制。二是撒切爾主義：私有化、去監(jiān)管化、減稅、取消匯率管制、打擊工會力量，以及頌揚財富創(chuàng)造。,一、供給側結構性改革怎么理解？,（三）供給側結構性改革，就是用改革的辦法推進結構調整，減少無效和低端供給，擴大有效和中高端供給，增強供給結構對需求變化的適應性和靈活性，提高全要素生產率，使供給體系更好適應需求結構變化，促進經濟社會持續(xù)健康發(fā)展。（四）中國為

3、何要推進供給側結構性改革？一是需求結構發(fā)生顯著變化。（1）以“住行”為主導的需求結構發(fā)生階段性變化，需求結構加快轉型升級，個性化、多元化、高端化。（2）全球低增長困境弱化外部需求，特別是國際分工格局出現重大調整，原有“大三角”格局打破。,二是需求管理政策難以解決深層次經濟結構問題。需求管理政策的邊際效應在遞減，副作用和后遺癥越來越大。表現在產能嚴重過剩，經濟結構惡化、杠桿率持續(xù)攀升等。三是供給側明顯不適應需求結構的變化。（1）無效和

4、低端供給過多。（2）有效和中高端供給不足。（3）體制機制束縛了供給結構調整。四是產業(yè)價值鏈提升。將對研發(fā)、設計、標準、供應鏈管理、營銷網絡、物流配送等生產性服務提出了更高要求。,（五）今年供給側結構性改革任務及進展1、去產能：一是依法破產，二是財政補貼，三是多兼并重組、少破產，四是控制過剩增量。今年退出煤炭產能2.5億噸，退出鋼鐵產能4500萬噸提前完成。（1）企業(yè)兼并重組和結構調整取得進展。鋼鐵方面，寶鋼、武鋼重組合并；煤炭方面

5、，全國6000多處30萬噸/年及以下的小型煤礦中，已有2600多處列入去產能范圍；中央企業(yè)煤炭業(yè)務板塊進一步優(yōu)化。（2）企業(yè)盈利大幅改善。1-11月，鋼鐵行業(yè)實現利潤1402.5億元，增長274.7%，煤炭企業(yè)利潤850億元，同比增長156.9%。,2、去杠桿：要防范化解金融風險，一是依法處置信用違約，二是繼續(xù)債務置換，三是開展金融風險專項整治。2016年10月10日，《國務院關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》國發(fā)〔2016〕54號。

6、（1）市場化債轉股政策不斷完善。落實54號文，允許各省增設1家地方資產管理公司等。（2）債轉股試點項目落地。建設銀行與武鋼、云南錫業(yè)成功實施第一筆央企和第一筆地方國企債轉股項目，框架協(xié)議規(guī)模約340億元。目前，部分銀行已經簽訂市場化債轉股框架協(xié)議規(guī)模超過3270億元。,3、去庫存：要化解房地產庫存，通過戶籍制度改革、加快農民工市民化，推進以滿足新市民為出發(fā)點的住房制度改革，擴大有效需求，穩(wěn)定房地產市場。2016年11月末，全國商品房

7、待售面積6.91億平米，較2月末減少4836萬平方米，已連續(xù)9個月下降。4、補短板：要擴大有效供給，“十三五”期間要突出脫貧攻堅、災后水利和城市防洪排澇、農業(yè)、軟硬基礎設施、新產業(yè)、企業(yè)技術改造和設備更新等領域的補短板建設。9月5日，國務院常務會議部署了補短板政策措施。,5、降成本：降低制度性交易成本、企業(yè)稅費負擔等八項成本。8月22日，國務院印發(fā)《降低實體經濟企業(yè)成本工作方案》作出部署。（1）減稅降費。1-11月營改增整體減稅46

8、99億元；（2）降低制度性交易成本。已先后取消或下放國務院部門審批事項618項，全面消除非行政許可審批事項，清理中央指定地方實施的審批事項230項，清理規(guī)范行政審批中介服務303項。（3）降低人工、資金、用電等要素成本。降低銀行卡刷卡手續(xù)費、征信服務收費100億元。通過降電價、電力直接交易等減少企業(yè)電費支出近1000億元。,（一）全球經濟將陷入長期低迷態(tài)勢全球經濟潛在增長能力放緩，供給側出現了問題；世界經濟保持溫和低速增長態(tài)勢；呈

9、現出明顯分化的特征；增速明顯低于預期。地緣政治風險加大。2月中旬以來大宗商品市場出現反彈回暖態(tài)勢。2016年前三季度美國GDP環(huán)比折年率增長0.8%、1.4%和3.5%，歐元區(qū)增長2.0%、1.2%和1.4%，日本增長2.8%、1.8%和1.3%；印度同比增長7.9%、7.1%和7.3%，俄羅斯-1.2%、-0.6%和-0.4%，巴西-5.4%、-3.6%和-2.9%，南非經濟-0.1%、0.7%和0.7%。,二、2017年世界經濟環(huán)

10、境怎么樣？,圖1: 1981-2017年全球經濟增長趨勢圖,資料來源：2017年1月IMF《世界經濟展望》修訂報告,,,展望未來，全球經濟將不會更差，也好不到那里去。IMF預計2016年、2017年全球GDP將增長3.1%和3.4%。但其預測值存在向下調整的較大可能。全球經濟低迷和分化導致反全球化逆風飛揚，保護主義、孤立主義和民粹主義盛行。根據世界貿易組織秋季報告預測，2016年世界貨物貿易量將增長1.7%，創(chuàng)國際金融危機以來的最低水

11、平；2017年世界貿易量將增長1.8%-3.1%之間，世界貿易形勢雖然略有改善，但難以從根本上扭轉低迷的態(tài)勢。,（二）2016-2017年全球經濟增長態(tài)勢,根據聯合國貿發(fā)會議報告預測，2016年，全球對外直接投資將下降10%-15%，2017年有所反彈，將增長7%左右。調查表明，跨國投資企業(yè)重點關注技術變革、數字經濟、城市化、以及并購機會等，對采礦業(yè)投資意愿較低，而對信息和通訊、專業(yè)服務、計算機和電子等行業(yè)投資意愿最強?？傮w來看，20

12、17年全球經濟延續(xù)溫和復蘇態(tài)勢，但美元加息、英國脫歐談判、美德法等大國大選、中東、東歐以及亞太地緣政治局勢緊張等不確定因素沖擊全球經濟，國際經濟環(huán)境穩(wěn)中偏差。,表1: 世界及主要經濟體經濟增長預測,,2016年以來，供給側出現企穩(wěn)，需求側明顯走弱。我國經濟生產端平穩(wěn)的原因：一是政策：專項建設基金、年初貨幣寬松；二是大宗初級產品價格反彈，PPI跌幅不斷收窄；三是房地產、汽車市場回暖。（一）從供給側來看，前三季度，我國GDP增長6.7%，

13、其中一產增長3.5%，二產增長6.1%，三產增長7.6%。三次產業(yè)對經濟增長的貢獻率分別為4.1%、37.4%和58.5%，拉動GDP提高0.3、2.5和3.9個百分點。全國居民人均可支配收入實際增長6.3%。1-11月城鎮(zhèn)新增就業(yè)1249萬人，已超額完成全年目標。,三、2016年中國經濟形勢怎么看？,圖2：2008年以來中國當季GDP增速走勢圖,,,1、工業(yè)生產出現回升，服務業(yè)增長好于預期。三新經濟發(fā)展勢頭迅猛。服務業(yè)特別是房地產回暖

14、帶動經濟明顯?？爝f繼續(xù)高速增長、信息服務業(yè)、技術咨詢業(yè)增長20%以上。旅游、文化、體育、健康、養(yǎng)老“五大幸福產業(yè)”快速發(fā)展。2、用電量、鐵路運量有所回升。1-11月，用電量增長5.0%，增幅同比提高4.2個百分點，其中，二產用電增長2.6%；三產和居民生活用電分別增長11.7%和11.4%。1-11月，鐵路貨運量下跌1.8%，降幅同比收窄10.5個點。,3、財政收入增速也出現回升。1-11月，財政收入增長5.7%，同比放緩2.3個百分

15、點。政府性基金收入增長15.4%、其中國有土地出讓收入增長19.1%。財政支出增長10.2%。4、工業(yè)企業(yè)效益由負轉正。1-11月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長9.4%，增幅同比回升11.3個百分點。其中，采礦業(yè)利潤1549.8億元，同比下降36.2%；制造業(yè)利潤增長13.7%，電力行業(yè)利潤下降10.1%。工業(yè)企業(yè)每百元主營收入成本略有下降。,圖3：工業(yè)企業(yè)利潤增速走勢圖,圖4：固定資產投資增速走勢圖,（二）從需求側來看，明顯走弱態(tài)勢。1

16、、4月份起投資回落。1-11月投資增長8.3%，回落1.9個百分點。,,圖5：民間固定資產投資增速走勢圖,特別是民間投資大幅減速。1-11月投資僅增長3.1%，回落7.1個百分點。,,圖6：社會消費品零售總額走勢圖,,,,2、居民實際消費增速放緩，1-11月，社零名義增長10.4%，但實際增速為9.6%，放緩1.0個百分點。,,3、外部需求仍然比較低迷。2016年，我國外貿出口下跌7.7%，較上年降幅擴大4.8個百分點；外貿進口下跌7.

17、5%，較上年降幅收窄8.8個百分點；貿易順差5100億美元，同比下降14.1%。2016年，我國貿易進出口總額可能會略小于美國，將失去世界第一貿易大國的地位。前三季度，最終消費、固定資本形成和凈出口三大需求對經濟增長的貢獻率分別為71.0%、36.8%和-7.8%，分別拉動GDP增長4.8、2.5和-0.5個百分點。,（一）我國經濟面臨的困難和挑戰(zhàn)展望未來，結構性、體制機制性問題仍未得到解決：1、缺乏新的具有較大帶動作用的經濟增長

18、支撐點。2、社會資金投資渠道狹窄，難以遏制“脫實向虛”。3、制造業(yè)貸款不良率、企業(yè)債、互聯網金融、地方政府債務風險等各類金融風險隱患上升。4、基建投資受困資金來源，民營企業(yè)投資活力不足。5、居民收入增速放緩，保持就業(yè)、社保、農村反貧困等民生任務以及社會穩(wěn)定的難度不小。,四、2017年中國宏觀經濟怎么走？,（二）未來經濟增長的有利條件和機遇1、供給側結構性改革出現積極成效。2、新技術廣泛深度應用，加快培育新動能進而催生新經濟已

19、進入良性循環(huán)軌道。伴隨大數據、云計算及云服務、移動互聯網、物聯網、北斗衛(wèi)星和航空航天等空間技術民用化、人工智能及機器人、基因工程及生物醫(yī)藥、新材料及智能硬件、新能源及智能電網、創(chuàng)意設計等新技術的廣泛普及和深度應用。3、區(qū)域戰(zhàn)略及其重點區(qū)域分類指導效應開始顯現，新型城鎮(zhèn)化、特色小鎮(zhèn)建設，將會帶來新增長極。,4、企業(yè)效益出現改善勢頭，工業(yè)領域有望進入補庫存周期。5、宏觀調控政策仍有一定空間，同時可以更加注重相向著力、協(xié)同發(fā)力。財政、貨幣

20、、區(qū)域、產業(yè)、價格、投資貿易等政策均有一定空間?？傮w來看，我國經濟增長將呈現小幅緩降態(tài)勢。預計2017年GDP將增長6.5%左右，全年CPI將上漲2.0%，PPI將上漲4.0%左右，投資增長8.0%，消費增長10.0%，進口上漲2.0%，出口下降3.0%左右。,2017年是供給側結構性改革深化之年。中央經濟工作會議確定，連續(xù)第六年堅持“穩(wěn)中求進”工作總基調，并將其上升到治國理政重要原則的高度，財政政策要更加積極有效，貨幣政策要保持穩(wěn)健