金融危機(jī)十年后的世界經(jīng)濟(jì)

1、第八講第八講金融危機(jī)十年后的世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)十年后的世界經(jīng)濟(jì)□中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究室副主任徐秀軍教學(xué)目的：國際金融危機(jī)爆發(fā)10年來，全球經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，國際力量對(duì)比發(fā)生深刻變化，新興市場(chǎng)國家和發(fā)展中國家快速崛起，國際格局“東升西降”“南升北降”態(tài)勢(shì)深入發(fā)展，中國成為拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵力量。教學(xué)中，要引導(dǎo)學(xué)生準(zhǔn)確把握金融危機(jī)以來國際經(jīng)濟(jì)格局發(fā)展變化，充分認(rèn)識(shí)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)基本特征，深刻認(rèn)識(shí)中國在世界經(jīng)濟(jì)格局中所

2、擔(dān)當(dāng)?shù)闹匾巧?，全面把握金融危機(jī)以來“中國主張”已成為國際共識(shí)、“中國方案”已成為國際社會(huì)共同事業(yè)、“中國力量”已成為世界進(jìn)步動(dòng)力之源的重大趨勢(shì)。課程內(nèi)容：課程內(nèi)容：1.金融危機(jī)后的國際經(jīng)濟(jì)格局變化2.當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本特征3.世界經(jīng)濟(jì)格局中的中國角色2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，不知不覺已過去了10年，那場(chǎng)災(zāi)難給無數(shù)人留下了噩夢(mèng)般的記憶，甚至10年后的今天，仍然讓人心有余悸。10年間，全球經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整，世界經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入一個(gè)新

3、的運(yùn)行常態(tài)，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長乏力，新興市場(chǎng)國家和發(fā)展中國家快速崛起，中國在世界經(jīng)濟(jì)中的地位與作用大幅提升，在世界舞臺(tái)上扮演著越來越重要的角色。一、金融危機(jī)后的國際經(jīng)濟(jì)格局變化一、金融危機(jī)后的國際經(jīng)濟(jì)格局變化肇始于美國的國際金融危機(jī)，跌宕10年，世界格局已是地覆天翻：全球經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，經(jīng)濟(jì)全球化浪潮遭遇挫折，全球治理體系和國際秩序加速變革，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體話語權(quán)逐步提升?！皻v史的火炬似乎正從西方傳給東方。”正如法國國際關(guān)系研究所高級(jí)顧問多米尼

4、克莫伊西所言，在這場(chǎng)全球金融動(dòng)蕩中，西方在衰退，東方在增長；西方充滿擔(dān)憂，東方滿懷希望。倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院亞洲研究中心研究員馬丁雅克也作出了類似判斷：人類正處在前所未有的歷史大變革時(shí)代，其兩大鮮明特質(zhì)，一是發(fā)展中國家將成為全球政治和經(jīng)濟(jì)的主要力量，二是中國在其中充當(dāng)了最重要的角色。1.1.國際力量對(duì)比發(fā)生深刻變化國際力量對(duì)比發(fā)生深刻變化20世紀(jì)90年代以來，一大批新興市場(chǎng)與發(fā)展中國家在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大潮中脫穎而出，成為近30年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主

5、要特征之一。新興市場(chǎng)與發(fā)展中國家的群體性崛起推動(dòng)了國際力量對(duì)比的深刻變化。新世紀(jì)以來，特別是2001年中國加人世貿(mào)組織以來，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)優(yōu)良，增速明顯超過發(fā)達(dá)國家，在世界經(jīng)濟(jì)中所占份額顯著提升，成為拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）測(cè)算，作為發(fā)展中國家代表的金磚國家，2000年對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為26.8%，2010年為46.4%，2016年繼續(xù)上升至51.0%。隨之，金磚國家在世界經(jīng)濟(jì)中

6、的地位和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不斷提升。2000年金磚國家按市場(chǎng)匯率計(jì)算的GDP占世界經(jīng)濟(jì)份額為8.2%，2010年和2016年分別上升至18.2%和22.4%。另據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年，新興市場(chǎng)國家和發(fā)展中國家整體對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率超過80%，占全球經(jīng)濟(jì)的比重達(dá)到38.8%，已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與發(fā)展的中流砥柱。反觀發(fā)達(dá)國家，在金融危機(jī)爆發(fā)前，其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率就已經(jīng)低于發(fā)展中國家（44%∶56%）。金融危機(jī)爆發(fā)后，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)陷入“大衰

7、退”，而后復(fù)蘇普遍乏力。新興市場(chǎng)與發(fā)展中國家對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的趕超趨勢(shì)不僅沒有發(fā)生逆轉(zhuǎn)，反而更加顯著。從經(jīng)濟(jì)總量對(duì)比來看，據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，2008年新興市場(chǎng)與發(fā)展中國家作為一個(gè)整體，首次在經(jīng)濟(jì)總量上實(shí)現(xiàn)了對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的超越。2016年，新興市場(chǎng)與發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)總量為發(fā)達(dá)國家的1.39倍，預(yù)計(jì)2020年這一比例將達(dá)到1.66倍。更為重要的是，金融危機(jī)后，隨著經(jīng)濟(jì)全球化帶來的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展失衡、國際金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩、全球多邊貿(mào)易談判停滯等負(fù)面效應(yīng)不

8、斷凸顯，由發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)的全球治理理念、模式和角色面臨重大挑戰(zhàn)，新興經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)二、當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本特征二、當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本特征2017年，世界經(jīng)濟(jì)增長“兩突出”的特征十分明顯。一方面，受投資、貿(mào)易、工業(yè)生產(chǎn)回升的拉動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)首次出現(xiàn)了自2010年以來覆蓋范圍較廣、回升勢(shì)頭較強(qiáng)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。經(jīng)合組織（OECD）跟蹤的全部45個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體都實(shí)現(xiàn)了正增長，這種同步現(xiàn)象是2007年以來沒有過的。另一方面，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、發(fā)達(dá)經(jīng)

9、濟(jì)體經(jīng)濟(jì)政策特別是貨幣政策不確定等風(fēng)險(xiǎn)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇威脅程度加大的特征也比較突出。不僅如此，經(jīng)濟(jì)失衡引發(fā)一系列發(fā)展問題，這些問題相互糾纏、互為因果，成為全球經(jīng)濟(jì)脆弱性增強(qiáng)的重要因素。1.1.復(fù)蘇與風(fēng)險(xiǎn)并存復(fù)蘇與風(fēng)險(xiǎn)并存2017年以來，得益于一些國家應(yīng)對(duì)內(nèi)外挑戰(zhàn)而進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)改革和政策調(diào)整，世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，市場(chǎng)擔(dān)心的“黑天鵝事件”基本上沒有發(fā)生。IMF在2017年秋季《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中稱，2017年全球75%的經(jīng)濟(jì)體增速都加快，這成為

10、全球經(jīng)濟(jì)近10年來最大范圍的增長提速。聯(lián)合國發(fā)布的經(jīng)濟(jì)報(bào)告也指出，2017年全球經(jīng)濟(jì)增長趨強(qiáng)，增長速度達(dá)到2011年以來的最快增長，全球約有23的國家2017年的經(jīng)濟(jì)增長速度高于2016年。不過，國際機(jī)構(gòu)對(duì)2017年經(jīng)濟(jì)信心的增強(qiáng)，并不意味著風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消除，一些長期未能解決的問題仍是世界經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)隱患。首先，全球債務(wù)率持續(xù)上升。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，2016年半數(shù)以上新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的政府債務(wù)占GDP的比重超出2007年10個(gè)百分點(diǎn)以

11、上，三成國家的財(cái)政平衡惡化，赤字占GDP的比重超出2007年5個(gè)百分點(diǎn)。發(fā)達(dá)國家中，美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模2017年已經(jīng)突破20萬億美元。特朗普稅改如果得以推行，美國聯(lián)邦政府債務(wù)占GDP的比重將進(jìn)一步上升。要達(dá)到降低財(cái)政赤字和政府債務(wù)的目標(biāo)，美國現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。IMF也指出，目前歐洲五國、美國以及日本的公共債務(wù)水平已經(jīng)突破警戒線。據(jù)IMF預(yù)測(cè)，2018年全球債務(wù)規(guī)模將逼近70萬億美元大關(guān)。因此，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制對(duì)世界各國仍是嚴(yán)峻挑戰(zhàn)

12、。其次，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出整體經(jīng)濟(jì)溫和增長與股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格快速上漲之間的脫節(jié)，也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的股市已經(jīng)經(jīng)歷了較長時(shí)間的上漲。以美國為例，自美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施量化寬松政策以來，本輪美國股市的牛市已經(jīng)歷時(shí)八載有余，目前股價(jià)已經(jīng)是2008年國際金融危機(jī)以來的3倍。隨著美股市盈率接近歷史高位，越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始擔(dān)心美國股市未來由升轉(zhuǎn)跌的風(fēng)險(xiǎn)。一旦股市轉(zhuǎn)為下跌，其持續(xù)時(shí)間與下跌幅度都可能超出市場(chǎng)預(yù)期，不僅可能通過傳染效應(yīng)沖擊

13、其他國家資產(chǎn)價(jià)格，還可能通過負(fù)向財(cái)富效應(yīng)影響美國的居民消費(fèi)。此外，全球房地產(chǎn)市場(chǎng)也面臨著過熱風(fēng)險(xiǎn)。再次，在國際貿(mào)易領(lǐng)域，貿(mào)易保護(hù)主義仍是一大隱患。2017年，全球貿(mào)易增長逐漸回升至4%，雖然仍低于金融危機(jī)前的水平，但帶動(dòng)全球增長加快。然而，新的貿(mào)易限制措施仍可能不利于全球貿(mào)易回暖。特別是特朗普的“美國優(yōu)先”、努力捍衛(wèi)自身利益是貿(mào)易保護(hù)主義在全球難以減弱的一個(gè)新因素。最后，美國特朗普政府決策的不確定性仍是企業(yè)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)因素。特朗普所承

14、諾的改革仍在進(jìn)行過程中，不少政策尚未出臺(tái)，對(duì)于已經(jīng)被美國國會(huì)通過的稅改措施，可能帶來的財(cái)政、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)影響仍待明確。美國放松金融監(jiān)管也使全球金融危機(jī)以來在金融監(jiān)管方面取得的進(jìn)展出現(xiàn)倒退，這可能會(huì)降低資本和流動(dòng)性緩沖或削弱監(jiān)管的有效性，對(duì)全球金融穩(wěn)定產(chǎn)生負(fù)面影響。這些持續(xù)存在的政策不確定性可能損害市場(chǎng)信心和投資。其他非經(jīng)濟(jì)因素方面，如地緣政治緊張、歐洲地區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)尚未消散、治理薄弱和腐敗帶來的風(fēng)險(xiǎn)、極端天氣事件、恐怖主義和安全問題等都可能

15、是使經(jīng)濟(jì)增長脫軌的風(fēng)險(xiǎn)因素。2.2.主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)不一主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)不一2017年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體雖然逐步走出危機(jī)陰影，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體持續(xù)鞏固，但仍存在掣肘復(fù)蘇的諸多風(fēng)險(xiǎn)。美國美國目前經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動(dòng)力較強(qiáng)，并擁有較好的微觀基礎(chǔ)。但也存在著巨額債務(wù)難以持續(xù)（目前美國政府的債務(wù)與GDP之比約為75%，美國家庭負(fù)債總額已達(dá)12.84萬億美元，人均負(fù)債高達(dá)近4萬美元）、實(shí)際GDP增長緩慢（持續(xù)8年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期年均增長率僅略高于2%