建材行業(yè)2019年度投資策略水泥高景氣度迎考驗，新型建材尋底

1、證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可（20一、周期行業(yè)高景氣度，2018年水泥板塊表現最強...............................................................................................5（一）2015年起供給側改革與投資回升，助推周期行業(yè)高景氣度......................................5（二）

2、2018年水泥走出獨立行情，主要為盈利持續(xù)大增所致..........................................6二、穩(wěn)增長之下，2019年水泥需求以穩(wěn)為主..........................................................................................................9（一）房地產投資新開工、竣工分化，基建投資再度穩(wěn)

3、增長...........................................9（二）水泥需求仍需關注區(qū)域性的區(qū)別............................................................12三、高盈利之下水泥供給增加，總體沖擊仍較小..........................................................................

4、........................15（一）供給剛性與供給彈性之辨：關鍵在于行業(yè)自律與錯峰生產力度..................................15（二）產能沖擊總體較小，但行業(yè)仍需注意產能供給的增加..........................................17四、新型建材尋底，尋寶具有成長屬性的個股......................................

5、...............................................................18（一）新型建材主要標的估值持續(xù)調整，至歷史區(qū)間底部............................................19（二）關注新型建材標的邊際變化，及其中長期成長屬性............................................20五、行業(yè)投資策略.....

6、...........................................................................................................................................23六、風險提示.........................................................................

7、..............................................................................24TOCo“12“hzu目錄證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務資格批文號：證監(jiān)許可（20圖表33各省市出臺的2018年冬春季節(jié)錯峰生產安排..................................................16圖表34全國歷年新增新干法熟料產能及產能沖擊

8、圖譜.................................................18圖表352018年新增產能分布區(qū)域..................................................................18圖表36置換產能分布區(qū)域（預計2020年投產）......................................................18圖表3

9、7地產產業(yè)鏈中的建材產品鏈.................................................................19圖表38東方雨虹估值PETTM.............................................................................................................................

10、......20圖表39偉星新材估值PETTM...................................................................................................................................20圖表40中國巨石估值PETTM.................................................

11、..................................................................................20圖表41防水材料主要公司營收增速（%）...........................................................21圖表42瀝青價格的上漲壓制防水材料利潤率....................................

12、.....................21圖表43塑料管道主要公司營收增速（%）...........................................................22圖表44偉星新材營收實現穩(wěn)健增長.................................................................22圖表45玻纖行業(yè)主要公司產能（萬噸年）...............