非銀金融行業(yè)股票質(zhì)押規(guī)模趨于回落，紓困計劃資金持續(xù)擴容

1、一周表現(xiàn)上周上證指數(shù)報2579.5點，跌3.72%；深證成指報7636.7點，跌5.28%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報1308.7點，跌6.74%；保險指數(shù)跌3.87%；券商指數(shù)跌5.72%。圖1：市場指數(shù)周度漲跌幅（%）圖2：市場行業(yè)指數(shù)周度漲跌幅（%）0.001.002.003.004.005.006.007.008.00上證綜指深證成值創(chuàng)業(yè)板指數(shù)3.725.286.740.001.002.003.004.005.006.007.00保險指數(shù)券商

2、指數(shù)數(shù)據(jù)來源：wind、數(shù)據(jù)來源：wind、行業(yè)動態(tài)及一周點評保險：開門紅增速進入調(diào)整期，保費質(zhì)量結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型持續(xù)從目前各渠道反饋情形看，2019年開門紅增速或持續(xù)調(diào)整，原因如下：1、保險公司主動調(diào)整開門紅產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，低價值短期險種占比收縮，長期保障型取而代之；2、代理人考核指標由短期險向保障型過度，代理人推銷保障類產(chǎn)品意愿增強；3、134文后，保險投資周期強制拉長，理財型產(chǎn)品對部分短期資金周轉(zhuǎn)需求較強烈客戶吸引力下滑；4、全年保費增長可能更

3、為均衡平滑，開門紅占全年保費比持續(xù)收窄。我們認為，當下保險行業(yè)比以往任何時候都更強調(diào)回歸保障的作用，保險正成為居民資產(chǎn)配置中的必須品種，是具備相對獨立市場的需求品種。未來伴隨新生代人群對健康保障意識的覺醒，保險市場仍然有較大空間，尤其以互聯(lián)網(wǎng)渠道作為入口很符合年輕消費群體習慣。險企龍頭均在強化科技金融布局，順勢而為。當前板塊PEV0.87倍，長期具備投資價值，推薦：中國平安、中國財險、中國太保、新華保險。3.875.722.5%中國人壽

4、中國平安中國太保新華人壽太平人壽三年期定存利率圖8：10年期國債收益率及750日移動平均線5.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%10年期國債收益率曲線750日移動平均線圖6：保戶投資款新增交費及同比增速（億元）14000250%12000200%10000150%8000100%600050%40000%200050%0100%2013042014042015042