tmt行業(yè)光大tmt半月談（總第5期）怎么看調(diào)整后tmt板塊暨19q1財(cái)報(bào)總結(jié)-20190505-光大證券-23頁

1、敬請參閱最后一頁特別聲明1證券研究報(bào)告2019年5月5日TMT行業(yè)怎么看調(diào)整后TMT板塊暨19Q1財(cái)報(bào)總結(jié)——光大TMT半月談（總第5期）TMT行業(yè)動態(tài)◆光大光大TMT投資建議投資建議【1】電子（楊明輝）：】電子（楊明輝）：隨著5G的逐步商用和普及，手機(jī)將成為最早應(yīng)用5G的終端。根據(jù)我們的梳理，5G將在天線、射頻前端、基帶等領(lǐng)域給手機(jī)帶來全新的變化，帶來新的投資機(jī)會，推薦信維通信、順絡(luò)電子、東山精密，建議關(guān)注鵬鼎控股等?！?】通信（劉凱

2、）】通信（劉凱）：2019Q1公募基金重倉持有通信板塊股票市值合計(jì)264.64億元，占同期公募股票市值的2.63%，環(huán)比提升0.52個(gè)百分點(diǎn)。19Q1公募重倉持有通信板塊前十大個(gè)股持倉比例為2.01%，2018Q4公募重倉持有通信板塊前十大個(gè)股持倉比例為0.83%，持倉比例有所提升，機(jī)構(gòu)持倉集中度提高。結(jié)合18年報(bào)的業(yè)績表現(xiàn)，建議持續(xù)關(guān)注云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施IDC領(lǐng)域投資機(jī)遇，推薦星網(wǎng)銳捷、國脈科技、光環(huán)新網(wǎng)。【3】海外科技（付天姿）】海外科

3、技（付天姿）：全球鐵塔行業(yè)增速平穩(wěn)，開拓海外及新業(yè)務(wù)為獲取持續(xù)增長的主要途徑。中國鐵塔仍在共享滲透初期，鑒于運(yùn)營商4G深度覆蓋為剛需、5G需求逐漸明朗，共享率有待穩(wěn)步提升，單塔收入將確定性上升，驅(qū)動塔類業(yè)務(wù)維持穩(wěn)健增長；同時(shí)室分及跨行業(yè)等新業(yè)務(wù)快速放量賦予其整體業(yè)績更高的業(yè)績彈性。推薦華虹半導(dǎo)體、中國鐵塔、丘鈦科技?！?】互聯(lián)網(wǎng)傳媒（孔蓉）：】互聯(lián)網(wǎng)傳媒（孔蓉）：隨著傳媒板塊商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放，傳媒板塊盈利能力出現(xiàn)階段性底部，而2019

4、Q1凈利潤與扣非凈利潤下降幅度仍然較大，2019Q1存貨及應(yīng)收賬款處于歷史高位，后期需要跟蹤業(yè)績企穩(wěn)及其中風(fēng)險(xiǎn)。由于市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，傳媒近3個(gè)季度公募基金持續(xù)加倉，實(shí)現(xiàn)小幅超配。推薦貓眼娛樂、中國電影?！?】計(jì)算機(jī)（姜國平）：】計(jì)算機(jī)（姜國平）：板塊一季度業(yè)績良好，Q1收入增長比較景氣的幾個(gè)細(xì)分行業(yè)有：云計(jì)算（40.1%）、金融IT（40.1%）、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（27.4%）、安全可控（23.6%）、醫(yī)療IT（20.3%）。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)與安全可

5、控兩大主線有望延續(xù)。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)里面的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（智能制造）、供應(yīng)鏈金融都值得繼續(xù)關(guān)注。云計(jì)算和金融IT行業(yè)景氣度有望延續(xù)。隨著行業(yè)政策預(yù)期臨近，信息安全板塊有望迎來機(jī)會。推薦生意寶、新大陸、中國長城。風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)提示：提示：中美貿(mào)易摩擦反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，美元貨幣政策超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；此外，各單獨(dú)行業(yè)仍面臨其獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)，請參見文章最后風(fēng)險(xiǎn)提示部分。光大光大TMT團(tuán)隊(duì)精選投資股票組合團(tuán)隊(duì)精選投資股票組合推薦標(biāo)的推薦標(biāo)的1推薦標(biāo)的推薦標(biāo)的2推薦標(biāo)的推薦標(biāo)的

6、3電子電子信維通信順絡(luò)電子?xùn)|山精密通信通信星網(wǎng)銳捷國脈科技光環(huán)新網(wǎng)海外海外TMT華虹半導(dǎo)體丘鈦科技中國鐵塔互聯(lián)網(wǎng)傳媒互聯(lián)網(wǎng)傳媒貓眼娛樂中國電影計(jì)算機(jī)計(jì)算機(jī)生意寶新大陸中國長城具體標(biāo)的盈利預(yù)測及估值情況請參見表1：光大TMT股票組合。買入（維持）分析師楊明輝(執(zhí)業(yè)證書編號：S0930518010002)075523945524yangmh@劉凱(執(zhí)業(yè)證書編號：S0930517100002)02152523849kailiu@付天姿(執(zhí)業(yè)證

7、書編號：S0930517040002)02152523692futz@孔蓉(執(zhí)業(yè)證書編號：S0930517120002)02152523837kongrong@姜國平(執(zhí)業(yè)證書編號：S0930514080007)02152523857jianggp@20603299361392019050610:0820190505計(jì)算機(jī)行業(yè)敬請參閱最后一頁特別聲明3證券研究報(bào)告1、電子板塊電子板塊（分析師：（分析師：楊明輝楊明輝）1.1、繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注

8、繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注5G帶來電子元器件機(jī)會帶來電子元器件機(jī)會?中國聯(lián)通設(shè)立“中國聯(lián)通設(shè)立“25121”五大目標(biāo)，推動”五大目標(biāo)，推動5G創(chuàng)新應(yīng)用創(chuàng)新應(yīng)用日前，中國聯(lián)通集團(tuán)公司總經(jīng)理李國華在“5G行動聯(lián)合發(fā)布會”上表示，中國聯(lián)通將大力推動5G技術(shù)與應(yīng)用的創(chuàng)新融合，并設(shè)立“25121”五大目標(biāo)。本次大會上，李國華宣布設(shè)立“25121”五大目標(biāo)：一是打造200個(gè)5G示范項(xiàng)目；二是建立50個(gè)5G開放實(shí)驗(yàn)室；三是孵化100個(gè)5G創(chuàng)新應(yīng)用產(chǎn)品；四是制定20

9、個(gè)5G應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)；五是聚合1000家成員單位。同時(shí)，中國聯(lián)通正式發(fā)布展示了八大5G行業(yè)應(yīng)用場景，包括“5G無人駕駛”“5G智慧醫(yī)療”“5G智慧環(huán)保”“5G智慧能源”“5G工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”“5G智慧物流”“5G新媒體”“5G智慧港口”等。我們認(rèn)為手機(jī)將會成為最早開始使用5G的應(yīng)用。隨著蘋果與高通達(dá)成和解協(xié)議，蘋果有望在2020年的新品中正式推出5G手機(jī)，2020年將會成為5G手機(jī)大規(guī)模普及的元年。手機(jī)的射頻系統(tǒng)由天線、射頻前端、基帶等三個(gè)部分組

10、成，隨著5G的到來，每個(gè)部分都將發(fā)生很大的變化，并帶來全新的投資機(jī)會。?5G天線數(shù)量增多、難度提升，單機(jī)價(jià)值量將會有明顯增長天線數(shù)量增多、難度提升，單機(jī)價(jià)值量將會有明顯增長天線方面，頻率增高會使天線工藝以及形態(tài)發(fā)生變化，頻段增多則會增加天線數(shù)量。目前國內(nèi)5G商用主要聚焦Sub6GHz，美日等國家還將毫米波（28GHz）也納入到2020年的商用規(guī)劃中，這兩個(gè)頻段之間的差異性較大，電磁特性也不相同，這就導(dǎo)致兩種天線出現(xiàn)分化。6GHz以下頻段

11、天線與目前4G天線形態(tài)變化并不大，主要是數(shù)量變多，目前全球主流旗艦機(jī)的4G天線為44MIMO，5G到來后預(yù)計(jì)將會增加新增可以符合5G要求。在毫米波頻段中，因?yàn)楦哳l通信衰減大，需要使用波束成型技術(shù)，將能量聚集到一個(gè)扇面中可以幫助天線獲得更大增益，提高通信質(zhì)量。因此在毫米波頻段天線將會使用陣列天線方案。除此之外，集成化天線因?yàn)榭梢詼p少手機(jī)內(nèi)部空間的占用問題，一些新的聚合物材料如LCP、MPI等既可以做FPC的基材，也可以成為天線襯底的材料將

12、被應(yīng)用起來，將天線與射頻前端部分進(jìn)行集成。所以，5G一方面將使手機(jī)天線的數(shù)量增加，另一方面也將在設(shè)計(jì)、材料、器件等領(lǐng)域帶來眾多創(chuàng)新，手機(jī)天線的價(jià)值量將會有明顯增長?！羯漕l前端需克服高溫，技術(shù)難度和價(jià)值量都將提升射頻前端需克服高溫，技術(shù)難度和價(jià)值量都將提升射頻前端方面目前最難克服的問題就是發(fā)熱量劇增帶來的對器件性能的影響。由于5G使用了更高頻率，甚至達(dá)到毫米波，在頻率電路中工作的元器件將產(chǎn)生出巨大的熱量，而這些熱量一方面會白白消耗手機(jī)電量