金融市場、金融工具與稅收問題探討

1、金融市場、金融工具與稅收問題探討,趙國慶 南京大學(xué)商學(xué)院MBA 國際特許注冊會計師（ACCA） 注冊會計師 注冊稅務(wù)師 herozgq@139.com,上海交通大學(xué)海外稅務(wù)項目,金融工具構(gòu)成,1、股票2、債券3、外匯4、期貨（實物期貨、金融期貨）5、基金6、其他衍生金融工具,中國金融市場的構(gòu)成,,,股票市場,場外市場

2、,場內(nèi)市場,,主板市場,創(chuàng)業(yè)板市場,,代辦股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),中國金融市場的構(gòu)成,,,債券市場,二級市場,一級市場,,銀行間交易市場,柜臺交易場所,,發(fā)行市場,滬深證券交易所市場,中國金融市場的構(gòu)成,,,期貨市場,實物期貨,金融期貨,,上海期貨交易所,大連期貨交易所,,中國金融期貨交易所,鄭州期貨交易所,中國金融市場的構(gòu)成,外匯市場,,零售市場,銀行間外匯市場,,即期交易,遠期交易,外匯期貨,外匯期權(quán),外匯掉期,貨幣互換,中國金融市場的構(gòu)成,

3、,,基金交易市場,開放式基金,封閉式基金,,可上市交易,不可上市交易,,滬深證券交易所,,從股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅收問題談起,,,,從一個簡單的案例看起,案例：1、2009年，A企業(yè)投資800萬元成立B企業(yè)，持股比例為100%。2、2011年，A公司將其持有的B公司的股權(quán)以2500萬元轉(zhuǎn)讓給M公司。3、股權(quán)轉(zhuǎn)讓時，B公司實收資本800萬元，盈余公積和未分配利潤合計為1200萬元。（假設(shè)凈資產(chǎn)賬面價值與公允價值一致）,從一個簡單的案例看起,企

4、業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入，應(yīng)于轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效、且完成股權(quán)變更手續(xù)時，確認收入的實現(xiàn)。轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入扣除為取得該股權(quán)所發(fā)生的成本后，為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。企業(yè)在計算股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時，不得扣除被投資企業(yè)未分配利潤等股東留存收益中按該項股權(quán)所可能分配的金額。 國稅函【2010】79號,從一個簡單的案例看起,A企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得：2500-800=17001700*25%=425A企業(yè)應(yīng)分享的C企業(yè)未分

5、配利潤：1200萬元,這樣稅務(wù)處理會導(dǎo)致重復(fù)征稅嗎？,從一個簡單的案例看起,假設(shè)M受讓A公司股權(quán)后，立刻對B公司進行清算：B公司應(yīng)該如何稅務(wù)處理呢？,從一個簡單的案例看起,被清算企業(yè)的股東分得的剩余資產(chǎn)的金額，其中相當于被清算企業(yè)累計未分配利潤和累計盈余公積中按該股東所占股份比例計算的部分，應(yīng)確認為股息所得；剩余資產(chǎn)減除股息所得后的余額，超過或低于股東投資成本的部分，應(yīng)確認為股東的投資轉(zhuǎn)讓所得或損失。

6、 財稅【2009】60,投資企業(yè)從被投資企業(yè)撤回或減少投資，其取得的資產(chǎn)中，相當于初始出資的部分，應(yīng)確認為投資收回；相當于被投資企業(yè)累計未分配利潤和累計盈余公積按減少實收資本比例計算的部分，應(yīng)確認為股息所得；其余部分確認為投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得。 國家稅務(wù)總局2011年34號公告,從一個簡單的案例看起,符合條件的居民企業(yè)間的股利、紅利所得為免稅所得 《

7、企業(yè)所得法》,從一個簡單的案例看起,切蛋糕的道理：,從一個簡單的案例看起,話雖如此：1、稅負在不同主體間轉(zhuǎn)移2、收益提前實現(xiàn)，貨幣時間價值,如何進行稅收籌劃呢？,從一個簡單的案例看起,方法1：方法2：方法3：。。。。。。,從一個簡單的案例看起,凡事都有兩面性：,我可以利用這個規(guī)則避稅嗎？,個人股權(quán)轉(zhuǎn)讓,《國家稅務(wù)總局 國家工商行政管理總局關(guān)于加強稅務(wù)工商合作 實現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息共享的通知》（國稅發(fā)〔2011〕126號 ）,

8、個人股權(quán)轉(zhuǎn)讓,一、自然人轉(zhuǎn)讓所投資企業(yè)股權(quán)（份）（以下簡稱股權(quán)轉(zhuǎn)讓）取得所得，按照公平交易價格計算并確定計稅依據(jù)。計稅依據(jù)明顯偏低且無正當理由的，主管稅務(wù)機關(guān)可采用本公告列舉的方法核定。　　二、計稅依據(jù)明顯偏低且無正當理由的判定方法 （一）符合下列情形之一且無正當理由的，可視為計稅依據(jù)明顯偏低： 1.申報的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格低于初始投資成本或低于取得該股權(quán)所支付的價款及相關(guān)稅費的； 2.申報的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格低于對應(yīng)的

9、凈資產(chǎn)份額的； 3.申報的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格低于相同或類似條件下同一企業(yè)同一股東或其他股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格的； 4.申報的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格低于相同或類似條件下同類行業(yè)的企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格的； 5.經(jīng)主管稅務(wù)機關(guān)認定的其他情形。 2010年第27號,個人股權(quán)轉(zhuǎn)讓,本條第一項所稱正當理由，是指以下情形：1.所投資企業(yè)連續(xù)三年以上（含三年）虧損；

10、2.因國家政策調(diào)整的原因而低價轉(zhuǎn)讓股權(quán)；3.將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給配偶、父母、子女、祖父母、外祖父母、孫子女、外孫子女、兄弟姐妹以及對轉(zhuǎn)讓人承擔直接撫養(yǎng)或者贍養(yǎng)義務(wù)的撫養(yǎng)人或者贍養(yǎng)人；4.經(jīng)主管稅務(wù)機關(guān)認定的其他合理情形 2010年第27號,個人股權(quán)轉(zhuǎn)讓,本條第一項所稱正當理由，是指以下情形：1.所

11、投資企業(yè)連續(xù)三年以上（含三年）虧損；2.因國家政策調(diào)整的原因而低價轉(zhuǎn)讓股權(quán)；3.將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給配偶、父母、子女、祖父母、外祖父母、孫子女、外孫子女、兄弟姐妹以及對轉(zhuǎn)讓人承擔直接撫養(yǎng)或者贍養(yǎng)義務(wù)的撫養(yǎng)人或者贍養(yǎng)人；4.經(jīng)主管稅務(wù)機關(guān)認定的其他合理情形 2010年第27號,個人股權(quán)轉(zhuǎn)讓,對申報的計

12、稅依據(jù)明顯偏低且無正當理由的，可采取以下核定方法：（一）參照每股凈資產(chǎn)或納稅人享有的股權(quán)比例所對應(yīng)的凈資產(chǎn)份額核定股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入。對知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)、房屋、探礦權(quán)、采礦權(quán)、股權(quán)等合計占資產(chǎn)總額比例達50%以上的企業(yè)，凈資產(chǎn)額須經(jīng)中介機構(gòu)評估核實。（二）參照相同或類似條件下同一企業(yè)同一股東或其他股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格核定股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入。（三）參照相同或類似條件下同類行業(yè)的企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格核定股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入。（四）納稅人對主管稅務(wù)機關(guān)采取

13、的上述核定方法有異議的，應(yīng)當提供相關(guān)證據(jù)，主管稅務(wù)機關(guān)認定屬實后，可采取其他合理的核定方法。 2010年第27號,個人股權(quán)轉(zhuǎn)讓,納稅人再次轉(zhuǎn)讓所受讓的股權(quán)的，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的成本為前次轉(zhuǎn)讓的交易價格及買方負擔的相關(guān)稅費。各級稅務(wù)機關(guān)應(yīng)切實加強股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得征收

14、個人所得稅的動態(tài)稅源管理，通過建立電子臺賬，跟蹤股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易價格和稅費情況，保證股權(quán)交易鏈條中各環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)讓收入和成本的真實性。本公告所稱股權(quán)轉(zhuǎn)讓不包括上市公司股份轉(zhuǎn)讓 2010年第27號,轉(zhuǎn)讓上市公司股權(quán)：,調(diào) 整 案 例：,個人股權(quán)轉(zhuǎn)讓,,個人股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在重復(fù)征稅嗎？,,經(jīng)濟性重復(fù)征稅,上市公司還是不要分紅了！,平安“稅務(wù)門”事件及其最新進展,近日，平安保險發(fā)布公告稱，公司

15、員工持股平臺已于5月11日前轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)至戰(zhàn)略投資者。平安保險員工限售股減持的問題一直是市場關(guān)注的熱點問題。平安保險股票在法律上的持有人是新豪時、景傲實業(yè)和江南實業(yè)這三家公司，而平安員工只是這三家公司的股東。減持導(dǎo)致40%的稅收負擔引起了平安員工的極大不滿。,個人博客：http://blog.sina.com.cn/u/2798825440,PE的稅收紛爭,,股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得的適用稅率,PE“浮盈稅”,財稅〔2008〕159號 ：先分后稅

16、財稅〔2000〕91號 ：生產(chǎn)經(jīng)營所得，最高35%的稅率,,賬面浮盈也要納稅嗎？,,限售股轉(zhuǎn)讓的避稅方法,方法一、無償贈與直系親屬避稅 方法二、假離婚方式避稅 方法三、限售股轉(zhuǎn)換ETF基金份額 方法四：通過大宗交易平臺轉(zhuǎn)讓避稅 方法五：通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方法避稅 方法六：將股票賬戶轉(zhuǎn)移到可退稅地的證券公司,限售股轉(zhuǎn)讓的避稅方法,限售股在解禁前被多次轉(zhuǎn)讓的，轉(zhuǎn)讓方對每一次轉(zhuǎn)讓所得均應(yīng)按規(guī)定繳納個人所得稅。對具有下列情形的，應(yīng)按規(guī)定征收

17、個人所得稅：　?。ㄒ唬﹤€人通過證券交易所集中交易系統(tǒng)或大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓限售股；　?。ǘ﹤€人用限售股認購或申購交易型開放式指數(shù)基金（ETF）份額；　?。ㄈ﹤€人用限售股接受要約收購；　?。ㄋ模﹤€人行使現(xiàn)金選擇權(quán)將限售股轉(zhuǎn)讓給提供現(xiàn)金選擇權(quán)的第三方；　?。ㄎ澹﹤€人協(xié)議轉(zhuǎn)讓限售股；　?。﹤€人持有的限售股被司法扣劃；　?。ㄆ撸﹤€人因依法繼承或家庭財產(chǎn)分割讓渡限售股所有權(quán)；　?。ò耍﹤€人用限售股償還上市公司股權(quán)分置改革中由大

18、股東代其向流通股股東支付的對價；　?。ň牛┢渌哂修D(zhuǎn)讓實質(zhì)的情形。 財稅[2010]70號,限售股轉(zhuǎn)讓的避稅方法,本通知所稱限售股，包括： 　　1.上市公司股權(quán)分置改革完成后股票復(fù)牌日

19、之前股東所持原非流通股股份，以及股票復(fù)牌日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉(zhuǎn)股（以下統(tǒng)稱股改限售股）； 　　2.2006年股權(quán)分置改革新老劃斷后，首次公開發(fā)行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉(zhuǎn)股（以下統(tǒng)稱新股限售股）； 財稅[2009]167號,方案七：在限售股解禁期后大比例送、轉(zhuǎn)股,限售股轉(zhuǎn)讓需要繳納營業(yè)稅嗎,條例第五條第（四）項所稱外匯、有價證券、期貨等金融商

20、品買賣業(yè)務(wù)，是指納稅人從事的外匯、有價證券、非貨物期貨和其他金融商品買賣業(yè)務(wù) 《營業(yè)稅暫行條例實施細則》,債券交易稅收問題,債券類型：國債金融債(次級債)企業(yè)債可轉(zhuǎn)債可分離交易可轉(zhuǎn)債,債券交易稅收問題,債券交易場所：銀行間債券市場交易所債券市場商業(yè)銀行柜臺交易場所,債券交易稅收問題,總價交易凈價交易,債 券,,債 券,國債的稅務(wù)處理,第八十二條　企業(yè)所得稅法第二十六條第（

21、一）項所稱國債利息收入，是指企業(yè)持有國務(wù)院財政部門發(fā)行的國債取得的利息收入。 　　第八十三條　企業(yè)所得稅法第二十六條第（二）項所稱符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益，是指居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的投資收益。企業(yè)所得稅法第二十六條第（二）項和第（三）項所稱股息、紅利等權(quán)益性投資收益，不包括連續(xù)持有居民企業(yè)公開發(fā)行并上市流通的股票不足12個月取得的投資收益。

22、 《企業(yè)所得稅法實施條例》,國債的稅務(wù)處理,國債利息收入免稅問題根據(jù)企業(yè)所得稅法第二十六條的規(guī)定，企業(yè)取得的國債利息收入，免征企業(yè)所得稅。具體按以下規(guī)定執(zhí)行： 1.企業(yè)從發(fā)行者直接投資購買的國債持有至到期，其從發(fā)行者取得的國債利息收入，全額免征企業(yè)所得稅。　　2.企業(yè)到期前轉(zhuǎn)讓國債、或者從非發(fā)行者投資購買的國債，其按本公告第一條第（二）項計算

23、的國債利息收入，免征企業(yè)所得稅。 2011年第36號,國債的稅務(wù)處理,企業(yè)到期前轉(zhuǎn)讓國債、或者從非發(fā)行者投資購買的國債，其持有期間尚未兌付的國債利息收入，按以下公式計算確定：國債利息收入=國債金額×（適用年利率÷365）×持有天數(shù)上述公式中的“國債金額”，按國債發(fā)行面值或

24、發(fā)行價格確定；“適用年利率”按國債票面年利率或折合年收益率確定；如企業(yè)不同時間多次購買同一品種國債的，“持有天數(shù)”可按平均持有天數(shù)計算確定。 2011年第36號,國債的稅務(wù)處理,（二）國債轉(zhuǎn)讓收益（損失）計算企業(yè)轉(zhuǎn)讓或到期兌付國債取得的價款，減除其購買國債成本，并扣除其持有期間按照本公告第一條計算的國債利息收入以及交易過程中相關(guān)稅費后的余額，為企業(yè)轉(zhuǎn)讓國債收益（損失）?！　。ㄈ?/p>

25、）國債轉(zhuǎn)讓收益（損失）征稅問題　　根據(jù)企業(yè)所得稅法實施條例第十六條規(guī)定，企業(yè)轉(zhuǎn)讓國債，應(yīng)作為轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)，其取得的收益（損失）應(yīng)作為企業(yè)應(yīng)納稅所得額計算納稅。 2011年第36號,國債的稅務(wù)處理,三、關(guān)于國債成本確定問題　?。ㄒ唬┩ㄟ^支付現(xiàn)金方式取得的國債,以買入價和支付的相關(guān)稅費為成本;　　（二）通過支付現(xiàn)金以外的方式取得的國債,以該資產(chǎn)的公允價值和支付的相關(guān)稅費為成本；　　

26、四、關(guān)于國債成本計算方法問題企業(yè)在不同時間購買同一品種國債的，其轉(zhuǎn)讓時的成本計算方法，可在先進先出法、加權(quán)平均法、個別計價法中選用一種。計價方法一經(jīng)選用，不得隨意改變。 2011年第36號,國債的稅務(wù)處理,案 例 2011年9月1日，買入1手21國債（代碼010101），買入價102.25元，利息0.3

27、9元，全價102.63，交易傭金和手續(xù)費5元，合計買入支付金額為1031.5元。 2011年9月30日，賣出1手21國債（代碼010101），賣出價103.97元，利息0.72元，全價104.69元，交易傭金和手續(xù)費5元，合計賣出得到金額為1041.9元。,國債轉(zhuǎn)讓的營業(yè)稅,金融企業(yè)（包括銀行和非銀行金融機構(gòu)，下同）從事票、債券買賣業(yè)務(wù)以股票、債券的賣出價減去買入價后的余額為營業(yè)額。買入價依照財務(wù)會計制度規(guī)定，以股票、

28、債券的購入價減去股票、債券持有期間取得的股票、債券紅利收入的余額確定 金融企業(yè)買賣金融商品（包括股票、債券、外匯及其他金融商品，下同），可在同一會計年度末，將不同納稅期出現(xiàn)的正差和負差按同一會計年度匯總的方式計算并繳納營業(yè)稅，如果匯總計算應(yīng)繳的營業(yè)稅稅額小于本年已繳納的營業(yè)稅稅額，可以向稅務(wù)機關(guān)申請辦理退稅，但不得將一個會計年度內(nèi)匯總后仍為負差的部分結(jié)轉(zhuǎn)下一會計年度。

29、 財稅【2003】16,質(zhì)押式回購,質(zhì)押式回購是交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進行的短期資金融通業(yè)務(wù)。在質(zhì)押式回購交易中，資金融入方（正回購方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）融入 資金的同時，雙方約定在將來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計算的利息，逆回購方向正回購方返還原出質(zhì)債券。

30、,買斷式回購,買斷式回購業(yè)務(wù)(亦稱開放式回購，以下簡稱“買斷式回購”)是指正回購方 (資金融入方)將債券賣給逆回購方（資金融出方)的同時，交易雙方約定在未來某一日期，由正回購方再以約定價格從逆回購方買回相等數(shù)量同種債券的融通交易行為,質(zhì)押式回購,質(zhì)押式回購,質(zhì)押式回購,金融機構(gòu)從事國債質(zhì)押式回購如何征收營業(yè)稅？非金融機構(gòu)從事國債質(zhì)押式回購如何征收營業(yè)稅？,買斷式回購,國債買斷式回購是指國債持有人（正回購方）將國債賣給購買方（逆回購人

31、）的同時,交易雙方約定在未來某一日期,賣方再以約定價格從買方買回相等數(shù)量同種國債的交易行為。這一國債交易方式的設(shè)計,客觀上提供了做空的可能:債券市場的投資者可以在回購期間內(nèi)賣出債券,在回購期滿時買回,這樣即使在市場下跌時,賣空的一方也可以獲利。,買斷式回購,2004年5月20日，買斷式回購正式登陸銀行間債券市場2004年12月6日，上海證券交易所推出國債買斷式回購交易。,買斷式回購,基金交易,,基金類型,,契約型基金,公司型基金,基

32、金交易,自2004年1月1日起，對證券投資基金（封閉式證券投資基金，開放式證券投資基金）管理人運用基金買賣股票、債券的差價收入，繼續(xù)免征營業(yè)稅和企業(yè)所得稅 財稅[2004]78號,基金交易,對個人投資者申購和贖回基金單位取得的差價收入，在對個人買賣股票的差價收入未恢復(fù)征收個人所得稅以前，暫不征收個人所得稅；對企業(yè)投資者申購和贖回基金單位取得的差價收入，應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)

33、納稅所得額，征收企業(yè)所得稅。 對基金取得的股票的股息、紅利收入，債券的利息收入、儲蓄存款利息收入，由上市公司、發(fā)行債券的企業(yè)和銀行在向基金支付上述收入時代扣代繳20%的個人所得稅；對投資者(包括個人和機構(gòu)投資者)從基金分配中取得的收入，暫不征收個人所得稅和企業(yè)所得稅 財稅[2002]128號,基

34、金交易,“基金避稅寶”真的那么好用嗎？,“中國銀河證券企業(yè)投資基金避稅寶”的基本思路是：在按照“價值寶”確定的戰(zhàn)略性持有封閉式基金以及結(jié)合交易免征印花稅的特點結(jié)合基金之間的估值差異做轉(zhuǎn)換性交易的“交易寶”策略基礎(chǔ)上，抓住基金分紅暫免征收所得稅的機會并結(jié)合企業(yè)投資者的特定需求，投資于具有高分紅特征的基金的投資策略。,LOF 基 金,,ETF 基 金,QFII,經(jīng)國務(wù)院批準，現(xiàn)將合格境外機構(gòu)投資者(以下簡稱QFII)有關(guān)營業(yè)稅政策通知

35、如下： 對QFII委托境內(nèi)公司在我國從事證券買賣業(yè)務(wù)取得的差價收入，免征營業(yè)稅。 財稅[2005]155號,QDII,,基金交易,營業(yè)稅差額征稅規(guī)定：證券公司、基金公司等金融機構(gòu)，在基金、債券發(fā)行、贖回過程中，按其取得的全部收入扣除支付給代銷機構(gòu)的認（申）購費、贖回費后的余額為計稅營業(yè)額。,貸款型信托,四證齊全、自由資金達35% 、二級以上開發(fā)資質(zhì)、項目盈利能力強,發(fā)放貸款,資產(chǎn)質(zhì)押（不動產(chǎn)

36、，抵押率一般50%左右）、股權(quán)質(zhì)押、第三方擔保、設(shè)置獨立賬戶,1至2年居多/幾千萬到幾億不等/6%-10%居多,償還貸款本金,對項目要求,進入方式,風險控制措施,期限金額成本,退出方式,信 托,信 托,案例：1、資產(chǎn)抵押類貸款類信托2、大股東股權(quán)質(zhì)押性貸款類信托3、假股權(quán)、真貸款類信托(優(yōu)先、劣后）,銀監(jiān)會近日發(fā)布的《加強信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》，在進一步收緊了房地產(chǎn)的信托融資渠道的同時，也被信托業(yè)界

37、理解為狙擊“假股權(quán)”信托的利刃。,,股權(quán)性信托,股權(quán)結(jié)構(gòu)相對簡單清晰，項目贏利能力強,股權(quán)收購或增資擴股（類似有限股）,向（項目）公司委派股東和財務(wù)經(jīng)理、股權(quán)質(zhì)押、第三方擔保,1至2年居多/幾千萬到幾億不等/6%-10%居多,溢價股權(quán)回購,對公司要求,進入方式,風險控制措施,期限金額成本,退出方式,信 托,期 貨,1、貨物期貨貨物期貨不繳納營業(yè)稅 《營業(yè)稅暫行條例實施細則》 2、金

38、融期貨,新聞鏈接,瘋漲滬金驚現(xiàn)四銀行空頭 浮虧合計超2億元 歐美經(jīng)濟復(fù)蘇遲緩，債務(wù)危機警鐘頻響，美元持續(xù)疲軟……在一系列因素推動之下，黃金成為眾多資金的“避難所”，金價一路飆升?！　〉驮诖吮尘跋?，在上海期貨交易所黃金期貨(下稱“滬金”)的持倉排名中，卻驚現(xiàn)多家銀行的做空身影---截至23日收盤，興業(yè)銀行、民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行全部入圍滬金1112合約空方持倉量前10名，持倉量合計高達7244手(每手為1千克)。而在前20名

39、多方名單中，卻無一銀行在列。 上述四銀行在滬金1112合約的巨量空頭頭寸，已致使其賬面出現(xiàn)巨額的浮虧。導(dǎo)報記者粗略估算，農(nóng)業(yè)銀行自7月中旬以來在滬金1112合約上的浮虧已經(jīng)超過7000萬元，民生銀行自8月12日以來的浮虧超過5000萬元，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行自8月上旬以來也各已有4000萬元左右的浮虧。,銀行真得是“傻子”嗎？,期 貨,T+D 延期交易,期 貨,1、套期保值2、投 機,,現(xiàn)金流量套期,

40、公允價值套期,期 貨,1、賬務(wù)處理2、損益確認的稅務(wù)處理,股指期貨,,衍生金融工具,衍生金融工具真的是洪水猛獸嗎？,衍生金融工具,失敗案例：2004年12月1日，幾個月來一直由于跨國并購而備受關(guān)注的中航油董事會突然披露，由于在投機性石油衍生產(chǎn)品貿(mào)易(石油期貨)中蒙受了重大損失，截止到2004年11月29日，該公司預(yù)期累計的損失已達5.5億美元。這一虧損金額已相當于中航油新加坡上市公司的市值，公司已不得不尋求法院破產(chǎn)保護。,

41、深南電,中國幾家航空公司,衍生金融工具,成功的案例：,美國西南航空公司2008年年報中指出，公司開展航油套保業(yè)務(wù)完全是為了對沖航油價格波動帶來的風險，沒有任何的投機頭寸。正如公司CEO Garry Kelly所說，不能把航油套?？醋魇且环N投機手段，同時更不能把航油套保作為盈利的工具。,身邊的成功案例：,,股指期貨套保案例,股指期貨套保案例,如果進行套保，分為三步：（1）選擇股指期貨的合約月份，選擇5月份合約IF1005。（2）查詢持

42、有股票的β值，見下表。（3）將β值代入下列公式，計算出大約的套保期貨合約數(shù)量。,股指期貨套保案例,股指期貨套保案例,根據(jù)計算，需要約3.080348份期貨合約套保，只能選擇整數(shù)倍合約，3份合約。（4）4月16日股指上市時，開倉賣出3份IF1005，以開盤價3450成交。套保結(jié)果：王某在4月16日以5月份合約IF1005的開盤點位3450賣出3份合約，持有到4月30日，IF1005收盤價為3107點。期間股指期貨收益300

43、5;（3450－3107）×3＝308700元，股票虧損301420元，總體上盈虧相抵，略有少量誤差。,衍生金融工具,能用在稅收籌劃上嗎？,衍生金融工具,企業(yè)因收回、轉(zhuǎn)讓或清算處置股權(quán)投資而發(fā)生的股權(quán)投資損失，可以在稅前扣除，但每一納稅年度扣除的股權(quán)投資損失，不得超過當年實現(xiàn)的股權(quán)投資收益和投資轉(zhuǎn)讓所得，超過部分可無限期向以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)扣除。（廢止）

44、 國稅發(fā)【2000】118 第九條 下列資產(chǎn)損失，應(yīng)以清單申報的方式向稅務(wù)機關(guān)申報扣除：（五）企業(yè)按照市場公平交易原則，通過各種交易場所、市場等買賣債券、股票、期貨、基金以及金融衍生產(chǎn)品等發(fā)生的損失。 2011年第25

45、號,衍生金融工具,案 例：第三十二條 除以下幾項預(yù)提（應(yīng)付）費用外，計稅成本均應(yīng)為實際發(fā)生的成本。 　　（一）出包工程未最終辦理結(jié)算而未取得全額發(fā)票的，在證明資料充分的前提下，其發(fā)票不足金額可以預(yù)提，但最高不得超過合同總金額的10%。 國稅發(fā)【2009】31,融資融券業(yè)務(wù),融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶出借資金供其買入證券或者出借證券供其賣出，并由客戶交存相應(yīng)擔保物的經(jīng)營活動。因