創(chuàng)業(yè)投資整理

1、題型：?jiǎn)芜x、多選、判斷、名詞解釋、簡(jiǎn)答、計(jì)算、論述導(dǎo)論1、創(chuàng)業(yè)及其主要類型概念：創(chuàng)業(yè)者（包括組織或者個(gè)人）運(yùn)用自己的創(chuàng)造性能力，識(shí)別、評(píng)估各種商業(yè)或者非贏利機(jī)會(huì)，組織、創(chuàng)造或運(yùn)用各種資源，促使各種機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)，以實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的動(dòng)態(tài)過(guò)程。主要類型：（一）按照創(chuàng)業(yè)的初始推動(dòng)力劃分：技術(shù)創(chuàng)業(yè)、資金創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)意創(chuàng)業(yè)、營(yíng)銷創(chuàng)業(yè)、技能創(chuàng)業(yè)（二）按照創(chuàng)業(yè)的基本目的劃分：生存型創(chuàng)業(yè)、機(jī)會(huì)型創(chuàng)業(yè)（三）按照創(chuàng)業(yè)在企業(yè)發(fā)展中所處的階段劃分：一次創(chuàng)業(yè)、二次創(chuàng)業(yè)2、創(chuàng)

2、業(yè)投資及其主要投資概念：所謂創(chuàng)業(yè)投資系指向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對(duì)成熟后主要通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的投資方式。”其中“創(chuàng)業(yè)企業(yè)指的是在中華人民共和國(guó)境內(nèi)注冊(cè)設(shè)立的處于創(chuàng)建或重建過(guò)程中的成長(zhǎng)性企業(yè)，但不含已經(jīng)在公開(kāi)市場(chǎng)上市的企業(yè)。創(chuàng)業(yè)投資的特征：（國(guó)家發(fā)改委定義）1、創(chuàng)業(yè)投資以高成長(zhǎng)性為基點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)投資的對(duì)象是處于創(chuàng)建或重建過(guò)程中的成長(zhǎng)性企業(yè)，尤其是高成長(zhǎng)性的科技型中小企業(yè)，著眼于投資對(duì)象未來(lái)的收益以及高

3、速增長(zhǎng)所帶來(lái)的高額利潤(rùn)，其是否投資的考核對(duì)象包括企業(yè)家的素質(zhì)、創(chuàng)新精神以及投資對(duì)象的市場(chǎng)前景等。而普通股權(quán)資本的投資對(duì)象是成熟型企業(yè)，著眼于投資對(duì)象的現(xiàn)狀（例如企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和償債能力），投資時(shí)的考核指標(biāo)主要是以貨幣計(jì)量的實(shí)物指標(biāo)，講求資金投放的安全性、穩(wěn)定性和收益性。2、創(chuàng)業(yè)投資是參股投資。創(chuàng)業(yè)投資不是借貸資本，而是一種權(quán)益投資；創(chuàng)業(yè)投資一般不謀求控股，通常投資額不超過(guò)創(chuàng)業(yè)企業(yè)股份的30%。創(chuàng)業(yè)投資的創(chuàng)業(yè)資本雖以權(quán)益資本的形式進(jìn)行且所

4、占的企業(yè)股權(quán)也比較大，但不以取得控制權(quán)為目的，企業(yè)的控制權(quán)仍屬于受資企業(yè)所有。3、創(chuàng)業(yè)投資是專業(yè)投資。創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作的關(guān)鍵是對(duì)投資對(duì)象的鑒別與選擇；同時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資家還要積極參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理。創(chuàng)業(yè)投資兼顧人力資本的價(jià)值，既借“資”又借“知”。創(chuàng)業(yè)投資家不僅投入資本而且參與新公司的一切活動(dòng)、提供各方面的咨詢和技術(shù)建議或推薦人才管理公司，即對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)不僅承擔(dān)“孵化”作用，還要承擔(dān)“哺育”責(zé)任。4、創(chuàng)業(yè)投資是長(zhǎng)期投資。創(chuàng)業(yè)資本具有相對(duì)的低流動(dòng)性

5、，周期長(zhǎng)，一般要經(jīng)過(guò)3～7年才能通過(guò)蛻資取得收益。創(chuàng)業(yè)投資主要支持初始創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目，它不可能象一般股權(quán)投資那樣，當(dāng)年投入當(dāng)年就有業(yè)績(jī)。5、創(chuàng)業(yè)投資是高風(fēng)險(xiǎn)投資。創(chuàng)業(yè)資本投資是一種從事冒險(xiǎn)創(chuàng)新的投融資活動(dòng)，不同于一般的股權(quán)投資，通常是在沒(méi)有任何抵押和擔(dān)保的前提下，把資本投入前景不明的高成長(zhǎng)性項(xiàng)目和創(chuàng)業(yè)企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)很大。種子階段的成果能夠?yàn)槌鮿?chuàng)階段所采用比例大約只有為30%。10%左右，初創(chuàng)階段成功過(guò)渡過(guò)幼稚階段的機(jī)率也僅有20%，在進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化

6、階段的比例6、創(chuàng)業(yè)投資是分階段注入資金的組合投資。創(chuàng)業(yè)資本投資根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的階段注資可以有力地限制資金管理人的機(jī)會(huì)主義行為，是創(chuàng)業(yè)投資控制風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。5個(gè)階段實(shí)行分階段注資機(jī)制。分7、創(chuàng)業(yè)投資的收益方式主要是資本增值。創(chuàng)業(yè)資本通常在企業(yè)最需要資金時(shí)進(jìn)入，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)成功時(shí)退出，它不是為了追求短期利潤(rùn)和經(jīng)常性收入，而是在投資較長(zhǎng)一段時(shí)間后通過(guò)公開(kāi)上市和股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式獲得高額的資本增值收益。而普通股權(quán)資本注重的是投資對(duì)象的當(dāng)前收入，并

7、以獲取股息和紅利為主要收益來(lái)源。CH1創(chuàng)業(yè)投資的基本理論1、創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)及其結(jié)構(gòu)體系概念：創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)是創(chuàng)業(yè)資本集聚、流通和產(chǎn)權(quán)交易的場(chǎng)所，是創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)中形成的創(chuàng)業(yè)資本交易關(guān)系的總和，是實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期的創(chuàng)業(yè)資本與高風(fēng)險(xiǎn)、高收益和高成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的有效結(jié)合與分離的功能體系。創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)：——?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資的資本供給市場(chǎng)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資的需求市場(chǎng)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資的交易市場(chǎng)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資的退出市場(chǎng)出資者風(fēng)險(xiǎn)投資家風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家最終委托人中間代理人中間委托

8、人最終代理人投入初始資金投入資本管理能力投入技術(shù)與管理（一）投資者與創(chuàng)業(yè)投資家之間的委托代理機(jī)制1、委托代理關(guān)系存在的必然性。大量直接投資者由于缺乏專業(yè)的知識(shí)與技能，再加上“搭便車”問(wèn)題，他們不可能科學(xué)地進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估篩選及有效地監(jiān)督創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。創(chuàng)業(yè)投資家可以勝任這項(xiàng)工作。2、委托代理機(jī)制目標(biāo)分析：——實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益、貢獻(xiàn)與報(bào)酬的匹配；——確保創(chuàng)業(yè)資本流動(dòng)順暢、控制資本風(fēng)險(xiǎn)及實(shí)現(xiàn)資本高效增值；——實(shí)現(xiàn)有效的激勵(lì)和約束效果；——盡量降

9、低代理風(fēng)險(xiǎn)，減少代理成本；——實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本（稅負(fù)日常經(jīng)營(yíng)成本）的節(jié)約；——實(shí)現(xiàn)投資、管理及運(yùn)作的專業(yè)化。3、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)投資者與創(chuàng)業(yè)資本家之間的委托代理機(jī)制的目標(biāo)，最主要的問(wèn)題包括兩個(gè)方面：對(duì)鏈接投資者與創(chuàng)業(yè)資本家的的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)類型的選擇；對(duì)契約（合同）中具體制度的安排。（二）創(chuàng)業(yè)資本家與創(chuàng)業(yè)者之間的委托代理機(jī)制1、委托代理關(guān)系中的一般問(wèn)題選擇問(wèn)題、道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題、代理成本問(wèn)題、激勵(lì)約束問(wèn)題等但新創(chuàng)企業(yè)不確

10、定性高，面對(duì)的管理、技術(shù)和市場(chǎng)問(wèn)題更加復(fù)雜，委托代理關(guān)系中的信息不對(duì)稱更強(qiáng)，故需要更有效的機(jī)制來(lái)加以保證。2、委托代理關(guān)系中的特殊問(wèn)題不確定性排除問(wèn)題（不確定性風(fēng)險(xiǎn)是內(nèi)生的）；繼續(xù)融資的定價(jià)問(wèn)題（新股東舊股持有人）；激勵(lì)與約束問(wèn)題（合理的報(bào)酬體系來(lái)平衡）；投資變現(xiàn)問(wèn)題（如何退出及雙方利益的平衡）3、代理風(fēng)險(xiǎn)與代理成本（不知道會(huì)怎么考成本問(wèn)題吧）。內(nèi)容就是上面那個(gè)或許是制度經(jīng)濟(jì)學(xué)和法經(jīng)濟(jì)學(xué)里面講到交易CH2創(chuàng)業(yè)投資的組織制度1、創(chuàng)業(yè)資本的

11、供給主體主要有哪些？（可能多選吧具體內(nèi)容在CH2的第5—23頁(yè)，自己了解下吧，內(nèi)容很多呢~）——富有的家庭和個(gè)人——政府——機(jī)構(gòu)投資者——企業(yè)——國(guó)外機(jī)構(gòu)2、有限合伙制與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)其他組織形式的差異創(chuàng)業(yè)資本的組織形態(tài)以集合投資形態(tài)的創(chuàng)業(yè)投資基金為主，非集合投資形態(tài)的個(gè)人投資者、私人投資公司和大公司附屬創(chuàng)業(yè)投資公司所占比例不是很大。其中個(gè)人投資者和私人投資公司組織化程度較低，資金規(guī)模有限，比較適合對(duì)早期階段的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)進(jìn)行支持；大公司附屬