杜邦財務(wù)分析法及應(yīng)用實例

1、杜邦財務(wù)分析法及應(yīng)用實例杜邦財務(wù)分析法及應(yīng)用實例李華俊摘要：杜邦分析法是一種財務(wù)比率分解的方法，能有效反映影響企業(yè)獲利能力的各指標(biāo)間的相互聯(lián)系，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果做出合理的分析。關(guān)鍵詞：杜邦分析法；獲利能力；財務(wù)狀況獲利能力是企業(yè)的一項重要的財務(wù)指標(biāo)，對所有者、債權(quán)人、投資者及政府來說，分析評價企業(yè)的獲利能力對其決策都是至關(guān)重要的，獲利能力分析也是財務(wù)管理人員所進行的企業(yè)財務(wù)分析的重要組成部分。傳統(tǒng)的評價企業(yè)獲利能力的比率主要有

2、：資產(chǎn)報酬率，邊際利潤率（或凈利潤率），所有者權(quán)益報酬率等；對股份制企業(yè)還有每股利潤，市盈率，股利發(fā)放率，股利報酬率等。這些單個指標(biāo)分別用來衡量影響和決定企業(yè)獲利能力的不同因素，包括銷售業(yè)績，資產(chǎn)管理水平，成本控制水平等。這些指標(biāo)從某一特定的角度對企業(yè)的財務(wù)狀況以及經(jīng)營成果進行分析，它們都不足以全面地評價企業(yè)的總體財務(wù)狀況以及經(jīng)營成果。為了彌補這一不足，就必須有一種方法，它能夠進行相互關(guān)聯(lián)的分析，將有關(guān)的指標(biāo)和報表結(jié)合起來，采用適當(dāng)?shù)臉?biāo)

3、準(zhǔn)進行綜合性的分析評價，既全面體現(xiàn)企業(yè)整體財務(wù)狀況，又指出指標(biāo)與指標(biāo)之間和指標(biāo)與報表之間的內(nèi)在聯(lián)系，杜邦分析法就是其中的一種。杜邦財務(wù)分析體系（TheDuPontSystem）是一種比較實用的財務(wù)比率分析體系。這種分析方法首先由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出來，故稱之為杜邦財務(wù)分析體系。這種財務(wù)分析方法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標(biāo)權(quán)益凈利率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險，從而滿足通過財務(wù)分析進行

4、績效評價的需要，在經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生異動時經(jīng)營者能及時查明原因并加以修正，同時為投資者、債權(quán)人及政府評價企業(yè)提供依據(jù)。一、杜邦分析法和杜邦分析圖杜邦分析法利用各個主要財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財務(wù)比率分析的綜合模型，來綜合地分析和評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的方法。采用杜邦分析圖將有關(guān)分析指標(biāo)按內(nèi)在聯(lián)系加以排列，從而直觀地反映出企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的總體面貌。杜邦財務(wù)分析體系如圖所示：權(quán)益凈利率｜｜資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率反映了企業(yè)利

5、潤總額與銷售收入的關(guān)系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。要想提高銷售凈利率:一是要擴大銷售收入；二是降低成本費用。而降低各項成本費用開支是企業(yè)財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。通過各項成本費用開支的列示，有利于企業(yè)進行成本費用的結(jié)構(gòu)分析，加強成本控制，以便為尋求降低成本費用的途徑提供依據(jù)。企業(yè)資產(chǎn)的營運能力，既關(guān)系到企業(yè)的獲利能力，又關(guān)系到企業(yè)的償債能力。一般而言，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力；非流動資產(chǎn)體現(xiàn)

6、企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和發(fā)展?jié)摿?。兩者之間應(yīng)有一個合理的結(jié)構(gòu)比率，如果企業(yè)持有的現(xiàn)金超過業(yè)務(wù)需要，就可能影響企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)占用過多的存貨和應(yīng)收賬款，則既要影響獲利能力，又要影響償債能力。為此，就要進一步分析各項資產(chǎn)的占用數(shù)額和周轉(zhuǎn)速度。對流動資產(chǎn)應(yīng)重點分析存貨是否有積壓現(xiàn)象、貨幣資金是否閑置、應(yīng)收賬款中分析客戶的付款能力和有無壞賬的可能；對非流動資產(chǎn)應(yīng)重點分析企業(yè)固定資產(chǎn)是否得到充分的利用。三、利用杜邦分析法作實例分析杜邦財務(wù)分析法可

7、以解釋指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，以及為采取措施指明方向。下面以一家上市公司北汽福田汽車（600166）為例，說明杜邦分析法的運用。福田汽車的基本財務(wù)數(shù)據(jù)如下表：表一單位：萬元項目年度凈利潤銷售收入資產(chǎn)總額負債總額全部成本200110284.04411224.01306222.94205677.07403967.43200212653.92757613.81330580.21215659.54736747.24（數(shù)據(jù)來源：福田汽車2002

8、年年報中國證券報）該公司2001至2002年財務(wù)比率見下表：表二年度20012002權(quán)益凈利率0.0970.112權(quán)益乘數(shù)3.0492.874資產(chǎn)負債率0.6720.652資產(chǎn)凈利率0.0320.039銷售凈利率0.0250.017總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.342.29（一）對權(quán)益凈利率的分析權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財務(wù)決策和籌資方