林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金項目選擇的因素分析

1、林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金項目選擇的因素分析林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金項目選擇的因素分析產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種新型的金融工具，通過金融資本的有效配置，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、企業(yè)增值和拉動經(jīng)濟(jì)增長具有重要意義。而我國林業(yè)產(chǎn)業(yè)的社會資金投入滯后，存在較大的資金缺口，且資金使用效率低，經(jīng)濟(jì)拉動緩慢，針對這種情況，發(fā)展我國的林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金勢在必行。中國人民銀行、財政部、國家林業(yè)局等聯(lián)合頒布的《關(guān)于做好集體林權(quán)制度改革與林業(yè)發(fā)展金融服務(wù)工作的指導(dǎo)意見》中指出：鼓勵和支持各

2、類投資基金投資林業(yè)種植等產(chǎn)業(yè)，支持組建林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金。2017年1月，黑龍江省林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金正式成立運(yùn)營?？梢娏謽I(yè)產(chǎn)業(yè)得到越來越多的關(guān)注，林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金也在借鑒農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的基礎(chǔ)上，逐漸開始發(fā)展。林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金是指主要投資于林業(yè)產(chǎn)業(yè)項目的基金，具有投資周期長、資金需求大、投資項目種類多等特點。林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金在設(shè)立與運(yùn)營的過程中，首先要面臨融資和項目選擇的問題。如何在林木、林藥、養(yǎng)殖、旅游等多個林業(yè)項目中評價出優(yōu)質(zhì)的項目，是

3、林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金成敗的關(guān)鍵。目前，根據(jù)投資時點的不同，研究主要分為天使投資、風(fēng)險投資、私募等不同投資時點的項目評價研究；根據(jù)研究方法的不同，研究主要通過模糊評價模型、成本效率模型、現(xiàn)金流折現(xiàn)法、實物期權(quán)法等不同方式對項目進(jìn)行評價和估值。也有學(xué)者對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的項目選擇進(jìn)行研究（廖建湘，岳意定，2012）。但是，關(guān)于林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金項目選擇業(yè)企業(yè)為主的具有高增長潛力的未上市公司，項目具有投資周期長、資金需求大、種類多等特點。國內(nèi)外關(guān)于

4、項目評價指標(biāo)體系構(gòu)建的研究主要集中在風(fēng)險投資項目，大多學(xué)者從宏觀和微觀（張格亮，2012），內(nèi)部和外部（吳薇，2005）等不同角度，構(gòu)建了雙層風(fēng)險投資項目評價指標(biāo)體系架構(gòu)。雖然林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的投資項目具有特殊性，但同樣屬于風(fēng)險投資的范疇。因此，以風(fēng)險投資項目評價指標(biāo)的研究為依據(jù)，對國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于風(fēng)險投資項目評價指標(biāo)的分類、篩選、整合，歸納出項目評價指標(biāo)，見表1。通過與林業(yè)方面的專家、老師及金石投資的經(jīng)理訪談?wù)撟C，對風(fēng)險投資項目評價指標(biāo)

5、進(jìn)一步優(yōu)化選擇。由于投資項目的管理水平、政策環(huán)境屬于項目選擇前期的盡職調(diào)查部分，文中將其歸為前期盡調(diào)內(nèi)容，未將其劃分為項目選擇后期評估的評價指標(biāo)。技術(shù)與產(chǎn)品、財務(wù)評估、經(jīng)濟(jì)效益評價體現(xiàn)的是項目的價值，市場與競爭環(huán)境體現(xiàn)了項目的風(fēng)險水平，項目交易體現(xiàn)了項目的流動性。因此，本文將風(fēng)險投資項目評價的一級指標(biāo)確定為投資風(fēng)險、項目價值和項目流動性三方面，對于林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金項目評價的二級指標(biāo)，需結(jié)合林業(yè)產(chǎn)業(yè)的特點具體分析。2.1投資風(fēng)險根據(jù)現(xiàn)代風(fēng)