上市公司股利分配政策問(wèn)題研究

1、上市公司股利分配政策上市公司股利分配政策問(wèn)題問(wèn)題研究研究一、引言現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，離不開(kāi)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展，這是世界上所有經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的共同經(jīng)驗(yàn)。我國(guó)股票市場(chǎng)在短短十幾年走過(guò)了發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)资晟踔辽习倌甑陌l(fā)展道路，從局部試點(diǎn)發(fā)展成為全國(guó)性的大市場(chǎng)，上市公司從剛開(kāi)始的幾十家增長(zhǎng)到截止XX年一季度2667家，在籌集建設(shè)資金、分散金融風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資源配置等方面，發(fā)揮了重要的作用。上市公司的股利政策是以公司發(fā)展為目標(biāo)，以股價(jià)穩(wěn)定為核心，在平衡企

2、業(yè)內(nèi)外部相關(guān)集團(tuán)利益的基礎(chǔ)上，就與股利分配相關(guān)的各種事項(xiàng)所采取的基本態(tài)度和方針政策，它作為現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的三大核心內(nèi)容之一，一直受到理論界和實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注。股利政策不僅僅是一個(gè)利潤(rùn)分配問(wèn)題，它與債權(quán)人利益、股東利益、公司形象、公司的交易成本以及代理成本等都有密切的關(guān)系。根據(jù)股利政策的信號(hào)傳遞理論，一家公司發(fā)放股利的行為來(lái)源于資本市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱，公司內(nèi)部管理者了解公司的狀況，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好的公司通過(guò)發(fā)放股利向投資者傳達(dá)這種積極的信號(hào)。

3、投資者再根據(jù)企業(yè)的股利政策來(lái)判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，從而做出投資決策。因此，股利政策往往具有較強(qiáng)的公告效應(yīng)，它的公布可以對(duì)證券市場(chǎng)起到重大的影響作用，股利政策是否合理不僅關(guān)系到上市公司的內(nèi)部問(wèn)題，也關(guān)系到整個(gè)證券市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)作和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。固定股利政策是指在一定時(shí)期內(nèi)公司保持每股股利金額的相對(duì)穩(wěn)定并呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，這種股利政策具有一定的靈活性，能夠增加投資者對(duì)公司的信任，向投資者傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的訊息，刺激企業(yè)有效發(fā)展；還能夠使公

4、司股價(jià)保持相對(duì)穩(wěn)定的水平，該方法適合風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的投資者，為公司的融資以及投資都拓展了空間。3.固定股利支付率政策。固定股利支付率政策是以一固定股利支付率來(lái)支付股利的政策。這種支付方式將企業(yè)股利與凈利潤(rùn)緊密結(jié)合起來(lái)，根據(jù)公司的盈利來(lái)決定股利發(fā)放的多少，在一定程度上可以緩解公司的經(jīng)營(yíng)壓力。但是這種股利政策會(huì)使公司股票價(jià)格隨企業(yè)業(yè)績(jī)不斷波動(dòng)讓投資者覺(jué)得企業(yè)業(yè)績(jī)不好或認(rèn)為企業(yè)操縱財(cái)務(wù)報(bào)表，必將使公司股價(jià)下降。4.低正常股利加額外股利政策。這種股利