萬科a營運能力分析電大財務報表分析案例

1、萬科 萬科 A 營運能力分析 營運能力分析營運能力體現了企業(yè)運用資產的能力, 資產運用效率高, 則可以用較少的投入獲取較高的收益。下面以具體指標來分析萬科的營運能力：1、存貨周轉率 、存貨周轉率存貨對企業(yè)經營活動變化具有特殊的敏感性, 控制失敗會導致成本過度, 作為萬科的主要資產, 存貨的管理更是舉足輕重。由于萬科業(yè)務規(guī)模擴大, 存貨規(guī)模增長速度大于其銷售增長的速度, 因此存貨的周轉率逐年下降（見表1）。若該指標過小,

2、則發(fā)生跌價損失的風險較大, 但萬科的銷售規(guī)模也保持了較快的增長, 在業(yè)務量擴大時, 存貨量是充足貨源的必要保證, 且存貨中擬開發(fā)產品和已完工產品比重下降, 在建開發(fā)產品比重大幅上升, 存貨結構更加合理。因此, 存貨周轉率的波動幅度在正常范圍, 但仍應提高存貨管理水平和資產利用效率, 注重獲取優(yōu)質項目, 加快項目的開發(fā)速度, 提高資金利用效率, 充分發(fā)揮規(guī)模效應, 保持適度的增長速度。表1 萬科股份有限公司2008-2010年存

3、貨周轉率年份 2008 2009 2010存貨周轉率 0.49 0.51 0.482、應收賬款周轉率 、應收賬款周轉率5年來萬科的應收賬款周轉率有了較大幅度的上升( 見表2) , 原因是主營業(yè)務的大幅上升,較嚴格的信用政策和收賬政策的有效實施。表2 萬科股份有限公司2004-2008年應收賬款周轉率年份 2008 2009 2010應收賬款周轉率 48.11 51.45 42.323、總資產周轉率 、總資產周轉率固定資產周轉率急劇上

4、升是由處置、核銷部分固定資產及近年來主營業(yè)務量的大幅增長所致, 說明萬科保持了高度的固定資產利用率和管理效率, 同時也反映了其固定資產與主要業(yè)務關聯度不高?？傎Y產周轉率取決于每一項資產周轉率的高低, 該指標( 見圖3) 近年的下降趨勢主要是由于存貨周轉率的下降, 但其毛利率, 應收賬款和固定資產利用率的提高使其下降幅度較小, 萬科要提高總資產周轉率, 必須改善存貨的管理。表3 萬科股份有限公司2004-2008年總資產周轉率

5、年份 08 年 09 年 10 年 05 年總資產周轉率 0.5 0.63 0.61 0.43總的來說, 萬科的資產營運能力較強, 尤其是其應收賬款的營運能力非常優(yōu)秀, 堪稱行業(yè)典范。但近年來的土地儲備和在建工程的增多, 存貨管理效率下降較為明顯, 因此造成了總資產管理效率降低, 管理層應關注存貨的管理。另外，2008年經濟危機對房地產行業(yè)帶來了一定的沖擊，但萬科在行業(yè)內的成長性比較好，其抵御風險能力的作用下，使得公司目前發(fā)