互聯(lián)網(wǎng)金融，p2p網(wǎng)絡(luò)借貸--p2p借貸中的借款人決策建議（譯文）

1、C1中文 中文 7975 字 譯文原文出處： 譯文原文出處： Decision Support Systems, Volume 49, Issue 1, April 2010, Pages 52-60Lauri Puro, Jeffrey E. Teich, Hannele Wallenius, Jyrki WalleniusP2P 借貸中的借款人決策建議Lauri Puro, Jeffrey E. Teich, Hannele Wal

2、lenius, Jyrki Wallenius摘要在網(wǎng)上競(jìng)拍的設(shè)立與競(jìng)標(biāo)過(guò)程中，人們總是面臨艱難的戰(zhàn)略決策。在本項(xiàng)研究中，將介紹基于 P2P 貸款拍賣(mài)網(wǎng)站 Prosper.com，幫助貸款人與借款人規(guī)范決策過(guò)程的模型——借款人決策建議模型（Borrower Decision Aid） 。在網(wǎng)上競(jìng)拍提供了中大量現(xiàn)實(shí)生活中的競(jìng)價(jià)數(shù)據(jù)，使筆者能夠以此為決策者建立新的決策工具。借款人決策建議模型（Borrower Decision Aid）將幫

3、助借款人量化其戰(zhàn)略選擇，例如啟動(dòng)利率和貸款金額要求。筆者將確定基于借款人，與貸款成功率、最終利率相關(guān)的變量。1 引言1.1 背景Prosper.com 是第一個(gè)基于網(wǎng)上逆向拍賣(mài)的 P2P 借貸市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)上，人們提出申請(qǐng)貸款，稱(chēng)為清單，然后其他人就這些清單進(jìn)行出價(jià)。獲勝的投標(biāo)者獲得的提供貸款資金的機(jī)會(huì)，而利率由拍賣(mài)決定——競(jìng)爭(zhēng)越激烈，利率就越低。換句話(huà)說(shuō)，這種方式越過(guò)中介銀行連接了需要資金的人與愿意提供貸款的人。通常情況下，一項(xiàng)貸款

4、有多投標(biāo)者（貸款人） ，因?yàn)榇蠖鄶?shù)貸款人提供給每筆貸款 50到 200 美元。貸款人通過(guò)提供小額資金給多個(gè)貸款項(xiàng)目的方式來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。Prosper.com 于 2006 年 2 月公開(kāi)上線(xiàn)，至今已經(jīng)促成超過(guò) 1.5 億美元的貸款。在本項(xiàng)研究中，我們將關(guān)注借款人的角色，即創(chuàng)建貸款清單的人。在網(wǎng)上競(jìng)拍的過(guò)程中，借款人需要做出一些重要的戰(zhàn)略決策，進(jìn)而決定其是否能夠獲得提供貸款。本項(xiàng)研究的目的就是為借款人的決策提供決定性的幫助。在前人研究中，僅

5、有少數(shù)討論過(guò)競(jìng)拍過(guò)程中的決策建議，例如[1,8,15,16,23,25]，但是他們的研究角度與本文不同。本項(xiàng)研究具有顯著的現(xiàn)實(shí)意義。目前，借款人創(chuàng)建清單，參數(shù)主要是基于并不充分的數(shù)據(jù)，例如平均利率。在本項(xiàng)研究中，我們將引入分析借款人的戰(zhàn)略決策成功率和估計(jì)最終利率的框架。借款人決策建議(BDA)將使借款人能夠評(píng)價(jià)并C350 年代和 60 年代用博弈論框架運(yùn)用到競(jìng)價(jià)行為進(jìn)行建模。最近的網(wǎng)上拍賣(mài)的出現(xiàn)的又促使又一批研究的開(kāi)始。特別是網(wǎng)絡(luò)環(huán)境使

6、研究人員能夠進(jìn)行現(xiàn)實(shí)生活中的拍賣(mài)所收集的數(shù)據(jù)的實(shí)證研究（例如，[2,18,25,26]） 。同時(shí)大學(xué)生的研究也使得以前的實(shí)驗(yàn)室有了明顯的改善。 （[10,11]） 。在傳統(tǒng)拍賣(mài)相關(guān)文獻(xiàn)中，賣(mài)家與拍賣(mài)師往往不謀而合，雖然這不可能出現(xiàn)在網(wǎng)上拍賣(mài)中。賣(mài)家總是可以自由的選擇拍賣(mài)設(shè)定參數(shù)。許多文獻(xiàn)都主要關(guān)注比較不同情況下的拍賣(mài)機(jī)制和確定哪一種機(jī)制賦予賣(mài)家更多的利潤(rùn)（[19,20]） ;或者研究哪一種機(jī)制是有效的（[13]） 。在網(wǎng)上拍賣(mài)中，賣(mài)家

7、與拍賣(mài)師通常是不一致的。拍賣(mài)師是制定拍賣(mài)的網(wǎng)站，而且通常選擇一些簡(jiǎn)單同樣的拍賣(mài)機(jī)制，并且是賣(mài)家不得不服從。因此，賣(mài)家的戰(zhàn)略選擇通常被已設(shè)定的拍賣(mài)機(jī)制所約束。但是，賣(mài)家的戰(zhàn)略決策選擇并沒(méi)有失效，反而更加強(qiáng)調(diào)了少數(shù)留下來(lái)的決策變量的重要性。賣(mài)家的經(jīng)典決策變量是起拍價(jià)，然而起拍價(jià)的重要性很大程度上取決于所售物品的類(lèi)型與拍賣(mài)機(jī)制。在起拍價(jià)對(duì)最終價(jià)格的影響上，有一些爭(zhēng)議。例如，[14]研究發(fā)現(xiàn)：經(jīng)驗(yàn)證據(jù)顯示，在某些情況下，具有較低的起拍價(jià)最終會(huì)導(dǎo)

8、致更高的最終價(jià)格。他們建議，以降低進(jìn)入壁壘和減少投標(biāo)人所承擔(dān)的義務(wù)。沉沒(méi)搜索和監(jiān)控成本使投標(biāo)人在心理上很難遠(yuǎn)離拍賣(mài)。相反地， [9 ]研究表明，起拍價(jià)與最終價(jià)格之間是正相關(guān)關(guān)系。這意味著，進(jìn)入一個(gè)較高的起拍價(jià)，最終價(jià)格也將較高。研究人員認(rèn)為，較高的起拍價(jià)是賣(mài)方給投標(biāo)人的暗示，表明該項(xiàng)目值得這樣的價(jià)格。與此同時(shí)，投標(biāo)人之間的競(jìng)爭(zhēng)通常是比較弱的。在只有一個(gè)買(mǎi)家的極端情況下，最終價(jià)格將等于起拍價(jià)。因此，較高的起拍價(jià)將帶來(lái)更高的最終價(jià)格。Gil

9、keson 和 Reynolds [9]同意降低進(jìn)入壁壘的理論，但是他們認(rèn)為這只會(huì)影響拍賣(mài)的成功率。他們關(guān)于 eBay 拍賣(mài)的研究發(fā)現(xiàn) eBay 有可能存在秘密的約定價(jià)格，并證明更高的起拍價(jià)導(dǎo)致較低的成功率，但具有較高的成交價(jià)。研究[18]發(fā)現(xiàn)起拍價(jià)和最終價(jià)格呈正相關(guān)。研究[9]為我們的研究提供了一個(gè)很好的框架。Prosper.com 的借款人有兩個(gè)目標(biāo)：第一，成功獲取貸款；第二，利率盡可能低。但是該決策是困難的，因?yàn)橄胍@得貸款就需要

10、較高的利率。Prosper.com 是一個(gè)多單元的拍賣(mài)，貸款一般會(huì)由多個(gè)投標(biāo)人提供資金。在多單位拍賣(mài)，借款人可以選擇項(xiàng)目數(shù)和起拍價(jià)。除了開(kāi)始出售（即貸款額）價(jià)格。這樣使得戰(zhàn)略決策的價(jià)值簡(jiǎn)化為起拍價(jià)。絕大多數(shù)前人研究都基于多單元拍賣(mài)。然而，項(xiàng)目數(shù)被視為最佳規(guī)模的問(wèn)題研究（[3]，也見(jiàn)[24]） 。在Prosper.com，一個(gè)借款人僅可以創(chuàng)建不超過(guò)兩個(gè)的貸款項(xiàng)目，這進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了項(xiàng)目數(shù)應(yīng)該作為決策變量。3 借款人的戰(zhàn)略決策過(guò)程本章節(jié)從引入研