中證1000指數(shù)投資價值分析

1、1 中證 1000 股指 股指期貨推動資本市 本市場多元化建設(shè) 建設(shè)1.1 中證 中證 1000 股指期貨 股指期貨推出具有里程碑意義 出具有里程碑意義6 月 22 日，中國金融期貨交易所（中金所）就中證 1000 股指期貨和期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則向社會公開征求意見，意味著離衍生品新品種上市又進(jìn)一步。此前，中金所分別在 2005 年上市滬深 300 股指期貨，在 2015 年上市中證 500 股指期貨，未來若成功上市中證 1

2、000 相關(guān)產(chǎn)品，將更好地完善現(xiàn)有權(quán)益類衍生品體系。中證 中證 1000 股指期貨將提 股指期貨將提升股指期貨對 股指期貨對 A 股上市公 市公司的覆蓋率。 的覆蓋率。2015年， 在中證 500 股指期貨上市后， 疊加已經(jīng)上市的滬深 300 股指期貨，股指期貨共包含 A 股市場 800 只股票標(biāo)的，覆蓋率達(dá) 28%。2016 年以來隨著注冊制的不斷推進(jìn)，上市公司數(shù)量逐年增長，到 2021 年，中證 500 和滬深

3、300 股指期貨對 A 股的覆蓋率下降到 17%， 股指期貨產(chǎn)品有待拓展。 未來中證 1000 股指期貨上市后， 將使得股指期貨對 A股的覆蓋率上升至 38%左右， 有助于吸引更多的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品和市場中性產(chǎn)品。圖表 1：中證 1000 股指期貨將提高股指期貨對 A 股的覆蓋率5000A股上市公司總數(shù)（家） 股指期貨覆蓋率（%，右）4603 4719 45%450040003500 30343467 3567 37604140

4、38% 40%35% 30%30002500200015001000500028%2808 26%23% 22% 21% 19% 17%25%20%15%10%5%0%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022資料來源：Wind, 中證 中證 1000 股指期貨與現(xiàn) 股指期貨與現(xiàn)有產(chǎn)品形成互補(bǔ)。 產(chǎn)品形成互補(bǔ)。目前 A 股市場上對沖小盤股風(fēng)險的工具比較缺乏。中證 1000 成分股總市值的均值為

5、55 億元，中位數(shù)為 97 億元，市值分布最多的區(qū)間是 0-100 億元，市值在 200億元以下的有 883 家，占比達(dá) 89%，市值超過 300 億元的僅有 4%。中證 1000 股指期貨聚焦于小盤股，很好地滿足了眾多投資者對小盤股的風(fēng)險對沖需求，與已有產(chǎn)品形成良好互補(bǔ)。圖表 4：中證 1000 年化波動率高于中證 500（%）中證1000 中證500706050403020100資料來源：Wind，中證1000

6、股指期貨將豐 股指期貨將豐富現(xiàn)有交易策略 現(xiàn)有交易策略， 有助 有助于資本市場穩(wěn)定發(fā)展。 市場穩(wěn)定發(fā)展。中證 1000 股指期貨能用于對沖中證 1000 指數(shù)，將會吸引配置型投資者，中證 1000 股指期貨能與相關(guān)的中證 1000ETF 結(jié)合形成不同的交易策略，引資入市，提升 ETF 的交易熱度。此外，由于中證 1000 指數(shù)成分股以小盤股為主，股指期貨的推出也有利于提高小盤股的流動性。中證 1000 指數(shù)波動率相對較高，

7、跨品種的波動率將呈現(xiàn)差異化結(jié)構(gòu)， 跨品種套利有助于增強(qiáng)市場的價格發(fā)現(xiàn)功能， 糾正非理性定價，期貨市場的定價合理化也能傳導(dǎo)到現(xiàn)貨市場。因此綜合來看，中證 1000 股指期貨將為投資者提供更多的策略思路， 也有助于提升境內(nèi)股指期貨話語權(quán)、促進(jìn)資本市場對外開放和推動資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。圖表 5：中證 1000 股指期貨有利于策略創(chuàng)新資料來源：Wind，1.2 “專精特新 專精特新”時代 時代小盤股迎投資新機(jī)遇 盤股迎投資新機(jī)遇近兩年來我國支

8、持 近兩年來我國支持中小企業(yè)發(fā)展的政策不斷 業(yè)發(fā)展的政策不斷出臺。 2021 年 1 月 23 日， 財(cái)政部、工業(yè)和信息化部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持“專精特新”中小企業(yè) 高質(zhì)量發(fā)展的通知》 ，啟動中央財(cái)政支持“專精特新”中小企業(yè)高質(zhì) 量發(fā)展政策。 “專精特新”是指中小企業(yè)具備專業(yè)化、精細(xì)化、特色 化、新穎化的特征， “專精特新”企業(yè)是未來產(chǎn)業(yè)鏈的重要支撐，是 強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的主力軍，當(dāng)前我國支持中小企業(yè)發(fā)展的政策仍在不斷出臺。2012-072013