東道國制度質(zhì)量對中國對外直接投資的影響——基于“一帶一路”沿線國家的實證研究.pdf

1、在“一帶一路”戰(zhàn)略的背景下，中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資已取得良好開局，但在東道國制度質(zhì)量與宗主國對外直接投資的關(guān)系上，學(xué)界一直存在著“制度促進論”、“制度阻礙論”和“制度無關(guān)論”之爭。那么，在“一帶一路”地區(qū)，東道國制度質(zhì)量對中國對外直接投資具有怎樣的影響呢？本文首先從腐敗、政治風(fēng)險和法治水平三個維度來測度“一帶一路”沿線國家的制度質(zhì)量，同時描述中國對外直接投資的特征。經(jīng)測度發(fā)現(xiàn)，“一帶一路”地區(qū)的制度質(zhì)量呈現(xiàn)出“高腐敗”、“

2、高政治風(fēng)險”和“低法治”的基本特征，即“一帶一路”地區(qū)的制度質(zhì)量偏低，制度風(fēng)險偏高；然而，中國對“一帶一路”地區(qū)的直接投資在總體上卻呈現(xiàn)較明顯的增長趨勢。同時，也發(fā)現(xiàn)“一帶一路”內(nèi)部各區(qū)域之間的制度和投資特征存在差異。
　　其次，依據(jù)制度經(jīng)濟理論中的尋租理論、產(chǎn)權(quán)理論和交易成本理論分析認為，在腐敗程度較高的地區(qū)，腐敗對中國對外直接投資更多地發(fā)揮“潤滑效應(yīng)”；在政治風(fēng)險較高的國家，中國企業(yè)對外直接投資更容易突顯相對的競爭優(yōu)勢；法治對

3、以基礎(chǔ)類行業(yè)為主中國對外直接投資產(chǎn)生的負面效應(yīng)遠遠大于正面效應(yīng)。因而，中國對外直接投資更加傾向于流向腐敗程度偏高、政治風(fēng)險較大和法治水平相對低下的東道國，表現(xiàn)出無畏制度風(fēng)險的投資趨勢。
　　再次，選取2004-2013年為樣本期間，基于理論分析與相關(guān)假設(shè)，分別從腐?。–PI）、政治風(fēng)險（ICRG）和法治（LAW）三個維度進行實證檢驗，驗證了“一帶一路”沿線國家的制度質(zhì)量對中國對外直接投資的影響。從回歸結(jié)果中發(fā)現(xiàn)：無論是從腐敗、政治

4、風(fēng)險還是法治角度來看，東道國制度質(zhì)量均對中國對外直接投資產(chǎn)生顯著的負向影響，即制度質(zhì)量越高，中國企業(yè)對外直接投資越少；此外，東道國的市場規(guī)模、FDI開放度與雙邊貿(mào)易投資保護程度均對中國對外直接投資產(chǎn)生相對顯著的正向影響，而中國與“一帶一路”沿線國家的地理距離卻阻礙著中國對外直接投資的流入，對中國企業(yè)投資產(chǎn)生顯著的負向影響。因而，此研究結(jié)論有效地支持了“制度阻礙論”，并為當前學(xué)界關(guān)于東道國制度質(zhì)量與宗主國對外直接投資的關(guān)系之爭提供了新的經(jīng)