中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)的融資效果研究.pdf

1、新三板市場(chǎng)作為我國(guó)場(chǎng)外資本市場(chǎng)的重要組成部分于2006年正式建立，但建立之初發(fā)展比較緩慢，直至2013年底擴(kuò)容之后，新三板才迅速發(fā)展，給全國(guó)的中小企業(yè)提供了一個(gè)相比于主板市場(chǎng)更為現(xiàn)實(shí)和容易的融資平臺(tái)，給中小企業(yè)提供他們最需要的資金血液。中小企業(yè)在新三板的融資效果如何？存在哪些問(wèn)題？應(yīng)該如何解決？對(duì)這一領(lǐng)域進(jìn)行研究，具有重要意義。
　　第一部分闡述了研究背景和意義，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)于新三板文獻(xiàn)的敘述，介紹了MM理論、優(yōu)序融資理論、權(quán)

2、衡理論以及新三板與中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)系等。第二部分對(duì)我國(guó)融資市場(chǎng)以及新三板的情況進(jìn)行了介紹，重點(diǎn)說(shuō)明了新三板對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)具有的重大意義和影響。第三部分分析了中小企業(yè)在新三板的融資現(xiàn)狀，從掛牌數(shù)量、成交規(guī)模、定向融資規(guī)模、行業(yè)分布、轉(zhuǎn)板等方面呈現(xiàn)了中小企業(yè)在新三板的融資總體情況，也指出了存在的一些問(wèn)題。第四部分對(duì)中小企業(yè)融資效果進(jìn)行了實(shí)證研究，包括企業(yè)案例分析和多元回歸分析兩部分，文章以北京融智通公司為案例，首先從企業(yè)的盈利能力、償債

3、能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)方面利用杜邦分析法來(lái)考察了定向融資對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的影響，不論從單方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)還是從整體來(lái)分析的杜邦分析圖，都證明了定向融資對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能產(chǎn)生積極的影響;然后利用回歸分析，選取凈資產(chǎn)收益率為因變量，定向融資股數(shù)為自變量，每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率等作為控制變量，利用多元回歸模型Y=β0+β1*X1+β2*X2+β3*X3+…+βk*Xk+ε來(lái)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果顯示定向融資對(duì)企業(yè)的盈利能