我國新三板中小企業(yè)融資效率分析.pdf

1、中小企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的重要力量，對經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長做出了突出貢獻(xiàn)。然而受我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的影響，中小企業(yè)近年來經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r不佳。中小企業(yè)普遍面臨融資難的問題，無法獲得足夠資金用于生產(chǎn)經(jīng)營。為緩解融資壓力，新三板市場應(yīng)運(yùn)而生，為眾多創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)提供了融資場所。相應(yīng)地，掛牌新三板后的中小企業(yè)通過定向增發(fā)、股權(quán)質(zhì)押、債券發(fā)行等渠道成功融資，獲得資金支持。而在融資后，融資資金是否得到有效使用，是否促進(jìn)了自身發(fā)展，引起了

2、理論界與實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注。因此，本文嘗試?yán)肈EA模型對掛牌新三板市場的中小企業(yè)整體融資效率進(jìn)行測算并分析不同行業(yè)的融資效率。
　　本文研究內(nèi)容主要包括五部分。本文首先簡單介紹中小企業(yè)融資理論，同時(shí)界定融資效率的含義，并對有關(guān)中小企業(yè)融資效率的文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，以對本文研究提供理論支撐。第二，介紹新三板市場的發(fā)展概況，并對新三板中小企業(yè)在不同融資方式下的融資狀況進(jìn)行分析。第三，本文分別利用DEA-BCC模型、DEA-Malmquist

3、指數(shù)模型對2012-2014年新三板中小企業(yè)的整體融資效率進(jìn)行測算與分析，也即分析新三板中小企業(yè)成功融資后資金是否得到有效使用。第四，本文分別繼續(xù)利用DEA-BCC模型、DEA-Malmquist指數(shù)模型對2012-2014年分析新三板市場不同行業(yè)的融資效率進(jìn)行，以檢驗(yàn)不同行業(yè)是否會呈現(xiàn)不同的融資效率特征。第五，根據(jù)上述的研究結(jié)果，并結(jié)合現(xiàn)實(shí)經(jīng)驗(yàn)，簡單分析影響新三板中小企業(yè)融資效率的因素。進(jìn)而，本文得到以下四點(diǎn)結(jié)論:一是新三板中小企業(yè)可

4、用的融資渠道多元化且融資規(guī)?？焖贁U(kuò)大;二是2012-2014年期間新三板中小企業(yè)整體及行業(yè)（制造業(yè)與服務(wù)業(yè)）融資效率不高，處于中等水平;三是新三板中小企業(yè)在2012-2014年期間整體及行業(yè)（制造業(yè)與服務(wù)業(yè)）的融資效率呈下降趨勢;四是導(dǎo)致融資效率不高及下降的內(nèi)部原因包括新三板中小企業(yè)管理水平較低、未在最優(yōu)規(guī)模及技術(shù)進(jìn)步緩慢，外部原因是經(jīng)濟(jì)增長趨緩以及新三板市場制度體系不完善。
　　最后，依據(jù)研究結(jié)論，本文并從企業(yè)自身、新三板市場、