新三板基礎(chǔ)層掛牌中小企業(yè)融資效率研究.pdf

1、一直以來(lái)中小企業(yè)都是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)組成中重要的一部分，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的到來(lái)，中小企業(yè)的重要性更加凸顯。新三板市場(chǎng)作為異軍突起的新興資本市場(chǎng)，對(duì)于我國(guó)目前狀況下的中小企業(yè)融資扮演者重要的角色，尤其是在新三板分層政策落地后，處于基礎(chǔ)層的中小企業(yè)遭到了冷遇。構(gòu)成新三板主體的基礎(chǔ)層中小企業(yè)的融資效率體現(xiàn)了這些基礎(chǔ)層企業(yè)能否有效運(yùn)用融到的資金進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)，企業(yè)管理運(yùn)營(yíng)獲得利潤(rùn)。因此，對(duì)于基礎(chǔ)層掛牌企業(yè)的融資效率研究有助于發(fā)現(xiàn)影響新三板基礎(chǔ)

2、層企業(yè)融資效率的因素，提升新三板市場(chǎng)整體的融資質(zhì)量。
　　本文將實(shí)證分析和對(duì)具體案例的研究相結(jié)合作為主要的研究方法。以2013年在新三板上市的全部65家企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本，以籌資活動(dòng)現(xiàn)金流增長(zhǎng)率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率作為投入指標(biāo)，以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為產(chǎn)出指標(biāo)建立DEA模型，計(jì)算出基礎(chǔ)層中小企業(yè)的靜態(tài)融資效率和動(dòng)態(tài)融資效率。并根據(jù)計(jì)算結(jié)果，對(duì)融資效率較低的百林通信公司進(jìn)行了具體分析。研究結(jié)果表明，在新三板

3、上市對(duì)于部分企業(yè)的融資效率有一定的促進(jìn)作用，但多數(shù)企業(yè)的融資效率在上市后第二年開(kāi)始呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。融資效率降低的主要原因是在于融資的技術(shù)效率下滑，這主要是由企業(yè)對(duì)于資金的使用不利、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理不善、科技成果研發(fā)和轉(zhuǎn)化不足造成的。根據(jù)實(shí)證研究的結(jié)果和相關(guān)案例分析的結(jié)論，本文對(duì)企業(yè)、監(jiān)管部門、政府部門提出了相應(yīng)的建議。建議企業(yè)應(yīng)該提升自身科技創(chuàng)新和轉(zhuǎn)化能力，合理利用融資平臺(tái)提升自身融資效率。相關(guān)部門也應(yīng)該適當(dāng)降低新三板市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，提升市場(chǎng)