新三板擴(kuò)容后中小企業(yè)融資效率實(shí)證研究.pdf

1、中小企業(yè)一直以來都是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富以及提高就業(yè)率的重要力量和決定因素，但是中小企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)有效融資也是當(dāng)前世界各國(guó)研究的重要課題之一。由于我國(guó)當(dāng)前的金融機(jī)制以及企業(yè)自身的因素等的制約，目前80％以上中小企業(yè)主要以銀行借貸等間接融資方式為主，而且資金來源主要是依靠自身的資本積累也就是主要依靠?jī)?nèi)源融資，大多數(shù)中小企業(yè)缺乏進(jìn)入主板市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資的條件和能力，嚴(yán)重影響了中小企業(yè)的融資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓

2、系統(tǒng)（暨新三板）的正式成立，對(duì)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)私募發(fā)展、滿足中小企業(yè)多元化融資需求、促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等具有重要作用，同時(shí)這也符合十八屆三中全會(huì)提出金融體制改革要求。2014年以來新三板掛牌活動(dòng)更是如火如荼，截止至2015年12月31日，在新三板掛牌公司已經(jīng)達(dá)到5129家，總股本為2959.51億股，流通股本為1023.63億股，可見新三板對(duì)于中小企業(yè)的培育速度驚人。由此，分析和研究新三板市場(chǎng)企業(yè)當(dāng)前的融資效率在目前社會(huì)籌資有限的

3、現(xiàn)狀下是非常迫切的一個(gè)重要課題。
　　本文在回顧和梳理國(guó)內(nèi)外發(fā)展較為成熟的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上，簡(jiǎn)要介紹了我國(guó)當(dāng)前中小企業(yè)的發(fā)展概況、融資中存在的問題以及新三板市場(chǎng)的融資現(xiàn)狀，分析了影響新三板掛牌企業(yè)融資效率的宏觀因素與微觀企業(yè)因素。本文選取資產(chǎn)總額、資產(chǎn)負(fù)債率以及營(yíng)業(yè)總成本作為輸入變量，輸出變量為凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及流動(dòng)比率，運(yùn)用DEA分析法對(duì)66家掛牌企業(yè)進(jìn)行掛牌前與掛牌后的融資效率實(shí)證分析，