基于超額收益法對(duì)昆明制藥的無形資產(chǎn)評(píng)估研究.pdf

1、近些年，隨著評(píng)估業(yè)的蓬勃發(fā)展，越來越多的人注意到了無形資產(chǎn)評(píng)估的重要性，企業(yè)無形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估，已經(jīng)成為無形資產(chǎn)評(píng)估的熱門話題。醫(yī)藥行業(yè)一直是被公認(rèn)的無形資產(chǎn)密集型行業(yè)，其無形資產(chǎn)價(jià)值的準(zhǔn)確計(jì)量、評(píng)估對(duì)反映醫(yī)藥企業(yè)的價(jià)值意義突出。鑒于此，本文選取了醫(yī)藥企業(yè)為研究對(duì)象，研究醫(yī)藥企業(yè)無形資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法、評(píng)估模型、評(píng)估思路，探討醫(yī)藥企業(yè)無形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估模型的實(shí)踐意義。昆明制藥股份有限公司（簡稱昆明制藥）是醫(yī)藥行業(yè)有代表性的公司。昆明制藥的

2、總資產(chǎn)以及各項(xiàng)盈利指標(biāo)都能高居行業(yè)前十名，并且企業(yè)的無形資產(chǎn)比例占到了公司的6％以上。這個(gè)比例相較于其他醫(yī)藥公司的無形資產(chǎn)所占的比例也是較為突出的，因此對(duì)其進(jìn)行無形資產(chǎn)評(píng)估是比較具有代表性的。有別于會(huì)計(jì)中對(duì)無形資產(chǎn)以成本法進(jìn)行計(jì)量，本文以超額收益法對(duì)昆明制藥進(jìn)行無形資產(chǎn)評(píng)估，通過對(duì)公司未來可能產(chǎn)生的超額收益進(jìn)行預(yù)測，對(duì)預(yù)測值進(jìn)行折現(xiàn)，確定分成比例，最終確認(rèn)昆明制藥無形資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。
　　本文首先對(duì)超額收益法模型相關(guān)理論進(jìn)行歸納綜

3、述，分析超額收益法常用的模型，選取適合研究本文研究對(duì)象----昆明制藥無形資產(chǎn)的評(píng)估模型。通過預(yù)測公司的將來的超額收益，將預(yù)測得到的超額收益代入本文所選取的超額收益法模型，將超額收益折現(xiàn)，得出超額收益的現(xiàn)值。由于額收益的現(xiàn)值并不完全是由無形資產(chǎn)所帶來的，與其他資產(chǎn)密切相關(guān)，所以，在得出了全部超額收益的現(xiàn)值后，利用分成率法確定無形資產(chǎn)的超額收益分成成數(shù)，由此得出無形資產(chǎn)的評(píng)估現(xiàn)值。在研究過程中，通過文獻(xiàn)查閱、資料比對(duì)，給出研究對(duì)象的基礎(chǔ)信

4、息，使研究對(duì)象的個(gè)體特征清晰、研究方法選用有理。介紹了醫(yī)藥行業(yè)基本概況，分析了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位、競爭格局、發(fā)展前景以及未來趨勢;介紹了昆明制藥的基本情況，對(duì)昆明制藥的公司無形資產(chǎn)計(jì)價(jià)方式進(jìn)行了說明，并對(duì)公司的內(nèi)部運(yùn)營、盈利能力、財(cái)務(wù)狀況等狀況進(jìn)行分析，對(duì)行業(yè)歷年的平均凈資產(chǎn)收益率與公司歷年的凈資產(chǎn)收益率，作出了分析比較。通過對(duì)行業(yè)歷年的平均凈資產(chǎn)收益率與昆明制藥歷年的凈資產(chǎn)收益率的比較分析，將昆明制藥高于行業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率

5、確定為公司的超額收益率，并將超額收益率與公司以往年份對(duì)應(yīng)的所有者權(quán)益相乘，求得公司歷年的超額收益，并以此作為預(yù)測公司將來超額收益的基礎(chǔ)，通過對(duì)超額收益與年份之間的一元線性相關(guān)檢測，預(yù)測出公司將來可能獲得的超額收益。在選取了適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率后，將公司將來預(yù)測的超額收益折現(xiàn)，確定無形資產(chǎn)對(duì)超額收益折現(xiàn)值的貢獻(xiàn)率即分成率，就可以得到昆明制藥無形資產(chǎn)的評(píng)估現(xiàn)值。從評(píng)估結(jié)果看，運(yùn)用超額收益法對(duì)昆明制藥無形資產(chǎn)評(píng)估值低于其運(yùn)用成本法賬面價(jià)值。成本法計(jì)量