試論無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法的經(jīng)濟(jì)角度

1、<p>　　試論無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法的經(jīng)濟(jì)角度</p><p>　　[論文關(guān)鍵詞]無(wú)形資產(chǎn)　市場(chǎng)法　預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益　資本化 </p><p>　　[論文摘要]隨著資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的發(fā)展以及資產(chǎn)評(píng)估理論和學(xué)術(shù)的進(jìn)步，資產(chǎn)評(píng)估這門學(xué)科得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中廣泛應(yīng)用成本法、市場(chǎng)法和收益法，并結(jié)合不同的資產(chǎn)特點(diǎn)以及評(píng)估的目的采取不同的評(píng)估方法。由于實(shí)踐和理論的發(fā)展促使無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估

2、市場(chǎng)法得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。但是不可避免的在實(shí)踐和理論中出現(xiàn)了不少問(wèn)題。比如，無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)在運(yùn)用市場(chǎng)法的過(guò)程中出現(xiàn)了長(zhǎng)久以來(lái)得不到解決的諸多問(wèn)題：無(wú)形資產(chǎn)的涵義尚未完全明確、評(píng)估過(guò)程中涉及的價(jià)值類型尚未得到完全解決，等等。筆者在此考慮從經(jīng)濟(jì)學(xué)為角度來(lái)思考無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估方法的缺陷，并加以思考分析以期對(duì)無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)法評(píng)估做出理論指導(dǎo)。本文選取了無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的市場(chǎng)法作為本文的中心進(jìn)行思考和研究。并針對(duì)國(guó)內(nèi)外的相關(guān)進(jìn)行了思考和創(chuàng)新。 <

3、;/p><p>　　無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估作為市場(chǎng)評(píng)估中涉及種類和范圍最廣的資產(chǎn)無(wú)疑對(duì)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)影響巨大，但是迄今為止關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估依舊存在諸多尚未解決的問(wèn)題。因此，有必要加深對(duì)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的進(jìn)一步的研究。本文著重從無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法中最簡(jiǎn)單、最有效的市場(chǎng)法進(jìn)行研究，以獨(dú)特的思路對(duì)無(wú)形資產(chǎn)中市場(chǎng)法的評(píng)估作深入的研究。 </p><p>　　一、無(wú)形資產(chǎn)的定義 </p><p&g

4、t;　　資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——無(wú)形資產(chǎn)(中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)(2008)217號(hào) 二零零八年十一月二十八日)定義無(wú)形資產(chǎn)：本準(zhǔn)則所稱無(wú)形資產(chǎn)，是指特定主體所擁有或者控制的，不具有實(shí)物形態(tài)，能持續(xù)發(fā)揮作用且能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。上述定義的無(wú)形資產(chǎn)為廣義的無(wú)形資產(chǎn)，并且更接近于經(jīng)濟(jì)學(xué)中的資產(chǎn)的定義。由此可以看出上述定義比新準(zhǔn)則頒布之前的無(wú)形資產(chǎn)的定義更為清晰和準(zhǔn)確。 </p><p>　　理解這一定義要注意從四個(gè)方面來(lái)進(jìn)行理

5、解：第一，劃定主題范圍限定。特定主體進(jìn)一步限定了無(wú)形資產(chǎn)的私有財(cái)產(chǎn)權(quán)，是對(duì)物權(quán)法的進(jìn)一步的規(guī)范和補(bǔ)充。第二，擁有和控制的狀態(tài)規(guī)定。必須是達(dá)到擁有或者控制狀態(tài)，而非其他使用或者租用等狀態(tài)，從而進(jìn)一步規(guī)定產(chǎn)權(quán)的歸屬。第三，不具有實(shí)物形態(tài)。這一點(diǎn)與之前的定義沒(méi)有太多的新穎之處，這一要素規(guī)定了無(wú)形資產(chǎn)區(qū)別于有形資產(chǎn)的特點(diǎn)。第四，必須具備資產(chǎn)的普通的特點(diǎn)。能為企業(yè)創(chuàng)造持續(xù)的經(jīng)濟(jì)利益，這一點(diǎn)也是稱其為資產(chǎn)的原因。上述四個(gè)要素缺一不可，無(wú)論缺少哪一個(gè)

6、要素都不能稱其為無(wú)形資產(chǎn)。 </p><p>　　二、市場(chǎng)法的應(yīng)用分析 </p><p>　　對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的應(yīng)用進(jìn)行分析研究不可避免的涉及到成本法、市場(chǎng)法和收益法，但是究竟哪一種方法為研究的對(duì)象可以更具有普適性。成本法與收益法都存在其各自的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，因此討論哪一種方法最好已經(jīng)不具有實(shí)際的意義。在對(duì)三種方法進(jìn)行進(jìn)一步的選擇和研究因此不分先后彼此，對(duì)每一種方法進(jìn)行深入的分析和研究也就對(duì)實(shí)踐

7、具有非常重要的理論指導(dǎo)意義。因此針對(duì)實(shí)際中應(yīng)用廣泛的市場(chǎng)法進(jìn)行應(yīng)用研究，以期對(duì)市場(chǎng)法進(jìn)行研究和創(chuàng)新，更好的推動(dòng)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法的科學(xué)應(yīng)用。 </p><p>　　1、適用市場(chǎng)法評(píng)估的無(wú)形資產(chǎn)范圍的限定 </p><p>　　首先來(lái)對(duì)市場(chǎng)法的定義以及應(yīng)用來(lái)進(jìn)行限定：市場(chǎng)法，又名市場(chǎng)參照物法，是指利用市場(chǎng)上同樣或類似資產(chǎn)的近期交易價(jià)格，經(jīng)過(guò)直接比較或類比分析以估測(cè)資產(chǎn)價(jià)值的各種評(píng)估技術(shù)方

8、法的總成。從上述定義可以看出我們必須深入研究無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法的使用條件以及必須考慮的誤差影響，才能更加科學(xué)合理的應(yīng)用市場(chǎng)法對(duì)無(wú)形資產(chǎn)做出公正合理的評(píng)估結(jié)果。市價(jià)法適用于能夠在現(xiàn)行市場(chǎng)上找到交易參照物的無(wú)形資產(chǎn)(張發(fā)樹，1997)。 </p><p>　　2、市場(chǎng)法對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估需要注意的應(yīng)用條件 </p><p>　　對(duì)于應(yīng)用條件要從市場(chǎng)法的應(yīng)用條件和無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法兩方面來(lái)進(jìn)行

9、思考，因此在分析時(shí)要注意兩個(gè)角度的進(jìn)一步比較。 </p><p>　　首先，從市場(chǎng)法的使用條件來(lái)進(jìn)行分析。在不考慮無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估這一特定條件下，市場(chǎng)法的使用要具備兩個(gè)基本條件：第一，要存在相關(guān)資產(chǎn)的活躍的公開市場(chǎng)。只有這一市場(chǎng)的存在，才能從市場(chǎng)中找到可靠和相關(guān)的資產(chǎn)評(píng)估資料，才能作為市場(chǎng)法應(yīng)用的基礎(chǔ)和基本的前提條件。第二，在公開市場(chǎng)上存在可比資產(chǎn)極其交易活動(dòng)。如果不存在相關(guān)資產(chǎn)的公開市場(chǎng)，那么也就不存在合理的市場(chǎng)

10、法的依據(jù)了。雖然有可能存在黑市等其他非公開的市場(chǎng)交易的存在，但是都與公開市場(chǎng)條件下公平交易的情況相比具有巨大的缺陷。在導(dǎo)致評(píng)估信息不具有相關(guān)、合理、可靠和有效性的要求的同時(shí)，此條件的存在也是違法和政策不允許的。這一點(diǎn)也就限制了市場(chǎng)法不可能適用于一切資產(chǎn)，因此必須考慮其他相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估方法。這些缺點(diǎn)同時(shí)也對(duì)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估同時(shí)具有明顯的限制和局限作用。 </p><p>　　其次，在考慮無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法應(yīng)用的條件下必

11、須要考慮到無(wú)形資產(chǎn)的相關(guān)的特殊性來(lái)分析。針對(duì)無(wú)形資產(chǎn)區(qū)別于其他資產(chǎn)的特殊性必須考慮市場(chǎng)法在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中需要特別注意和提及的問(wèn)題。第一，無(wú)形資產(chǎn)需要考慮其是否具備唯一和獨(dú)特的特點(diǎn)，那么市場(chǎng)法可能就不適用。比如商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)等等。第二，需要考慮無(wú)形資產(chǎn)與其他交易數(shù)據(jù)是否具有可比性，要從時(shí)間、功能、市場(chǎng)發(fā)育情況等方面進(jìn)行考慮。第三，要考慮對(duì)數(shù)據(jù)采用何種方法進(jìn)行比較。不同主體相同時(shí)間以及不同時(shí)間的交易信息的比較是否可行。這些都要進(jìn)行實(shí)證分析，

12、但目前遺憾的是國(guó)內(nèi)尚未有學(xué)者做過(guò)系統(tǒng)的實(shí)證分析。第四，要考慮交易目的或者說(shuō)動(dòng)機(jī)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的影響因素以及其他需要考慮的因素都要考慮在內(nèi)，才能對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值做客觀科學(xué)的評(píng)估。不同的目的，比如轉(zhuǎn)讓、企業(yè)兼并、出售以及企業(yè)聯(lián)營(yíng)、清算以及擔(dān)保等等都對(duì)市場(chǎng)法評(píng)估有重要的影響。甚至每一次評(píng)估的結(jié)果都有可能產(chǎn)生巨大的差異，這也是在情理之中的事情。因?yàn)樵u(píng)估的時(shí)間、地點(diǎn)、評(píng)估時(shí)的市場(chǎng)條件、資產(chǎn)評(píng)估當(dāng)事人雙方自身的狀況以及資產(chǎn)自身的狀態(tài)都有可能對(duì)評(píng)估結(jié)

13、果造成巨大的差異。 </p><p>　　3、對(duì)應(yīng)用市場(chǎng)法缺陷的思考 </p><p>　　評(píng)估價(jià)值雖不是事實(shí)上的市場(chǎng)交易價(jià)值，但應(yīng)是最可能的市場(chǎng)交易價(jià)值，所以，從總體上講，評(píng)估方法都應(yīng)是市場(chǎng)法(陳守忠，2004)。從這一點(diǎn)上講，市場(chǎng)法應(yīng)該是代表廣泛性和合理性的方法。但是如何才能克服和避免無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法的上述缺陷呢? </p><p>　　從市場(chǎng)方面來(lái)講，

14、我國(guó)相關(guān)市場(chǎng)發(fā)育不完善，因此從某些客觀因素上來(lái)講有些缺陷是不可避免的，但是我們必須從理論上來(lái)考慮如何才能使無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法的誤差降到最小或者理想的水平才是我們研究的終極目的。評(píng)估方法一般都應(yīng)該是市場(chǎng)法，它包括重置成本法、市場(chǎng)參照物法或市場(chǎng)比較法以及收益能力法，而收益能力法應(yīng)該成為無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的主要方法(陳守忠，2004)。從上述觀點(diǎn)的分析我比較同意市場(chǎng)法作為其他方法的基礎(chǔ)的觀點(diǎn)，因?yàn)椴徽搹暮畏N方面來(lái)衡量市場(chǎng)法應(yīng)該是反應(yīng)無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值

15、最好的方法，并且要符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)理論要求。 </p><p>　　但是某些唯一的、獨(dú)特性的無(wú)形資產(chǎn)，并且沒(méi)有相關(guān)市場(chǎng)交易信息，以及市場(chǎng)化程度不高的國(guó)家如何避免自身市場(chǎng)條件 上的缺陷呢? </p><p>　　4、對(duì)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)用市場(chǎng)法缺陷的修正 </p><p>　　既然選擇了無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的市場(chǎng)法來(lái)進(jìn)行研究，那么應(yīng)該從何種角度入手呢?無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估體系應(yīng)與

16、無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的對(duì)象、評(píng)估的目的和評(píng)估的方法相匹配(陳發(fā)樹，1997)。這可以作為一種調(diào)節(jié)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)缺陷的折衷方法，但是如何從創(chuàng)新的角度來(lái)解決無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法應(yīng)用中的缺陷呢? </p><p>　　單從某些客觀方面的限制因素我們無(wú)法改變現(xiàn)狀，因此我們必須突破常規(guī)思路對(duì)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的市場(chǎng)法進(jìn)行進(jìn)一步的修正，以期對(duì)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法的應(yīng)用的糾正。思路關(guān)鍵就在于結(jié)合其他方法的優(yōu)點(diǎn)來(lái)彌補(bǔ)市場(chǎng)法的缺陷。市場(chǎng)法中直接

17、法的應(yīng)用已經(jīng)日益成熟，但是間接法的應(yīng)用還是沒(méi)有得到廣泛應(yīng)用。究其原因無(wú)非是理論上間接法需要采用國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，而目前相關(guān)的數(shù)據(jù)都無(wú)法從可靠、權(quán)威的機(jī)構(gòu)得到，故上述方法應(yīng)用舉足不前。 </p><p>　　三、對(duì)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法經(jīng)濟(jì)學(xué)思考 </p><p>　　隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的完善以及市場(chǎng)機(jī)制的進(jìn)一步健全，我們有必要從創(chuàng)新的角度入手來(lái)考慮如何對(duì)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的市場(chǎng)法缺陷進(jìn)

18、行修正。 </p><p>　　1、市場(chǎng)法的經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ) </p><p>　　無(wú)論是近代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)還是現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展無(wú)疑關(guān)注了市場(chǎng)的總供給與總需求對(duì)商品價(jià)格以及市場(chǎng)均衡的影響。 </p><p>　　從這一意義上來(lái)說(shuō)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法評(píng)估時(shí)無(wú)論采用直接法還是間接法(同時(shí)也是其他資產(chǎn)評(píng)估所采用的市場(chǎng)法的基本分類)都是在其他過(guò)去時(shí)點(diǎn)的市場(chǎng)交易價(jià)格，因此這一

19、價(jià)格包含三層含義：①供給：需求時(shí)，亦即市場(chǎng)平衡時(shí)的市場(chǎng)交易價(jià)格；②供給需求時(shí)，亦即處于賣方市場(chǎng)時(shí)的交易價(jià)格；⑧供給需求，亦即處于買方市場(chǎng)時(shí)的交易價(jià)格。從這一角度來(lái)出發(fā)思考無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估我們往往就會(huì)發(fā)現(xiàn)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估在供給和需求上絕大多數(shù)資產(chǎn)往往處處與市場(chǎng)不平衡的狀態(tài)，即便因?yàn)槭袌?chǎng)法的種種優(yōu)點(diǎn)，但也需要在應(yīng)用無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法時(shí)注意是否參照物的評(píng)估價(jià)格是否是處于均衡狀態(tài)下的市場(chǎng)價(jià)格。 </p><p>　　因此在評(píng)

20、估時(shí)需要考慮市場(chǎng)的供求狀況以及單個(gè)評(píng)估資產(chǎn)的個(gè)別特點(diǎn)，從這一點(diǎn)上來(lái)講無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)法評(píng)估時(shí)參照物價(jià)格需要避免其獨(dú)特時(shí)點(diǎn)以及單個(gè)資產(chǎn)特點(diǎn)的可比性。從這一角度來(lái)思考需要結(jié)合更多的資產(chǎn)的價(jià)格來(lái)做出評(píng)估，這也符合統(tǒng)計(jì)中大數(shù)定律的要求，無(wú)疑會(huì)促使評(píng)估結(jié)果更加科學(xué)合理。但是同時(shí)也加大了無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的難度，影響了無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估成本和效益之間的平衡。 </p><p>　　2、市場(chǎng)法需要注意的問(wèn)題 </p><

21、;p>　　無(wú)形資產(chǎn)因?yàn)槠洫?dú)立性、收益性、期限性以及復(fù)雜性等特點(diǎn)往往在應(yīng)用市場(chǎng)法評(píng)估時(shí)出現(xiàn)諸多缺陷。 </p><p>　?、贌o(wú)形資產(chǎn)因其獨(dú)一無(wú)二的特點(diǎn)造成在相同性資產(chǎn)的參照上往往相關(guān)性不是很高或者說(shuō)極低。并且無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)金融證券化發(fā)展并未起步，這些都制約了相關(guān)或相似無(wú)形資產(chǎn)交易數(shù)據(jù)的不完善以及歷史信息的不可比性。所以在應(yīng)用無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法時(shí)弊端比比皆是。 </p><p>　　

22、②無(wú)形資產(chǎn)因其產(chǎn)生未來(lái)收益作為市場(chǎng)存在的經(jīng)濟(jì)學(xué)前提也產(chǎn)生了未來(lái)收益的計(jì)量問(wèn)題。從這個(gè)意義上來(lái)講，無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法也需考慮其未來(lái)收益問(wèn)題。從這個(gè)角度上來(lái)思考又不可避免的把思路轉(zhuǎn)移到無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估收益法的缺陷研究中來(lái)，因此在應(yīng)用無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法時(shí)必須結(jié)合其他方法的優(yōu)點(diǎn)彌補(bǔ)自身的缺陷才能科學(xué)的評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)格。 </p><p>　?、蹮o(wú)形資產(chǎn)比如知識(shí)產(chǎn)權(quán)或者專利權(quán)等等往往涉及到保護(hù)期限等問(wèn)題，因此在評(píng)估時(shí)需要特

23、別注意其期限保護(hù)問(wèn)題。從這一角度來(lái)思考也是要對(duì)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估收益法思考時(shí)的關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行深入思考分析，才能避免無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估收益法所容易出現(xiàn)的錯(cuò)誤。 </p><p>　?、艽嬖诘臒o(wú)形資產(chǎn)往往在市場(chǎng)上是獨(dú)一無(wú)二的，以及紛繁復(fù)雜的獨(dú)一無(wú)二的特點(diǎn)，這些都造成了在應(yīng)用無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法時(shí)需要評(píng)估參照物與待評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的相似程度，這無(wú)疑又增加了無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的難度。 </p><p>　　通過(guò)以上分析來(lái)

24、看無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估時(shí)的價(jià)格從經(jīng)濟(jì)學(xué)供需角度來(lái)分析無(wú)疑需要對(duì)市場(chǎng)法的具體的直接法抑或間接法進(jìn)行進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析，并需結(jié)合收益法、成本法以及數(shù)理統(tǒng)計(jì)等相關(guān)知識(shí)來(lái)綜合考慮無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)法的應(yīng)用，力求達(dá)到待評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)理想的評(píng)估價(jià)格。 </p><p>　　因此，在評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)價(jià)格時(shí)需要綜合考慮各方面的因素，盡量避免上述缺陷以求評(píng)估結(jié)果的科學(xué)合理，這也是理論界的期望和要求，同時(shí)也是評(píng)估實(shí)物界的愿望。相信隨著未來(lái)中國(guó)