基于改進的FCFF模型的房地產上市公司價值評估研究.pdf

1、房地產業(yè)作為中國經濟的支柱產業(yè)經歷了十幾年的高速發(fā)展，從處于寬松的經濟環(huán)境到日趨多元化的行業(yè)環(huán)境，中國的房地產行業(yè)正面臨越來越多的挑戰(zhàn)。除了傳統(tǒng)的民生住宅地產，房地產開發(fā)模式出現了新的細分，如教育地產、物流地產、商業(yè)配套地產等。房地產上市公司在尋求多元化發(fā)展的同時，管理者需要時刻洞察行業(yè)的變化，并正確認識企業(yè)自身的內在價值。對于投資者而言，對目標房地產價值的合理判斷有利于其作出正確的投資決策。在此背景下，房地產價值評估也需要在原有的評估

2、方法基礎上進行系統(tǒng)修正，并進一步開拓新的評估模式。
　　本文根據房地產公司的特點以及價值評估的基本原理，采用改進的FCFF模型對房地產企業(yè)進行價值評估。FCFF模型修正的部分重點集中在自由現金流、無風險利率和貝塔系數上。本文首先系統(tǒng)介紹了文章的選題意義和研究背景，并梳理了國際和國內的經典文獻。第二部分系統(tǒng)分析了當前房地產價值評估的現狀、問題及發(fā)展趨勢。第三部分比較分析了企業(yè)價值評估的傳統(tǒng)方法，通過研究房地產價值評估的特殊性得出房地

3、產價值評估的適用模型。第四部分從FCFF模型的適用性、公司預期現金流、公司特有風險收益率和貝塔系數的修正角度探討了自由現金流折現模型在房地產上市公司價值評估中的應用。第五部分結合前文進行了案例分析。最后是全文的總結和政策建議。
　　本文的主要研究結論是:修正后的自由現金流模型在房地產價值評估問題上有較強的適用價值，在后續(xù)研究和實務應用中應結合房地產業(yè)的行業(yè)特點和宏觀經濟發(fā)展變化對自由現金流、無風險利率和貝塔系數進行系統(tǒng)修正。本文的