中國上市公司非正常擔(dān)保的動(dòng)機(jī)與效果研究.pdf

1、近幾年來，擔(dān)保圈危機(jī)頻發(fā)，從最早的深圳擔(dān)保圈、新疆擔(dān)保圈到湖南擔(dān)保圈、遼西擔(dān)保圈等。擔(dān)保圈容易發(fā)生連鎖效應(yīng)，一個(gè)企業(yè)出現(xiàn)問題，會(huì)導(dǎo)致其上游擔(dān)保企業(yè)負(fù)擔(dān)連帶還款責(zé)任，同時(shí)它所擔(dān)保的下游企業(yè)也會(huì)因?yàn)槭?dān)保而被收回銀行貸款，從而影響擔(dān)保圈內(nèi)的企業(yè)的現(xiàn)金流。金融市場的結(jié)構(gòu)是環(huán)環(huán)相扣的，因此，上市公司的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)極易擴(kuò)散成一個(gè)“系”的風(fēng)險(xiǎn)。更嚴(yán)重的問題是上市公司間的擔(dān)保存在過度擔(dān)保和違規(guī)擔(dān)保。2007年“河北—西北擔(dān)保圈”被曝光，涉及的幾家主要上

2、市公司如寶碩股份、ST滄化、東盛科技，在重大擔(dān)保問題上都存在嚴(yán)重的故意隱瞞。這些上市公司發(fā)生過度擔(dān)保和違規(guī)擔(dān)保涉及的如此巨大，是什么動(dòng)機(jī)導(dǎo)致上市公司凈資產(chǎn)為負(fù)還要為其他企業(yè)提供擔(dān)保，在重大擔(dān)保問題上故意隱瞞。還有一些擔(dān)保圈是在多年連續(xù)擔(dān)保的情況下持續(xù)存在的，一個(gè)上市公司連續(xù)9年、10年持續(xù)為幾家公司提供擔(dān)保的動(dòng)機(jī)是什么，而這些擔(dān)保行為又會(huì)對上市公司產(chǎn)生什么樣的影響。
　　本文研究了上市公司的非正常擔(dān)保行為的動(dòng)機(jī)和效果。非正常擔(dān)保是

3、指上市公司超過自身能力范圍之外的擔(dān)保，包括過度擔(dān)保、違規(guī)擔(dān)保和連續(xù)擔(dān)保。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率更高的公司更有可能參與非正常擔(dān)保。非正常擔(dān)保帶來了顯著的負(fù)面效果，它導(dǎo)致公司績效下降、代理成本上升以及公司投資水平降低。本文對于上市公司擔(dān)保問題的治理有啟示作用。目前，我國上市公司對外擔(dān)保尤其是過度擔(dān)保、違規(guī)擔(dān)保和連續(xù)擔(dān)保等非正常情況的擔(dān)保存在著巨大風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)擔(dān)保圈問題日益嚴(yán)重，風(fēng)險(xiǎn)在擔(dān)保圈內(nèi)集中和放大。而我國還存在對外擔(dān)保法規(guī)不健全、公司治理結(jié)