二元轉(zhuǎn)型框架下農(nóng)村正規(guī)金融的滲透機制與滲透績效研究.pdf

1、針對傳統(tǒng)二元經(jīng)濟模型因缺乏對市場不完全性的考慮而造成的農(nóng)村金融市場缺位，以及微觀農(nóng)村金融理論因缺乏對城鄉(xiāng)分割的考慮而造成的對二元經(jīng)濟背景的忽視的問題，論文首先構(gòu)建了一個非規(guī)范的將宏微觀因素相耦合的，農(nóng)村正規(guī)金融滲透機制與滲透績效的分析框架。然后，首先從功能上對農(nóng)村正規(guī)金融發(fā)展是否促進了二元轉(zhuǎn)型進行了實證研究;接著，從農(nóng)村生產(chǎn)組織形式的升級與農(nóng)村金融市場的正規(guī)與非正規(guī)的分割視角，對農(nóng)村正規(guī)金融在二元轉(zhuǎn)型下的滲透機制與績效進行了理論與實證分

2、析;最后，從二元經(jīng)濟背景下農(nóng)村金融市場的嚴(yán)重信息不對稱出發(fā)，考察了隨著二元轉(zhuǎn)型的推進，農(nóng)村正規(guī)金融的借貸合約激勵結(jié)構(gòu)設(shè)計是否得到改進，以及這種改進是否放松了農(nóng)戶融資約束。論文的主體內(nèi)容主要包括如下幾部分:
　　第一部分（第二章）是文獻(xiàn)回顧。對發(fā)展經(jīng)濟學(xué)中的農(nóng)村借貸理論進行了梳理，目的是為整個論文的研究提供一個理論框架。研究發(fā)現(xiàn)，已有理論主要集中于對如下兩個問題的解釋:一是農(nóng)村借貸市場的分割性和利率的極大差異性等特征的產(chǎn)生機制;二是

3、農(nóng)村借貸合約的激勵機制設(shè)計。盡管這些理論為理解農(nóng)村借貸市場的運行機制提供了強有力的工具，但是農(nóng)村借貸理論卻與解釋發(fā)展中經(jīng)濟體最重要的理論模型——二元經(jīng)濟模型相脫節(jié)。在二元經(jīng)濟模型當(dāng)中，金融僅是城鄉(xiāng)實物交易的一層“面紗”，而農(nóng)村借貸市場則甚至完全被忽略。這一缺憾一方面限制了人們從二元轉(zhuǎn)型的動態(tài)視角來理解農(nóng)村借貸市場的運行機制，同時，對轉(zhuǎn)型過程中農(nóng)村借貸市場信息流動變異特征的忽視，也使得農(nóng)村借貸合約激勵機制的設(shè)計缺乏了現(xiàn)實經(jīng)濟基礎(chǔ)的支撐。<

4、br>　　第二部分（第三章）是在不考慮金融摩擦的瓦爾拉斯一般均衡框架下，從宏觀視角對農(nóng)村金融發(fā)展促進二元轉(zhuǎn)型的機制與績效進行研究。不同于以往主要以信息經(jīng)濟學(xué)為理論基礎(chǔ)的研究，本文從一個新的視角——經(jīng)濟二元轉(zhuǎn)型，對中國農(nóng)村正規(guī)金融發(fā)展的經(jīng)濟績效重新進行了審視。以費-拉的二元轉(zhuǎn)型增長模型為基礎(chǔ)，首先構(gòu)建了以工農(nóng)兩部門金融市場為紐帶的城鄉(xiāng)經(jīng)濟互動的一般均衡模型，并在這一理論架構(gòu)下對農(nóng)村金融與經(jīng)濟二元轉(zhuǎn)型的關(guān)系進行了規(guī)范分析，進而提出了一個假說

5、。在此基礎(chǔ)上，利用既考慮理論又考慮變量長期互動關(guān)系的SVAR模型對假說進行了驗證。實證結(jié)果表明，在控制其他因素條件下，一個以市場自然演進機制為基礎(chǔ)的農(nóng)村金融市場的發(fā)展可以促進二元轉(zhuǎn)型增長。這一研究的意義不僅強調(diào)了根據(jù)二元轉(zhuǎn)型階段適時調(diào)整農(nóng)村金融政策的重要性，研究結(jié)果還表明，如果從一個二元轉(zhuǎn)型框架來理解農(nóng)村金融發(fā)展，那么許多傳統(tǒng)的結(jié)論或許需要重新加以審視。
　　第三部分（第四章）是在第二部分基礎(chǔ)上，將金融摩擦納入二元轉(zhuǎn)型的分析框架，

6、從另一個宏觀角度對農(nóng)村金融促進二元轉(zhuǎn)型的機制與績效進行研究。首先提出了二元經(jīng)濟模型應(yīng)從部門間金融資源流動角度加以拓展的觀點，然后根據(jù)部門間金融摩擦程度的不同以及現(xiàn)實當(dāng)存在的對農(nóng)村金融的補貼，提出了決定部門間資金流動的“金融摩擦效應(yīng)”和“政策反哺效應(yīng)”兩個動力機制，并據(jù)此提出了與劉易斯拐點對應(yīng)的二元轉(zhuǎn)型金融發(fā)展拐點。在對兩個動力機制特征進行分析的基礎(chǔ)上，提出并驗證了劉易斯拐點與金融發(fā)展拐點可能存在背離，以及這種背離源自于兩個效應(yīng)此消彼長的

7、相互作用等兩個假說。這一研究的經(jīng)濟含義是，如果從二元轉(zhuǎn)型的角度考察農(nóng)村金融發(fā)展，部門間金融摩擦這一因素必須被納入考慮的范圍。
　　第四部分（第五章）從生產(chǎn)組織形式的角度，研究了二元轉(zhuǎn)型過程中，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)組織形式創(chuàng)新是否促進了農(nóng)村金融在農(nóng)村的滲透的問題。以農(nóng)業(yè)上市公司這種基于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈升級的產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新為例，在理論分析與樣本分段劃分的基礎(chǔ)上，利用描述性統(tǒng)計和縱列數(shù)據(jù)分析相結(jié)合的方法，對產(chǎn)業(yè)鏈延伸后農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)在獲取銀行信貸配給中的地位問題

8、進行了實證分析。研究結(jié)果表明，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸提高了農(nóng)業(yè)企業(yè)在獲取銀行信貸配給中的地位，并至少使農(nóng)業(yè)企業(yè)在獲取銀行信貸中與其它類型企業(yè)無差異。這一結(jié)論與農(nóng)業(yè)是弱勢產(chǎn)業(yè)，因而存在系統(tǒng)性風(fēng)險的預(yù)期并不一致。這一研究結(jié)果表明，農(nóng)業(yè)組織形式創(chuàng)新對強化農(nóng)業(yè)部門在信貸配給中的地位是重要的。
　　第五部分（第六章）從二元轉(zhuǎn)型過程中農(nóng)村正規(guī)與非正規(guī)金融分割的農(nóng)村金融市場特征出發(fā)，通過對農(nóng)村正規(guī)與非正規(guī)金融機構(gòu)相互作用的微觀機制的分析，研究了社會資本

9、在農(nóng)村正規(guī)金融滲透機制與滲透績效中的作用。從一個新的視角——借款人類型社會資本結(jié)構(gòu)效應(yīng)出發(fā)，以利率市場化為外生沖擊對象，首先考察了利率市場化與農(nóng)村正規(guī)金融發(fā)展績效之間的關(guān)聯(lián)機制。與已有理論不同的，這一機制的邏輯是，利率市場化通過社會資本對借款人類型的鑒別作用，而將農(nóng)村正規(guī)金融機構(gòu)對金融市場的信息獲取能力內(nèi)生化，從而影響了其經(jīng)濟績效。在理論分析的基礎(chǔ)上，給出了關(guān)于利率市場化與農(nóng)村正規(guī)金融發(fā)展關(guān)系的兩個命題，進而據(jù)此提出了一個可以驗證的推論

10、。然后，基于改革開放以來中國農(nóng)村利率改革的階段劃分，利用動態(tài)面板GMM估計方法對推論進行了驗證。這一研究結(jié)果的意義在于，即使對于具有嚴(yán)重不完全性的農(nóng)村金融市場，市場化的利率價格機制仍對農(nóng)村正規(guī)金融在農(nóng)村的滲透具有重要意義，市場的不完全性不應(yīng)成為阻礙農(nóng)村利率市場化進程的籍口。
　　第六部分（第七章）從借貸合約是農(nóng)村金融交易的微觀基礎(chǔ)出發(fā)，將二元轉(zhuǎn)型所引起的信息流動變異作為新的約束條件，加入標(biāo)準(zhǔn)的借貸合約委托-代理模型，從微觀合約激勵

11、機制設(shè)計視角，研究農(nóng)村正規(guī)金融的滲透機制。首先構(gòu)造了一個農(nóng)村借貸合約的拓展模型，并據(jù)此給出了兩個假說。在此基礎(chǔ)上，利用泊松限制因變量模型，對兩個假說進行了實證檢驗。實證結(jié)果表明，農(nóng)村借貸合約的最優(yōu)激勵設(shè)計對二元轉(zhuǎn)型進程，以及農(nóng)村金融機構(gòu)類型是敏感的。這一研究的政策含義是，從優(yōu)化作為農(nóng)村金融交易基礎(chǔ)的借貸合約的角度看，進一步開放農(nóng)村金融機構(gòu)的準(zhǔn)入以優(yōu)化農(nóng)村金融機構(gòu)的結(jié)構(gòu)，以強化農(nóng)村正規(guī)金融在農(nóng)村的滲透，或許是比利率市場化更為有效的政策選項

12、。
　　第七部分（第八章）是在第六部分的基礎(chǔ)上，從農(nóng)戶融資約束視角，研究二元轉(zhuǎn)型條件下農(nóng)村借貸合約激勵機制的設(shè)計，是否促進了農(nóng)村正規(guī)金融績效的提高。以微觀信息不對稱條件下的不完全合約理論為基礎(chǔ)，首先構(gòu)建了一個分析二元轉(zhuǎn)型過程中通過借貸合約的激勵設(shè)計而影響農(nóng)戶融資約束的理論框架，并提出了相關(guān)的假說。然后，將農(nóng)戶的融資選擇決策看作是在不同融資方式間的一個理性邊際決策過程，運用樣本數(shù)據(jù)對假說進行了檢驗，并據(jù)此得出了二元轉(zhuǎn)型所誘致的合約激