我國資產(chǎn)證券化法律監(jiān)管探析.pdf

1、自1970年美國的政府國民抵押協(xié)會發(fā)行首筆以抵押貸款組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押支持證券以來，資產(chǎn)證券化作為一種創(chuàng)新金融工具在國際市場迅速發(fā)展起來。我國資產(chǎn)證券化試點開始于2005年，后受累于美國次貸危機中途暫停，2011年正式重啟試點，此后隨著監(jiān)管的逐步發(fā)展和完善以及市場需求的擴大，資產(chǎn)證券化市場于2014年下半年開始進入快速發(fā)展時期。
　　由于資產(chǎn)證券化的專業(yè)性和復雜性，使得其監(jiān)管相對要困難很多。目前我國資產(chǎn)證券化的監(jiān)管問題主要體現(xiàn)在

2、以下幾個方面:首先由于分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的金融體制導致信貸資產(chǎn)證券化、企業(yè)資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)支持票據(jù)分別由不同的監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管，使得我國資產(chǎn)證券化從一開始就缺乏總體性的構(gòu)想。其次從我國現(xiàn)行立法來看，片面依賴監(jiān)管當局的監(jiān)管，對行業(yè)自律明顯突出不夠。再次國內(nèi)評級機構(gòu)的監(jiān)管框架目前并沒有一個統(tǒng)一的資格準入，只是在評級公司具體做業(yè)務的時候，根據(jù)債券類型需要相應的債券準入監(jiān)管機構(gòu)的批準。職能界定不明確可能是我國信用評級機構(gòu)存在的最大的一個問題。最后，

3、信息披露監(jiān)管較為粗放，監(jiān)管機構(gòu)缺乏獨立性，且我國的證監(jiān)會和證券交易所對于信息披露的監(jiān)管多以事后處罰為主，這種監(jiān)管方式無法對投資者利益做到真正的保護。
　　基于上述認識和域外經(jīng)驗借鑒，筆者提出如下等建議:第一、保持現(xiàn)有監(jiān)管格局的前提下，重組“一行三會”的職能，剝離其行業(yè)促進目標，通過協(xié)調(diào)職責法定化，提高金融監(jiān)管協(xié)調(diào)制度的效率;第二、秉持“利于行業(yè)治理”及“適于行業(yè)協(xié)會職能承接力”的原則，合理劃分政府與自律組織的監(jiān)管權(quán)限;第三、對信用