眾籌的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管分析.pdf

1、互聯(lián)網(wǎng)從上世紀(jì)90年代中期走向民間及并發(fā)展至今，已經(jīng)從最初僅能部分替代報(bào)紙雜志，變得幾乎無(wú)所不能替代。隨著在線支付日益完善并被越來(lái)越多的人接受和使用，僅僅在線上買(mǎi)買(mǎi)東西已經(jīng)無(wú)法滿足人們對(duì)新鮮事物地不斷追求，于是專(zhuān)門(mén)為需要錢(qián)的酷炫項(xiàng)目和揣著閑錢(qián)想要投資的人牽線搭橋的在線服務(wù)應(yīng)運(yùn)而生，它就是本文的主角——眾籌。
　　隨著08年金融危機(jī)的沖擊，眾多的金融機(jī)構(gòu)紛紛宣告破產(chǎn)，各國(guó)政府隨即收緊金融監(jiān)管，實(shí)體經(jīng)濟(jì)備受打擊，特別是原本就難以從金融

2、機(jī)構(gòu)獲取資金的中小微企業(yè)及初創(chuàng)型企業(yè)，更是首當(dāng)其沖，哀鴻遍野。專(zhuān)門(mén)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供融資服務(wù)的眾籌在這場(chǎng)災(zāi)難中成為救世主，并在最近幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，本文可以視作是對(duì)眾籌近幾年來(lái)經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)的一個(gè)總結(jié)。
　　正文第一部分討論眾籌的定義及其組成要件，并探討了現(xiàn)存的眾籌形式——首先根據(jù)參籌者是否占有眾籌發(fā)起者股份，將眾籌的基本形式劃分為非股權(quán)性眾籌與股權(quán)性眾籌兩大類(lèi)型，又以運(yùn)作過(guò)程中各組成要件權(quán)利義務(wù)的不同，進(jìn)一步將大類(lèi)分解成小類(lèi)，并對(duì)每

3、種分類(lèi)加以分析和說(shuō)明。眾籌基本形式中最常見(jiàn)的是非股權(quán)眾籌項(xiàng)下的獎(jiǎng)勵(lì)性眾籌，問(wèn)題最多的是非股權(quán)眾籌項(xiàng)下的債權(quán)性眾籌，最具爭(zhēng)議的是股權(quán)性眾籌。
　　第二部分集中討論眾籌風(fēng)險(xiǎn)，筆者依次對(duì)眾籌各組成要件在眾籌過(guò)程中所處的地位及所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行梳理，眾籌發(fā)起者的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于主觀惡意與客觀能力不足，眾籌平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于技術(shù)和管理失位等，參籌者的風(fēng)險(xiǎn)主要源于信息不對(duì)稱(chēng)和專(zhuān)業(yè)知識(shí)欠缺等方面。其間會(huì)穿插例舉一些眾籌發(fā)展史上的經(jīng)典案例以配合分析與討

4、論，目的在于幫助眾籌參與者更好地識(shí)別與防范風(fēng)險(xiǎn)，并為政府監(jiān)管與學(xué)術(shù)研究提供參考。
　　討論完眾籌風(fēng)險(xiǎn)，全文第三部分著重討論針對(duì)眾籌風(fēng)險(xiǎn)制定的監(jiān)管。筆者首先對(duì)歐盟和美國(guó)現(xiàn)行的眾籌監(jiān)管措施進(jìn)行說(shuō)明，其次對(duì)我國(guó)的眾籌監(jiān)管現(xiàn)狀加以比較,并就我國(guó)眾籌監(jiān)管現(xiàn)存的問(wèn)題進(jìn)行了分析?，F(xiàn)行眾籌監(jiān)管主要針對(duì)的是股權(quán)性眾籌和債權(quán)性眾籌，具體的措施包括要求眾籌平臺(tái)注冊(cè)備案并獲得經(jīng)營(yíng)許可，為眾籌項(xiàng)目設(shè)置門(mén)檻并要求眾籌發(fā)起者充分公示，某些國(guó)家還對(duì)參籌者提出準(zhǔn)入