Z-score模型在國內信用債發(fā)行主體應用的實證研究.pdf

1、本論文的理論基石源自Edward I. Altm an教授著名的Z-score模型。1968年，時任紐約大學Stern商學院教授的金融經濟學家Edward I. A ltm an首次提出Z-score模型，即著名的5變量的Z-score模型。Z-score模型作為一個多變量財務公式，可以用以衡量一個公司的財務健康水平，并且可以進一步預測企業(yè)近期的破產概率。該模型對破產概率的預測準確率較高，因而此模型在實踐領域有著廣泛的應用，并對投資風險

2、管理有著重要的參考意義。
　　Z-score模型在諸多等發(fā)達國家得到了廣泛的應用，我國也有很多學者曾將其應用于中國上市公司的財務預警分析。隨著我國債券市場的不斷增量發(fā)展，很多債券發(fā)行主體為未上市企業(yè)，而以債券發(fā)行主體為研究對象的信用風險管理模型有一定的時代需求。本文的創(chuàng)新之處在于選用了更為更新的數(shù)據(jù)，并將模型拓展到未上市公司，同時改良了 Z-score模型的財務變量，本文將Z-score模型應用于中國信用債市場中的一般公司債、一般