巴基斯坦金融發(fā)展對經(jīng)濟增長影響的實證分析.pdf

1、本文通過實證分析方法來研究巴基斯坦金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響，通過觀察近51年(1961-2011)數(shù)據(jù)得到實證樣本，采用誤差糾正模型（簡稱“ECM”）研究巴基斯坦金融發(fā)展的時間序列和經(jīng)濟增長其他可控變量的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展中的變量(如:巴基斯坦近51年(1961-2011)流動的負債）對其GDP增長有積極而顯著的影響。同時，利率和虛擬金融改革同樣對巴基斯坦GDP增長具有積極的意義。此研究結(jié)果對于研究巴基斯坦金融市場發(fā)展以及企業(yè)進入

2、金融市場具有現(xiàn)實和理論的雙重意義。正如第三章強調(diào)指出的，通過對許多新興經(jīng)濟的研究發(fā)現(xiàn)，他們正盡最大努力拓寬其在金融市場中范圍和深度，并且通過開放金融領(lǐng)域來增加和完善金融服務(wù)。所以，很多巴基斯坦的經(jīng)濟學家預(yù)言，未來開放和發(fā)展金融市場及機構(gòu)時將面臨巨大變革。當然，發(fā)展勢必會帶來改變，我的研究報告也對相關(guān)方面明確提出了最積極有效的財政政策。擴大金融市場往往使那些大公司（尤指上市公司）直接受益，這些公司都可以達到發(fā)行最低門檻金額的股票，而更廣泛

3、的影響尚不明確。
　　另外，本研究還有以下幾個創(chuàng)新的觀點:1）巴基斯坦國內(nèi)金融體系在保證國際資本流通促進經(jīng)濟增長中扮演著舉足輕重的角色，這一事實與固定資本形成和GDP增長間的積極顯著的效果相符合。2）流動負債GDP對更廣泛的新興經(jīng)濟體有著尤為積極重要的意義，例如巴基斯坦，伴隨大量的增長機會，吸收大量的國外資本，成千上萬的公司在股票市場上市，大量的企業(yè)可以直接通過更多方式有效地吸收金融市場。3）通脹明顯影響著經(jīng)濟增長。這表明，眾多較

4、小國家或者發(fā)展較慢國家的公司要受益于金融市場發(fā)展可能相對比較困難。甚至對于那些已經(jīng)在資本市場上市或者二手市場較為活躍的大公司，也同樣是有限制的。此外，對于小型企業(yè)的一些間接的影響需要我們理解和量化。4）這項研究還發(fā)現(xiàn)一個經(jīng)濟增長緩慢的原因，就是利率上限和信貸配置的高儲備要求和限制。結(jié)果顯示，貸款和儲蓄與經(jīng)濟增長間成正相關(guān)的關(guān)系，而通脹和利率之間存在負相關(guān)的關(guān)系。但是在政府實行金融改革后，銀行體系結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化。原來國內(nèi)的私人銀行經(jīng)

5、過改革成為了私有化的國有銀行，為的是利用更好的銀行體系幫助巴基斯坦實現(xiàn)更高的增長率。
　　本研究的不足之處是對有多少公司有良好的基準接受融資金融的研究尚不充分。盡管前提是最近幾年才開始逐步流行這以觀點，沒有實證研究，也沒有文獻支持，因此我們?nèi)匀恍枰龃罅康墓ぷ鱽韽浹a。隨著金融一體化已經(jīng)存在于越來越多的發(fā)展中國家，我們有必要更好地了解國際資本流動對經(jīng)濟增長和國內(nèi)金融體系的影響，這一點顯得尤為重要，本研究已經(jīng)向前邁出了一步，不過有些相

6、關(guān)變量數(shù)據(jù)無法獲得，使得研究巴基斯坦金融體系和經(jīng)濟增長關(guān)系的過程中出現(xiàn)困難。同樣，在特定情況下，政府政策對金融體系的不穩(wěn)定性也導(dǎo)致很難衡量二者真正的關(guān)系。
　　此外，結(jié)果顯示經(jīng)濟效益對銀行體系和經(jīng)濟增長具有重大影響。為了均衡政府和私營部門之間的信貸比率，利率必須市場化?；诒狙芯拷Y(jié)論，從以下幾個方面提出政策建議:1）如果決策者想要促進經(jīng)濟增長，那么重點應(yīng)該關(guān)注長期政策，比如在銀行體系和股票市場建立現(xiàn)代金融機構(gòu)。2）融市場影響公司外