我國(guó)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的微觀分析.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)一直保持著較快增長(zhǎng)，金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行自我完善調(diào)整的同時(shí)肩負(fù)著服務(wù)企業(yè)和公眾的職責(zé)，因此越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。通過(guò)文獻(xiàn)閱讀發(fā)現(xiàn)從宏觀總量層面和中觀層面(分地區(qū)、分行業(yè))對(duì)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行研究的理論成果比較多，而關(guān)注微觀主體--企業(yè)與金融發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系的研究相對(duì)較少。本文希望以企業(yè)融資為線索，尋求金融體系發(fā)展與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間在微觀層面構(gòu)成的內(nèi)在聯(lián)系，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步探

2、尋企業(yè)績(jī)效與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)，從而建立金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的微觀分析渠道。
　　本文通過(guò)對(duì)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的梳理，確立金融發(fā)展推動(dòng)企業(yè)績(jī)效提升，通過(guò)企業(yè)績(jī)效的改善進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本邏輯框架。企業(yè)績(jī)效增加不僅意味著財(cái)務(wù)狀況良好，還可能體現(xiàn)為企業(yè)發(fā)展質(zhì)量的提升。金融發(fā)展下企業(yè)績(jī)效對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用表現(xiàn)為兩個(gè)方面：GDP總量的增加；企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效質(zhì)量的提高和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)投資，能獲得更多金融資源，實(shí)現(xiàn)企業(yè)

3、高質(zhì)量、可持續(xù)的發(fā)展，這正是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在微觀層面的內(nèi)在動(dòng)力。分析金融體系中金融中介動(dòng)員儲(chǔ)蓄、引導(dǎo)投資的作用，銀行機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)督功能的實(shí)現(xiàn)以及利用其掌握的信息降低企業(yè)融資成本等角度分別闡述金融發(fā)展對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，這一分析路徑實(shí)現(xiàn)了從宏觀到微觀的傳導(dǎo)渠道，最后利用國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算的知識(shí)，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間建立完整的聯(lián)系，進(jìn)一步完善金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)微觀影響的分析。本文主要以King和Levine建立的金融發(fā)展指標(biāo)為基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)對(duì)金融發(fā)

4、展的衡量，選取制造行業(yè)的上市公司為研究對(duì)象，將企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為經(jīng)營(yíng)績(jī)效的反映，通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型檢驗(yàn)并確立金融發(fā)展與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)聯(lián)，最后以國(guó)民生產(chǎn)總值的增加值作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)，同企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)分別進(jìn)行回歸分析，最終完成金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)微觀影響的完整分析。實(shí)證結(jié)果表明，金融發(fā)展的規(guī)模和效率有利于企業(yè)總(凈)資產(chǎn)收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率的提升，而反映存款貨幣銀行在信貸配置方面相對(duì)地位的指標(biāo)卻與企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)反向變動(dòng)。溯及自變量和