鄭州商品交易所白糖期貨基差的影響因素研究.pdf

1、在我國(guó)金融市場(chǎng)中，期貨市場(chǎng)雖然起步較晚，但是在短短的二十年間經(jīng)歷了飛速的發(fā)展。期貨市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用越來(lái)越重要。中國(guó)加入WTO后，農(nóng)業(yè)逐漸將接受到來(lái)自全球的沖擊和挑戰(zhàn)。如何能夠提高我國(guó)農(nóng)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，獲得農(nóng)產(chǎn)品定價(jià)的話語(yǔ)權(quán)，以及規(guī)避價(jià)格劇烈波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是我國(guó)農(nóng)業(yè)面臨的首要問(wèn)題。而期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值功能則能夠提供一個(gè)規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的平臺(tái)。那么如何才能更好的利用期貨市場(chǎng)套期保值策略規(guī)避價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)呢？本文將圍繞基

2、差這個(gè)突破口來(lái)展開(kāi)思考，試圖找到影響基差的因素。本文選取鄭州商品交易所的白糖期貨作為研究對(duì)象。有三點(diǎn)原因:首先白糖在我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品中具有非常重要的地位，是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的大宗商品，在農(nóng)產(chǎn)品中僅次于糧食、油料及棉花。其次，糖業(yè)近年來(lái)快速發(fā)展，但是年度間市場(chǎng)價(jià)格的大幅度波動(dòng)使得蔗農(nóng)、糖廠和以食糖為主要原料的加工商面臨著巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。最后，套期保值理念在各類(lèi)糖企中已經(jīng)逐漸深入，國(guó)內(nèi)大部分糖商會(huì)在每日期貨市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)后根據(jù)白糖期貨價(jià)格來(lái)進(jìn)行現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。

3、套期保值已經(jīng)成為糖企經(jīng)營(yíng)之中尤為重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。
　　本文首先分析了國(guó)內(nèi)外白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r。之后對(duì)于基差以及基差的應(yīng)用進(jìn)行了論述，并對(duì)基差的影響因素進(jìn)行了定性分析，包括持有成本、供求關(guān)系、巴西食糖價(jià)格、ICE食糖期貨價(jià)格、季節(jié)性、期貨市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)以及國(guó)家政策等因素對(duì)于基差的影響。在分析了基差的影響因素之后，進(jìn)行了基差的建模分析。通過(guò)一元線性回歸模型的分析結(jié)果來(lái)看，白糖持有成本和基差有負(fù)向相關(guān)性，白糖庫(kù)存