后危機時代金融監(jiān)管改革的制度創(chuàng)新研究.pdf

1、2008年金融危機在全球引發(fā)的經(jīng)濟(jì)動蕩暴露了各國在金融監(jiān)管制度方面存在的重大問題。如，對金融衍生產(chǎn)品缺乏有效監(jiān)管，缺乏對金融體系順周期性的制度安排，缺乏對金融消費者的有效保護(hù)，缺乏各金融監(jiān)管機構(gòu)間的信息溝通與合作機制等一系列制度缺陷。這些問題受到各國和國際金融組織高度關(guān)注，美、英、法等國政府及歐盟紛紛在2009年啟動金融改革計劃，并將對金融系統(tǒng)性風(fēng)險的防范和金融消費者的保護(hù)作為本次金融改革的重心，以圖重建金融秩序和恢復(fù)金融消費者對金融市

2、場的信任。后金融危機時代，西方發(fā)達(dá)國家金融制度構(gòu)建已漸成形。在我國，雖然金融業(yè)遭受危機的沖擊相對較小，但金融領(lǐng)域的資產(chǎn)泡沫以及金融創(chuàng)新帶來的風(fēng)險敞口使我國也需重視對金融系統(tǒng)性風(fēng)險的識別與防范；同時，隨著金融領(lǐng)域投訴爭議不斷增加、消費者利益遭受嚴(yán)重侵犯等現(xiàn)狀，我國也需要加強金融微觀監(jiān)管的改革和對金融消費者保護(hù)。
　　本文從制度層面上對后危機時代西方發(fā)達(dá)國家金融宏觀監(jiān)管和微觀監(jiān)管對金融消費者保護(hù)的制度創(chuàng)新加以考察，其要義在于，盡管中國

3、與西方國家在法律傳統(tǒng)、法律文化以及司法制度等方面存在較大差異，但西方發(fā)達(dá)國家金融宏觀監(jiān)管和微觀監(jiān)管對金融消費者保護(hù)的制度創(chuàng)新在很大程度上體現(xiàn)了人類對金融市場規(guī)律的一種深入認(rèn)知，而且，西方在后金融時代的金融改革和制度檢討中更強調(diào)對金融法則的遵循。因此，已漸成形的西方發(fā)達(dá)國家金融制度對我國金融法律的現(xiàn)代化具有借鑒意義。
　　本文主要分為引論、正文部分，其中正文分為五章。具體內(nèi)容如下：
　　引論部分概括介紹了論文的研究意義、國內(nèi)外

4、研究現(xiàn)狀、研究方法以及研究進(jìn)路。
　　正文第一章對以金融監(jiān)管關(guān)系主體和金融監(jiān)管“度”之批判為視角進(jìn)行論文研究的緣由說明。在我國的金融監(jiān)管關(guān)系中，我國傳統(tǒng)金融法律制度中缺乏對金融關(guān)系全面、多維度的準(zhǔn)確界定，導(dǎo)致在制度中偏重某些價值追求和強調(diào)相關(guān)主體的利益需要。這些制度在梳理金融關(guān)系、界定各主體時往往存在對一些主體合法權(quán)益和價值訴求的淡薄與缺失。因此，本文從國家（政府）、市場主體——金融經(jīng)營者、消費主體——金融消費者的維度來理解金融關(guān)

5、系，并嘗試制度構(gòu)建中的利益平衡。國家（政府）的界定主要是為后金融危機時代國家干預(yù)金融市場的權(quán)力邊界提供合法性和監(jiān)管倫理標(biāo)準(zhǔn)；金融經(jīng)營者的界定主要圍繞著金融經(jīng)營自主權(quán)的有效實現(xiàn)和其權(quán)利邊界——對金融消費者的承擔(dān)的法定義務(wù)。金融消費者是我國現(xiàn)行金融制度中不太關(guān)注的一個群體，準(zhǔn)確的講，它可以算是一個舶來品。針對我國立法及金融監(jiān)管中缺乏保護(hù)金融消費者的理念，本章重點分析了我國金融消費者的權(quán)利狀況及其群體屬性，在此基礎(chǔ)上，從金融分業(yè)經(jīng)營的行業(yè)現(xiàn)狀

6、對“金融消費者”進(jìn)行了法律界定，以期為下面的金融監(jiān)管改革、權(quán)義配置和制度建構(gòu)提供理論基礎(chǔ)。在對金融危機所暴露的金融監(jiān)管失靈進(jìn)行原因解析時，筆者認(rèn)為，思考問題應(yīng)重新回到馬克思，馬克思在《資本論》中關(guān)于“本來一塊錢的生意，結(jié)果變成了四塊錢的信用貸款”的論述無疑是對金融風(fēng)險的最好詮釋，金融危機不僅僅是監(jiān)管不力的問題。通過對西方和我國金融監(jiān)管“度”之現(xiàn)實批判，筆者提出了在防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險和金融消費者保護(hù)的監(jiān)管度把握方面的兩個前提性問題：金融經(jīng)

7、營的利潤最大化與金融系統(tǒng)風(fēng)險性之間的矛盾；金融經(jīng)營者交易方的不特定公眾性。
　　第二章探討了金融監(jiān)管改革制度創(chuàng)新的價值選擇。本章通過梳理法律制度價值的主要學(xué)說及其傳統(tǒng)理論基礎(chǔ)并結(jié)合金融市場規(guī)律和市場法則，選擇以目的性價值與工具性價值區(qū)分為中心的價值重構(gòu)基準(zhǔn)。目的性價值應(yīng)當(dāng)反映金融法所欲追求的目的與理想并提高法律推理的合理性，因此，目的性價值是對對實質(zhì)正義的目標(biāo)訴求；工具性價值旨在為實現(xiàn)目的與理想提煉基本屬性和共性價值，提供目的與理

8、想的一種手段與實現(xiàn)方式，因此，利益衡平是手段選擇。在此區(qū)分下，本章在寫作中強調(diào)金融監(jiān)管改革的制度創(chuàng)新首先應(yīng)在國家（政府）、金融經(jīng)營者以及金融消費者的集團(tuán)利益框架內(nèi)實現(xiàn)一種平衡機制，尤其是金融消費者的利益表達(dá)機制和權(quán)益保護(hù)機制。因為，金融資本的天然貪婪事實上很容易俘獲政府。其次，在金融交易領(lǐng)域內(nèi)，尤其是在合同交易和信息偏差的條件下，應(yīng)超越規(guī)則正義，實現(xiàn)金融消費者的集團(tuán)利益。最后，金融市場的天然風(fēng)險以及監(jiān)管的滯后失誤要求人們在實現(xiàn)合理金融秩

9、序的制度條件時，既要強調(diào)金融監(jiān)管的有效外部限制和約束，更要有遵循金融市場規(guī)律與法則的監(jiān)管理念和素養(yǎng)。
　　第三章主要探討了金融監(jiān)管改革制度創(chuàng)新的路徑選擇。本章中，筆者通過對英國經(jīng)濟(jì)史學(xué)家卡爾·波蘭尼的“嵌入”理論的深入分析，認(rèn)為：市場體制應(yīng)嵌入到一個社會關(guān)系和諧、社會結(jié)構(gòu)公平的社會之中。我們在關(guān)注本國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展現(xiàn)狀及問題時，還應(yīng)關(guān)注經(jīng)濟(jì)社會的歷史演變以及全球化背景的影響。后危機時代，制度化創(chuàng)新應(yīng)摒棄以往歷史時代的非嵌入社會關(guān)系裂

10、變，應(yīng)實現(xiàn)社會對金融市場的控制，將金融市場的作用限制在社會能夠控制的限度內(nèi)，避免金融貪婪極度膨脹，金融市場復(fù)惡性循環(huán)而最終導(dǎo)致人類社會走向自我毀滅。在金融監(jiān)管路徑依賴方面，筆者通過對道格拉斯·C諾思“誘致性制度變遷”與“強制性制度變遷”制度變遷理論模型的分析，為我國金融監(jiān)管改革的制度創(chuàng)新選擇了由國家提供法律和秩序引起制度變遷的路徑。在實現(xiàn)強制性制度變遷的思路方面，筆者認(rèn)為英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克爾·泰勒提出了金融監(jiān)管“雙峰”理論具有借鑒意義。泰

11、勒認(rèn)為，金融監(jiān)管存在兩個并行不悖的目標(biāo)：一是審慎監(jiān)管目標(biāo)，維護(hù)金融機構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營和金融體系的穩(wěn)定，防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險；二是消費者權(quán)利保護(hù)的目標(biāo)，通過對金融行為的有效監(jiān)管，防止消費者在金融消費中受到欺詐和不公平待遇。后危機時代背景下，“雙峰”理論具有中國本土化和創(chuàng)新化的價值：審慎監(jiān)管的內(nèi)涵可以從宏觀和微觀的層面進(jìn)行理解，即宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管；審慎監(jiān)管的目標(biāo)也可以做進(jìn)一步的拓展，宏觀審慎監(jiān)管的目標(biāo)理應(yīng)是識別和防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險

12、，而微觀審慎監(jiān)管的目標(biāo)則是金融消費者的保護(hù)。
　　第四章回顧了2008年金融危機三個階段：信貸危機階段、緊急救市階段、監(jiān)管改革與制度創(chuàng)新階段，對現(xiàn)行金融監(jiān)管進(jìn)行了理性思考：金融市場銀行機制與市場機制的高度關(guān)聯(lián)所衍生的各種風(fēng)險敞口是金融體系脆弱與崩盤的癥結(jié)所在，因此，通過宏觀審慎監(jiān)管識別和防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險是金融監(jiān)管改革的制度創(chuàng)新之一。本章接著考察了歐盟歐盟萊姆法路西金融監(jiān)管框架和歐盟2010金融監(jiān)管改革法案、美國2010金融監(jiān)管改

13、革法案、英國2010金融監(jiān)管改革法案，并對這些法案宏觀審慎監(jiān)管制度進(jìn)行介紹和評鑒，從宏觀審慎監(jiān)管目標(biāo)、監(jiān)管主體、監(jiān)管范圍、監(jiān)管工具選擇、宏觀與微觀結(jié)合等方面為我國的宏觀審慎政策框架提出了本土化價值。在對我國宏觀審慎監(jiān)管一般制度分析時，本章通過對最后貸款制度、銀行接管制度以及金融監(jiān)管協(xié)調(diào)制度等三個方面的實證分析證明：我國宏觀審慎監(jiān)管制度的缺失。從國際金融市場的現(xiàn)狀以及我國金融經(jīng)營的發(fā)展趨勢講，混業(yè)經(jīng)營應(yīng)當(dāng)是一種必然要求。我國目前的分業(yè)監(jiān)管

14、和協(xié)調(diào)制度均不能承擔(dān)混業(yè)經(jīng)營下各種風(fēng)險識別和處理任務(wù)；我國銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)中，信貸結(jié)構(gòu)不合理、泡沫風(fēng)險使得我國的存款存在巨大的道德風(fēng)險，銀行在經(jīng)營中的不審慎經(jīng)營行為會加大我國金融系統(tǒng)性風(fēng)險的爆發(fā)可能性。在制定我國宏觀審慎監(jiān)管法律的總體思路下，專司金融系統(tǒng)性風(fēng)險的宏觀審慎監(jiān)管委員會在制度層面應(yīng)設(shè)計系統(tǒng)性風(fēng)險防范委員會和金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部門。前者負(fù)責(zé)監(jiān)管范圍內(nèi)的信息收集和早期風(fēng)險預(yù)警以及監(jiān)管建議，后者負(fù)責(zé)收集各微觀審慎監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管信息并促成

15、金融監(jiān)管信息的交流與微觀監(jiān)管的趨同。
　　第五章探討了金融消費者保護(hù)的微觀審慎監(jiān)管改革和制度創(chuàng)新。較之于西方相對健全的金融消費者微觀監(jiān)管制度，我國金融監(jiān)管在消費者保護(hù)方面存在較大的不足。金融立法和金融監(jiān)管決策缺乏對“人”主體關(guān)懷、缺少民主參與機制是導(dǎo)致我國對金融消費者保護(hù)不力的主要原因。本章首先介紹了上世紀(jì)60年代至今西方金融消費者保護(hù)的主要立法和具體制度，并從監(jiān)管理念、立法技術(shù)、制度構(gòu)建等方面進(jìn)行了評鑒。接著，本章從消費者政策法