后危機時代金融監(jiān)管改革的制度創(chuàng)新研究.pdf

1、2008年金融危機在全球引發(fā)的經(jīng)濟動蕩暴露了各國在金融監(jiān)管制度方面存在的重大問題。如，對金融衍生產(chǎn)品缺乏有效監(jiān)管，缺乏對金融體系順周期性的制度安排，缺乏對金融消費者的有效保護，缺乏各金融監(jiān)管機構間的信息溝通與合作機制等一系列制度缺陷。這些問題受到各國和國際金融組織高度關注，美、英、法等國政府及歐盟紛紛在2009年啟動金融改革計劃，并將對金融系統(tǒng)性風險的防范和金融消費者的保護作為本次金融改革的重心，以圖重建金融秩序和恢復金融消費者對金融市

2、場的信任。后金融危機時代，西方發(fā)達國家金融制度構建已漸成形。在我國，雖然金融業(yè)遭受危機的沖擊相對較小，但金融領域的資產(chǎn)泡沫以及金融創(chuàng)新帶來的風險敞口使我國也需重視對金融系統(tǒng)性風險的識別與防范；同時，隨著金融領域投訴爭議不斷增加、消費者利益遭受嚴重侵犯等現(xiàn)狀，我國也需要加強金融微觀監(jiān)管的改革和對金融消費者保護。
　　本文從制度層面上對后危機時代西方發(fā)達國家金融宏觀監(jiān)管和微觀監(jiān)管對金融消費者保護的制度創(chuàng)新加以考察，其要義在于，盡管中國

3、與西方國家在法律傳統(tǒng)、法律文化以及司法制度等方面存在較大差異，但西方發(fā)達國家金融宏觀監(jiān)管和微觀監(jiān)管對金融消費者保護的制度創(chuàng)新在很大程度上體現(xiàn)了人類對金融市場規(guī)律的一種深入認知，而且，西方在后金融時代的金融改革和制度檢討中更強調(diào)對金融法則的遵循。因此，已漸成形的西方發(fā)達國家金融制度對我國金融法律的現(xiàn)代化具有借鑒意義。
　　本文主要分為引論、正文部分，其中正文分為五章。具體內(nèi)容如下：
　　引論部分概括介紹了論文的研究意義、國內(nèi)外

4、研究現(xiàn)狀、研究方法以及研究進路。
　　正文第一章對以金融監(jiān)管關系主體和金融監(jiān)管“度”之批判為視角進行論文研究的緣由說明。在我國的金融監(jiān)管關系中，我國傳統(tǒng)金融法律制度中缺乏對金融關系全面、多維度的準確界定，導致在制度中偏重某些價值追求和強調(diào)相關主體的利益需要。這些制度在梳理金融關系、界定各主體時往往存在對一些主體合法權益和價值訴求的淡薄與缺失。因此，本文從國家（政府）、市場主體——金融經(jīng)營者、消費主體——金融消費者的維度來理解金融關

5、系，并嘗試制度構建中的利益平衡。國家（政府）的界定主要是為后金融危機時代國家干預金融市場的權力邊界提供合法性和監(jiān)管倫理標準；金融經(jīng)營者的界定主要圍繞著金融經(jīng)營自主權的有效實現(xiàn)和其權利邊界——對金融消費者的承擔的法定義務。金融消費者是我國現(xiàn)行金融制度中不太關注的一個群體，準確的講，它可以算是一個舶來品。針對我國立法及金融監(jiān)管中缺乏保護金融消費者的理念，本章重點分析了我國金融消費者的權利狀況及其群體屬性，在此基礎上，從金融分業(yè)經(jīng)營的行業(yè)現(xiàn)狀

6、對“金融消費者”進行了法律界定，以期為下面的金融監(jiān)管改革、權義配置和制度建構提供理論基礎。在對金融危機所暴露的金融監(jiān)管失靈進行原因解析時，筆者認為，思考問題應重新回到馬克思，馬克思在《資本論》中關于“本來一塊錢的生意，結果變成了四塊錢的信用貸款”的論述無疑是對金融風險的最好詮釋，金融危機不僅僅是監(jiān)管不力的問題。通過對西方和我國金融監(jiān)管“度”之現(xiàn)實批判，筆者提出了在防范金融系統(tǒng)性風險和金融消費者保護的監(jiān)管度把握方面的兩個前提性問題：金融經(jīng)

7、營的利潤最大化與金融系統(tǒng)風險性之間的矛盾；金融經(jīng)營者交易方的不特定公眾性。
　　第二章探討了金融監(jiān)管改革制度創(chuàng)新的價值選擇。本章通過梳理法律制度價值的主要學說及其傳統(tǒng)理論基礎并結合金融市場規(guī)律和市場法則，選擇以目的性價值與工具性價值區(qū)分為中心的價值重構基準。目的性價值應當反映金融法所欲追求的目的與理想并提高法律推理的合理性，因此，目的性價值是對對實質正義的目標訴求；工具性價值旨在為實現(xiàn)目的與理想提煉基本屬性和共性價值，提供目的與理

8、想的一種手段與實現(xiàn)方式，因此，利益衡平是手段選擇。在此區(qū)分下，本章在寫作中強調(diào)金融監(jiān)管改革的制度創(chuàng)新首先應在國家（政府）、金融經(jīng)營者以及金融消費者的集團利益框架內(nèi)實現(xiàn)一種平衡機制，尤其是金融消費者的利益表達機制和權益保護機制。因為，金融資本的天然貪婪事實上很容易俘獲政府。其次，在金融交易領域內(nèi)，尤其是在合同交易和信息偏差的條件下，應超越規(guī)則正義，實現(xiàn)金融消費者的集團利益。最后，金融市場的天然風險以及監(jiān)管的滯后失誤要求人們在實現(xiàn)合理金融秩

9、序的制度條件時，既要強調(diào)金融監(jiān)管的有效外部限制和約束，更要有遵循金融市場規(guī)律與法則的監(jiān)管理念和素養(yǎng)。
　　第三章主要探討了金融監(jiān)管改革制度創(chuàng)新的路徑選擇。本章中，筆者通過對英國經(jīng)濟史學家卡爾·波蘭尼的“嵌入”理論的深入分析，認為：市場體制應嵌入到一個社會關系和諧、社會結構公平的社會之中。我們在關注本國經(jīng)濟社會發(fā)展現(xiàn)狀及問題時，還應關注經(jīng)濟社會的歷史演變以及全球化背景的影響。后危機時代，制度化創(chuàng)新應摒棄以往歷史時代的非嵌入社會關系裂

10、變，應實現(xiàn)社會對金融市場的控制，將金融市場的作用限制在社會能夠控制的限度內(nèi)，避免金融貪婪極度膨脹，金融市場復惡性循環(huán)而最終導致人類社會走向自我毀滅。在金融監(jiān)管路徑依賴方面，筆者通過對道格拉斯·C諾思“誘致性制度變遷”與“強制性制度變遷”制度變遷理論模型的分析，為我國金融監(jiān)管改革的制度創(chuàng)新選擇了由國家提供法律和秩序引起制度變遷的路徑。在實現(xiàn)強制性制度變遷的思路方面，筆者認為英國經(jīng)濟學家麥克爾·泰勒提出了金融監(jiān)管“雙峰”理論具有借鑒意義。泰

11、勒認為，金融監(jiān)管存在兩個并行不悖的目標：一是審慎監(jiān)管目標，維護金融機構的穩(wěn)健經(jīng)營和金融體系的穩(wěn)定，防范和化解系統(tǒng)性金融風險；二是消費者權利保護的目標，通過對金融行為的有效監(jiān)管，防止消費者在金融消費中受到欺詐和不公平待遇。后危機時代背景下，“雙峰”理論具有中國本土化和創(chuàng)新化的價值：審慎監(jiān)管的內(nèi)涵可以從宏觀和微觀的層面進行理解，即宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管；審慎監(jiān)管的目標也可以做進一步的拓展，宏觀審慎監(jiān)管的目標理應是識別和防范金融系統(tǒng)性風險

12、，而微觀審慎監(jiān)管的目標則是金融消費者的保護。
　　第四章回顧了2008年金融危機三個階段：信貸危機階段、緊急救市階段、監(jiān)管改革與制度創(chuàng)新階段，對現(xiàn)行金融監(jiān)管進行了理性思考：金融市場銀行機制與市場機制的高度關聯(lián)所衍生的各種風險敞口是金融體系脆弱與崩盤的癥結所在，因此，通過宏觀審慎監(jiān)管識別和防范金融系統(tǒng)性風險是金融監(jiān)管改革的制度創(chuàng)新之一。本章接著考察了歐盟歐盟萊姆法路西金融監(jiān)管框架和歐盟2010金融監(jiān)管改革法案、美國2010金融監(jiān)管改

13、革法案、英國2010金融監(jiān)管改革法案，并對這些法案宏觀審慎監(jiān)管制度進行介紹和評鑒，從宏觀審慎監(jiān)管目標、監(jiān)管主體、監(jiān)管范圍、監(jiān)管工具選擇、宏觀與微觀結合等方面為我國的宏觀審慎政策框架提出了本土化價值。在對我國宏觀審慎監(jiān)管一般制度分析時，本章通過對最后貸款制度、銀行接管制度以及金融監(jiān)管協(xié)調(diào)制度等三個方面的實證分析證明：我國宏觀審慎監(jiān)管制度的缺失。從國際金融市場的現(xiàn)狀以及我國金融經(jīng)營的發(fā)展趨勢講，混業(yè)經(jīng)營應當是一種必然要求。我國目前的分業(yè)監(jiān)管

14、和協(xié)調(diào)制度均不能承擔混業(yè)經(jīng)營下各種風險識別和處理任務；我國銀行的資產(chǎn)負債結構中，信貸結構不合理、泡沫風險使得我國的存款存在巨大的道德風險，銀行在經(jīng)營中的不審慎經(jīng)營行為會加大我國金融系統(tǒng)性風險的爆發(fā)可能性。在制定我國宏觀審慎監(jiān)管法律的總體思路下，專司金融系統(tǒng)性風險的宏觀審慎監(jiān)管委員會在制度層面應設計系統(tǒng)性風險防范委員會和金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部門。前者負責監(jiān)管范圍內(nèi)的信息收集和早期風險預警以及監(jiān)管建議，后者負責收集各微觀審慎監(jiān)管機構的監(jiān)管信息并促成

15、金融監(jiān)管信息的交流與微觀監(jiān)管的趨同。
　　第五章探討了金融消費者保護的微觀審慎監(jiān)管改革和制度創(chuàng)新。較之于西方相對健全的金融消費者微觀監(jiān)管制度，我國金融監(jiān)管在消費者保護方面存在較大的不足。金融立法和金融監(jiān)管決策缺乏對“人”主體關懷、缺少民主參與機制是導致我國對金融消費者保護不力的主要原因。本章首先介紹了上世紀60年代至今西方金融消費者保護的主要立法和具體制度，并從監(jiān)管理念、立法技術、制度構建等方面進行了評鑒。接著，本章從消費者政策法