中國實施利率中介目標(biāo)制的必要性與可行性分析.pdf

1、貨幣政策中介目標(biāo)是貨幣政策作用過程中一個非常重要的環(huán)節(jié)，中介目標(biāo)選擇的正確與否直接關(guān)系到貨幣政策最終目標(biāo)能否實現(xiàn)。中介目標(biāo)應(yīng)滿足可測性、可控性與相關(guān)性。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展和經(jīng)濟環(huán)境的變化，發(fā)達國家紛紛放棄了貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)制選擇利率中介目標(biāo)制。
　　 自1984年建立中央銀行制度以來，我國貨幣政策中介目標(biāo)實現(xiàn)了從控制信貸規(guī)模到貨幣供應(yīng)量目標(biāo)制的轉(zhuǎn)變。近年來，放眼世界金融全球化不斷發(fā)展，資本管制措施逐漸失效，利率與匯率的傳導(dǎo)機制

2、發(fā)生改變;從內(nèi)部環(huán)境看，調(diào)整結(jié)構(gòu)失衡、刺激內(nèi)部需求成為我國經(jīng)濟政策的主要任務(wù)。伴隨著利率市場化進程不斷深入，我國利率傳導(dǎo)機制正不斷完善，采用利率作為中介目標(biāo)有力于發(fā)揮利率的杠桿作用，提高貨幣政策的前瞻性、靈活性與針對性，促進我國產(chǎn)出水平和價格水平的穩(wěn)定。
　　 本文分析了利率市場化背景下，我國實施利率中介目標(biāo)制的必要性與可行性，并建立VAR模型進一步分析貨幣政策市場利率渠道對宏觀經(jīng)濟目標(biāo)的影響，并提出確立利率在貨幣政策調(diào)控中的主