中國(guó)發(fā)行存托憑證的必要性與可行性研究.pdf

1、隨著我國(guó)加入WTO，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放的步伐不斷加快，證券市場(chǎng)也走向國(guó)際化的開放格局，逐步實(shí)現(xiàn)與國(guó)際證券市場(chǎng)的接軌。證券市場(chǎng)的國(guó)際化包括兩個(gè)方面：
　　 一是“走出去”，即中國(guó)企業(yè)到境外上市，這一點(diǎn)自上海石化1993年7月以美國(guó)存托憑證(ADR)的方式在紐約證券交易所掛牌上市使中國(guó)企業(yè)第一次在美國(guó)證券市場(chǎng)上成功露面而得以實(shí)現(xiàn)；二是“引進(jìn)來”，即外國(guó)企業(yè)來中國(guó)籌資。在當(dāng)前條件下，中國(guó)需引進(jìn)一種新的金融工具——中國(guó)存托憑證(CDR)。

2、CDR 指在中國(guó)證券市場(chǎng)流通的、代表外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證，是境外公司來中國(guó)籌資的一種方式。
　　 存托憑證在美國(guó)已有80 多年的歷史，而且發(fā)展得很成熟，在美國(guó)市場(chǎng)上廣受投資者歡迎，但中國(guó)至今仍未成功發(fā)行一例存托憑證。本文通過對(duì)比中國(guó)兩國(guó)制度上的差異，探索中國(guó)至今仍未發(fā)行CDR的關(guān)鍵原因，并提出相應(yīng)的改進(jìn)措施，以期通過這些方面的改進(jìn)，加快CDR 進(jìn)入中國(guó)的步伐，豐富金融市場(chǎng)的創(chuàng)新工具，拓寬投資者的投資渠道，實(shí)現(xiàn)中國(guó)資本市場(chǎng)

3、的穩(wěn)定發(fā)展。
　　 本文使用了規(guī)范研究、描述統(tǒng)計(jì)、案例分析、對(duì)比分析等多種研究方法。通過存托憑證的理論綜述和ADR的介紹，包括ADR的起源、發(fā)展、類型、基本要素、運(yùn)行機(jī)制等，展示ADR的全貌；然后圍繞存托憑證涉及的主體，從國(guó)際與國(guó)內(nèi)、宏觀與微觀的角度分別論證了中國(guó)發(fā)行CDR的必要性和可行性；最后通過中國(guó)移動(dòng)的案例，運(yùn)用對(duì)比分析的方法，探索中國(guó)尚未發(fā)行CDR的關(guān)鍵原因以及為了能夠順利發(fā)行CDR，中國(guó)還需采取的措施。