社會(huì)保障基金重倉(cāng)持股行為研究.pdf

1、社會(huì)保障基金是資本市場(chǎng)的重要力量，它既起到了促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，更承擔(dān)了彌補(bǔ)未來(lái)人口老齡化高峰的社會(huì)保障需要。隨著社會(huì)保障基金的資金規(guī)模日趨成長(zhǎng)，其持股規(guī)模也日漸擴(kuò)大，在股票市場(chǎng)的影響也逐步增長(zhǎng)，對(duì)其投資行為的研究也顯得越發(fā)重要。本文從社會(huì)保障基金重倉(cāng)持股的原因入手，探討社會(huì)保障基金的重倉(cāng)持股行為，試圖回答:基金是否擁有特定的行業(yè)偏好？哪些因素影響基金持股行為？基金重倉(cāng)持股如何影響市場(chǎng)？
　　首先，本文提出選題背景，闡明研究方向、

2、研究方法及論文結(jié)構(gòu);其次，本文對(duì)社會(huì)保障基金持股行為方面的研究進(jìn)行了綜述，并指出了當(dāng)前研究當(dāng)中存在的問(wèn)題;隨后，從馬克維茨的資產(chǎn)組合理論出發(fā)，以理論推演為主，分析了社會(huì)保障基金在股市投資的行為特征，并認(rèn)為社會(huì)保障基金投資過(guò)程中存在著重倉(cāng)持股行為。接下來(lái)，從多個(gè)角度統(tǒng)計(jì)了社會(huì)保障基金的歷史重倉(cāng)持股數(shù)據(jù)，對(duì)社會(huì)保障基金的行業(yè)配置進(jìn)行了歸納，發(fā)現(xiàn)社會(huì)保障基金偏向于持有制造業(yè)、交通運(yùn)輸、采掘業(yè)及金融業(yè)等行業(yè)的股票，在制造業(yè)當(dāng)中，社會(huì)保障基金傾向

3、于持有機(jī)械制造、食品飲料以及金屬非金屬行業(yè)。在此基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步對(duì)社會(huì)保障基金的重倉(cāng)持股的影響因素進(jìn)行了檢驗(yàn)，并發(fā)現(xiàn)了重倉(cāng)持股行為在不同市態(tài)下的特征。更進(jìn)一步，對(duì)社會(huì)保障基金按不同方式分組持有股票的重倉(cāng)持股行為特征進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)社會(huì)保障基金整體上偏向于采取“低買高賣”的投資策略，在股票選擇上主要持有高市值、低市盈率的股票，證明了社會(huì)保障基金在一定程度上堅(jiān)持了價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念。最后，結(jié)合當(dāng)前的制度因素和市場(chǎng)環(huán)境，分析了社會(huì)保障