戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金股利分配的影響因素研究.pdf

1、股利分配是關(guān)于公司是否發(fā)放股利，發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利等方面的方針與策略，現(xiàn)金股利分配是以現(xiàn)金的方式支付股東應(yīng)得的收益，是股利分配的主要形式。正確分配現(xiàn)金股利，不僅可以樹立良好的公司形象，也可以激發(fā)投資者的投資熱情，使公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是我國(guó)重點(diǎn)扶持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，是高科技高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)，具有可持續(xù)發(fā)展等特點(diǎn)。我國(guó)2009年提出戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的概念，這幾年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司得到了迅速的發(fā)展，但其現(xiàn)金股利政策卻存在著波動(dòng)

2、較大、上市公司分配現(xiàn)金股利意愿消極等問題，這將制約戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，因此研究戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配影響因素具有現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)、主成份分析以及多元線性回歸的實(shí)證研究方法，選取2010-2012年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主板上市公司為研究樣本，研究其現(xiàn)金股利政策的影響因素，從而提出有助于上市公司建立合理的現(xiàn)金股利分配政策的建議。本文在回顧國(guó)內(nèi)外關(guān)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及上市公司現(xiàn)金股利政策的相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，依據(jù)代

3、理理論、“一鳥在手”理論、信號(hào)傳遞理論及顧客效應(yīng)理論提出了5個(gè)假設(shè):即盈利能力越強(qiáng)、償債能力越強(qiáng)、公司規(guī)模越大、股權(quán)集中度越高，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司分配的現(xiàn)金股利越高;風(fēng)險(xiǎn)水平越高，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司分配的現(xiàn)金股利越低。本文選取了主板上市的185家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司為研究對(duì)象，共計(jì)555個(gè)有效研究樣本。本文采用描述性統(tǒng)計(jì)的方法結(jié)合現(xiàn)有數(shù)據(jù)分析了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金股利分配現(xiàn)狀。運(yùn)用主成份分析法對(duì)本文設(shè)計(jì)的變量進(jìn)行了命名，將命名后

4、的主成份帶入回歸模型中實(shí)證檢驗(yàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配的影響因素，得出的實(shí)證結(jié)果均支持本文所提出的假設(shè)。這說明戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司中的確存在大股東通過發(fā)放現(xiàn)金股利“套現(xiàn)”侵害中小股東利益的情況。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司具有風(fēng)險(xiǎn)普遍較高的特點(diǎn)，導(dǎo)致其一方面需要發(fā)放股利吸引更多的投資者，另一方面又缺乏資金，這一矛盾使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司大多發(fā)放現(xiàn)金股利，但金額不多且發(fā)放周期不連續(xù)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的盈利能力、償債能力、公司